小H短篇辣肉各种姿势 - 助你打破束缚，拥抱真实自我！
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文章来源：时代周报
国芳集团（601086.SH）、国光连锁（605188.SH）等零售股“熄火”之后，在“摘帽”利好刺激下，湖南超市龙头步步高（维权）（002251.SZ）接过连续涨停大旗，截至4月25日收盘，步步高收获6连板。
4月23日盘后，步步高公告，公司股票于2025年4月22日、2025年4月23日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过了20%，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。步步高表示，公司、董事会不存在应披露而未披露信息，同时公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
从财务数据上看，步步高业绩同样亮眼，2024年归母净利润实现扭亏为盈，一季度业绩亮眼，实现归母净利润同比增长近5倍。
根据4月25日的龙虎榜数据，当日步步高因日涨幅偏离值达9.69%上榜，上榜的前五大买卖营业部合计成交7.86亿元，其中，买入成交额为3.74亿元，卖出成交额为4.12亿元，合计净卖出3841.62万元。时代周报记者发现，第一大买入营业部和卖出营业部都是东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南环路证券营业部，买入金额为1.04亿元，卖出金额为1.39亿元。
一位私募研究员对时代周报记者指出，本轮零售股的连板行情中，炒作中西部百货零售企业是一个比较明显的特点，在消息面上，相关企业也存在一定利好消息。不过，连板股票往往伴随着市场情绪的宣泄，买卖的时机很重要，而这恰恰是最难把握的。
“摘帽”利好刺激
时代周报记者注意到，2025年4月，步步高刚刚“摘帽”。根据《深圳证券交易所股票上市规则》，上市公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。上市公司将被实施其他风险警示。
由于步步高2021年度、2022年度、2023年度三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润为负，且2023年度天健会计师事务所出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告，该公司在2024年4月30日被实施其他风险警示。
2025年3月27日，步步高向深圳证券交易所提交申请撤销对该公司股票交易实施其他风险警示。公告中表示，步步高最近一个会计年度经审计的财务报告显示，其扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为正值或者持续经营能力不确定性已消除。
最终，2025年4月17日晚间，步步高公告称，深圳证券交易所通过了申请撤销对公司股票交易实施其他风险警示的议案。步步高股票将于2025年4月18日停牌一天，并于2025年4月21日开市起复牌并撤销其他风险警示，证券简称由“ST步步高”变更为“步步高”。
时代周报记者发现，在步步高2025年4月17日盘后发布撤销其他风险警示之前，步步高在当天盘中就已经出现了本轮行情的首个涨停。公告公布后，市场情绪进一步发酵，在“摘帽”和新零售概念股的共同催化下，最终又收获5个涨停板。
2024年实现扭亏为盈
根据2024年年报，步步高实现营业收入34.31亿元，同比上升11.14%；归母净利润12.12亿元，同比大增164.16%，公司实现扭亏为盈；扣非净利润虽为-9.78亿元，但同比减亏40.07%，经营性现金流显著改善。
对于净利润波动的主要原因，步步高做了比较详细的说明，主要可以总结为经营业绩较2023年同期改善、重整收益、投资性房地产公允价值下降及长期资产减值准备、闭店影响以及南城百货商誉减值等原因。
步步高表示，鉴于经营战略调整，位于四川泸州、广西贵港、江西宜春等地的自持物业，以及在建的江西吉安、南城金陵物流园等项目可能存在减值风险，基于谨慎性原则，公司聘请具有相关资质的第三方评估机构为公司投资性房地产公允价值进行评估，计提投资性房地产公允价值下降损失、固定资产减值和无形资产减值、在建工程减值等。
针对扣非前后利润差异大的主要原因，步步高进一步解释，上述重整收益、投资性房地产公允价值下降为非经常性损益；而商誉减值、固定资产减值、无形资产减值、在建工程减值、闭店支出不属于非经常性损益。
