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克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、库车市、沙雅县、温宿县、新和县、阿克苏市、柯坪县、乌什县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)  吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

徐州市(丰县、沛县、铜山区、鼓楼区、新沂市、睢宁县、贾汪区、云龙区、邳州市、泉山区)

泰州市(海陵区、泰兴市、兴化市、高港区、姜堰区、靖江市)

汕头市(澄海区、濠江区、南澳县、潮阳区、金平区、龙湖区、潮南区)朔州市(怀仁市、朔城区、应县、右玉县、山阴县、平鲁区)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、芦溪县、湘东区)  临汾市(霍州市、侯马市、隰县、永和县、古县、洪洞县、襄汾县、曲沃县、乡宁县、浮山县、安泽县、大宁县、蒲县、翼城县、吉县、汾西县、尧都区)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市)

长春市(公主岭市、德惠市、榆树市、九台区、南关区、双阳区、农安县、二道区、朝阳区、绿园区、宽城区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

南充市(高坪区、阆中市、营山县、顺庆区、西充县、仪陇县、蓬安县、嘉陵区、南部县)

扬州市(广陵区、仪征市、高邮市、宝应县、邗江区、江都区)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

安阳市(殷都区、汤阴县、内黄县、滑县、北关区、安阳县、文峰区、龙安区、林州市)

淮安市(淮阴区、涟水县、清江浦区、盱眙县、金湖县、洪泽区、淮安区)

益阳市(沅江市、安化县、赫山区、资阳区、南县、桃江县)

定西市(岷县、通渭县、临洮县、漳县、安定区、陇西县、渭源县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、若尔盖县、黑水县、金川县、九寨沟县、红原县、小金县、松潘县、马尔康市、阿坝县、理县、汶川县、壤塘县)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、咸安区、通山县、崇阳县、赤壁市)

信阳市(息县、罗山县、浉河区、新县、固始县、光山县、商城县、平桥区、淮滨县、潢川县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

合肥市(包河区、长丰县、瑶海区、庐阳区、庐江县、肥西县、肥东县、蜀山区、巢湖市)

保定市(唐县、雄县、定兴县、定州市、莲池区、徐水区、望都县、易县、清苑区、竞秀区、高阳县、安新县、容城县、涞水县、阜平县、涞源县、顺平县、博野县、曲阳县、安国市、蠡县、涿州市、满城区、高碑店市)

吕梁市(柳林县、兴县、离石区、方山县、孝义市、汾阳市、交口县、临县、石楼县、文水县、中阳县、岚县、交城县)

吉林市(蛟河市、昌邑区、舒兰市、永吉县、桦甸市、龙潭区、丰满区、船营区、磐石市)

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东营市(垦利区、广饶县、东营区、利津县、河口区)

永州市(宁远县、冷水滩区、新田县、双牌县、祁阳市、道县、东安县、蓝山县、江华瑶族自治县、江永县、零陵区)

枣庄市(峄城区、滕州市、台儿庄区、薛城区、山亭区、市中区)

荆州市(荆州区、江陵县、松滋市、监利市、公安县、洪湖市、石首市、沙市区)  陇南市(徽县、文县、礼县、武都区、宕昌县、两当县、康县、成县、西和县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、禹州市、襄城县、长葛市)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、水磨沟区、天山区)

宁波市(镇海区、海曙区、江北区、鄞州区、奉化区、慈溪市、宁海县、北仑区、象山县、余姚市)锡林郭勒盟(二连浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特左旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗)

常德市(津市市、鼎城区、安乡县、汉寿县、武陵区、临澧县、石门县、桃源县、澧县)  福州市(马尾区、晋安区、平潭县、台江区、鼓楼区、长乐区、永泰县、仓山区、福清市、闽侯县、连江县、闽清县、罗源县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

南京市(高淳区、雨花台区、秦淮区、建邺区、溧水区、玄武区、栖霞区、六合区、鼓楼区、江宁区、浦口区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、德江县、石阡县、松桃苗族自治县、思南县、万山区)泉州市(惠安县、晋江市、鲤城区、石狮市、泉港区、洛江区、安溪县、永春县、南安市、金门县、德化县、丰泽区)

郴州市(北湖区、临武县、苏仙区、宜章县、永兴县、安仁县、嘉禾县、桂阳县、桂东县、资兴市、汝城县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、黄平县、麻江县、台江县、岑巩县、镇远县、三穗县、黎平县、丹寨县、凯里市、榕江县、施秉县、剑河县、雷山县、天柱县、锦屏县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、海盐县、平湖市、海宁市、秀洲区、桐乡市)

哈尔滨市(道里区、依兰县、呼兰区、通河县、方正县、宾县、道外区、五常市、双城区、香坊区、阿城区、平房区、延寿县、尚志市、木兰县、南岗区、松北区、巴彦县)

台州市(天台县、路桥区、黄岩区、三门县、仙居县、椒江区、玉环市、温岭市、临海市)

河源市(紫金县、连平县、源城区、龙川县、东源县、和平县)

清远市(英德市、清城区、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、佛冈县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

铁岭市(昌图县、西丰县、铁岭县、开原市、银州区、清河区、调兵山市)

广西壮族自治区

湘西土家族苗族自治州(古丈县、泸溪县、吉首市、永顺县、保靖县、龙山县、花垣县、凤凰县)

芜湖市(鸠江区、无为市、弋江区、镜湖区、湾沚区、南陵县、繁昌区)

济源市

德州市(禹城市、庆云县、齐河县、夏津县、临邑县、宁津县、武城县、陵城区、德城区、平原县、乐陵市)

攀枝花市(东区、盐边县、米易县、仁和区、西区)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、治多县、称多县、曲麻莱县、杂多县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。