今年第一季度步步高实现营收11.53亿元，同比增长24.22%；实现归母净利润1.19亿元，同比增长488.44%。在2025年一季报中，步步高对一季度归母净利润大幅增长也做了说明，与年报的解释大致相似。该公司表示，主要因以股抵债清偿债务产生重组收益；关闭低效门店，集中资源发展优质门店，实现了资源的优化配置，提升了整体运营效率。
2024年，步步高关闭门店共74家，并完成调改门店13家，截至2024年12月31日，公司在湖南、广西等地区共拥有各业态门店59家，其中超市业态门店27家，百货业态门店32家，在湖南连锁零售行业居于领先地位。此外，步步高还披露，2024年公司年度客流2.12亿人次，相较2023年增长15.5%。
步步高在2月的投资者关系活动中表示，春节期间，公司16家调改门店销售额同比增长326%，进店客流突破200万人次。其中，熟食区同比增长2077%，面包区销售额同比增长1708%，水果区销售额同比增长716%。其中，长沙梅溪湖店春节期间单日销售额突破520万元，创历史新高。
早在2023年年报中，步步高就曾表示，2024年公司将在胖东来的帮扶下，重塑企业文化、重塑管理体系、重塑门店经营、重塑供应链。并依托胖东来、物美、麦德龙、中化农业、电化产投的供应链，打造高品质、差异化、具备高质价比的商品供应链。根据步步高2月的投资者关系活动披露的信息，公司已经调改16家门店，剩余的10家左右门店预计在2025年三季度完成。
根据步步高旗下张家界首家胖东来指导调改店的相关报道，此次调改聚焦购物环境、商品结构、服务体验与员工福利，深度融合地域文化，将“环境焕新+商品升级+服务进阶+员工关怀”与“春鲜时令+文化体验+品质生活”相结合，推动品质零售转型。
影子调查丨起底“三无”拖拉机产销链：出口掩内销，监管如虚设
在山东莱州市沙河镇，打着出口的名义拼装销售国内禁售的“国二”（编注：国家第二阶段机动车排放标准）拖拉机，在当地并不是秘密，甚至连镇上市场监督管理所所长也心知肚明。
这种拼装拖拉机不仅无法登记上牌，且质量差、故障频繁，让一些农户叫苦不迭。2025年3月，澎湃新闻影子调查队接到了十多位农户反馈，通过电商平台买到了劣质的“三无”拖拉机，不仅动力差，发动机还是国内禁售的“国二”柴油机，买来的拖拉机存在无法上牌、领补贴，厂家或电商售后服务差、克扣定金等问题。
根据农户们提供的信息，这些劣质拖拉机的产销地最后都指向了沙河镇。
影子调查员遂赴山东莱州、潍坊等地进行调查，并对沙河镇的几十家农机组装产销企业展开了暗访，发现当地多家企业明知国内禁止销售“国二”拖拉机，利用“出口车”“库存车”等做掩护，通过临时关门避开检查，一年卖出几万台。而这些拖拉机使用的“国二”发动机，则主要来自潍坊等地的柴油机生产企业。
“我们这叫‘出口转内销’。”在影子调查员暗访中，山东芬沃农业装备公司一名姓王的销售负责人坦言。山东悍野农业装备公司负责人刘振鹏则说，“在国内卖，咱是属于违规不违法。”
令人意外的是，镇上的市场监管部门对此表现出“默许”态度，视而不见、见而不管。
“前面两家主要做出口，国内的（市场）他们也偷偷在做，只是我们没发现。”沙河市场监督管理所所长王宝军在交流中，还向影子调查员推荐了三家“国二”拖拉机组装产销厂家。当被问及会不会查处经销商时，王宝军暗示可放心经销，“查的概率很低。我们监管的工作太多了，这只是很小的一部分。”
那么，环保部门的监管去哪了？潍坊市生态环境局经济分局的工作人员称他们“管使用，不管生产”；莱州市生态环境部门的工作人员则称他们“管生产，不管销售”。
至于为何没有发现沙河镇存在大量“国二”拖拉机违规产销企业，烟台市生态环境局莱州分局环境执法大队副大队长吴岩涛则称“这块我们可能没发现”。
澎湃新闻也了解到，2023年，莱州市工业和信息化局在公开答复政协委员建议时曾明确表示，针对当地拖拉机产销企业“小而散”问题较为突出的现象，当地要发挥政策导向作用，“依法取缔一批‘散乱污’作坊，切实保证正规生产企业和消费者的合法权益，促进行业健康有序发展。”
沙河镇一厂家展示的拖拉机。本文图片除标注外，均为澎湃新闻记者朱远祥胥辉图遭投诉的网购农机大多产自沙河镇，被质疑“山寨货”
位于山东省烟台、潍坊、青岛三市交界处的沙河镇，206国道穿境而过，是一个约10万人口的工业大镇，盛产装载机等工程机械。
沙河镇距潍坊约70公里——山东是我国拖拉机第一生产大省，而潍坊是全国拖拉机产量最高的地级市。
3月下旬，澎湃新闻影子调查队来到这里暗访，镇里公路两边厂房林立，不时可见“拖拉机”宣传牌。
就在几天前，甘肃庆阳的赵占明找到影子调查队反映，他承包了30多亩地种药材，一直渴望拥有一台拖拉机，来减轻自己的劳作量。今年1月，他在“快手”看到“拖拉机1厂”的直播视频，便订购了一台“804”（80马力、四轮驱动）。合同显示，销售该农机的企业位于山东省莱州市沙河镇。
“包括农具总共34400元，我交了1万元定金。”赵占明告诉澎湃新闻，交定金后，对方销售人员以各种理由拖延，直至他向相关部门投诉后，对方才通过物流发货。
赵占明收到的拖拉机。受访者供图2025年3月底，在交定金两个月后，赵占明才收到从山东莱州通过物流运来的一台轮式拖拉机，却发现车身刻着“中国山东”四字，发动机铭牌上全是英文，拖拉机和发动机均未标注生产厂家。
赵占明网购拖拉机上的发动机铭牌。受访者供图验货时，赵占明请来经验丰富的师傅，发现拖拉机存在质量问题，疑似“三无”产品。“轮胎破损了，灯也坏了。”赵占明说，他发现发动机“合格证”也有问题，“没公章、没编号，厂家名称也没有。”
赵占明要求退货，而对方拒退1万元订金。无奈的赵占明同意了对方“方案”，自己再付4600元后留下3件农具，把拖拉机退回去了。
“相当于我花14600元买农具，可这3件农具估计就值几千块钱。”赵占明苦笑道。他在“山东莱州拖拉机维权”微信群中发现，像他一样上当的人并不少。
四川成都的邓师傅告诉澎湃新闻，他花8万多元买了一台“1204”，刚“干活”就出现故障，“液压分配器一直漏油，消声器也是坏的。”湖北襄阳的宋师傅花2.9万元买了一台“804”，觉得价格划算，收货后发现是“三无”产品，“发动机和后桥都有问题，下了地干不了活。”山西大同的张师傅花11万元买了一台“高配”农机，收到机器后发现竟是“二手货”。
“我们买的拖拉机都是‘国二’的，上不了牌、拿不到补贴。”江苏消费者徐嘉恒说，他去农业部门申请上牌才得知发动机不达标。
上述众人购买的农用拖拉机，都来自莱州市沙河镇。
一些消费者被“坑”后，跟厂家或电商进行拉锯式“谈判”，有的经反复投诉才拿回定金或货款，有的则自认倒霉。吉林四平的邵滨告诉澎湃新闻，他向相关部门投诉后被建议“走法律途径”，“可谁会跑那么远去起诉。”
一辆“东万红”拖拉机假冒“东方红”牌。视频截图“国二”拖拉机厂家：名为“出口”，实为“内销”
沙河镇一些企业产销“国二”劣质拖拉机的行为，在当地并不是秘密。
“那边形成了山寨货的产业链。”曾从四川赶去莱州沙河、后来退款成功的邓师傅介绍，沙河镇生产“国二”劣质拖拉机在当地是“公开的秘密”，“没人投诉就没人管，投诉了就可能协调处理一下。”
沙河镇公路边的宣传牌据莱州当地一位业内人士介绍，近年来工程机械市场萎缩，毗邻潍坊的沙河镇利用其地理位置及机械产业基础的优势，也开始生产农用拖拉机。
“大概两三年前吧，一下子涌出一百多家拖拉机厂。大家都想挣快钱。”沙河镇一家拖拉机企业的负责人介绍，由于市场竞争激烈、售后投诉过多等原因，沙河镇如今只剩下约三十家拖拉机生产企业，全镇一年生产销售农用拖拉机四五万台，主要销往河南等农业省份。
影子调查员进入沙河镇一些拖拉机产销厂家暗访发现，这些拖拉机厂普遍规模不大，组装车间有零散的工人在作业。产品的展厅场地较大，摆放各式拖拉机和零配件。直接来厂区买货的人并不多，厂家的销售渠道主要靠电商。在产品展厅，不时有带着三角架和手机的电商人员在此直播，口若悬河地宣传拖拉机的优惠价格和良好性能。
农用拖拉机由发动机、变速箱、驱动桥等构件组成，其中发动机的性能直接影响农机品质。
消费者在厂家选择拖拉机记者暗访发现，沙河镇生产的农用拖拉机，其发动机大多属于“国二”标准，其铭牌一般以英文标注。“英文铭牌表示出口，因为国二发动机在国内不允许卖。”莱州市凯翔机械公司一位姓姜的销售人员介绍。
这些发动机铭牌上会标注一些技术参数，最醒目的是“MADEINCHINA”（中国制造），但并不标注生产企业名称及地址。偶尔看到用中文标注的发动机铭牌，上面注明“替换用”或“出口专供”。
“沙河镇90%的厂都是卖国二的，只有个别厂卖国四的。”山东芬沃农业装备公司一名姓王的销售负责人介绍，“国二的在国内不让卖，我们这叫‘出口转内销’。”
沙河镇一拖拉机厂家的车间根据环保部（生态环境部）相关公告，为推进减排，改善大气环境质量，自2015年10月起，制造和销售的非道路移动机械所用柴油机必须符合第三阶段（国三）排放要求；自2022年12月起，生产、进口和销售560kW以下的非道路移动机械及其装用的柴油机，应符合“国四”要求。
农用拖拉机的动力一般在20马力至500马力（约368千瓦）。也就是说，自2022年12月起，我国农用拖拉机必须符合“国四”要求，不得使用“国二”或“国三”柴油机。
与“国二”相比，“国四”柴油机在动力性能、环保方面有明显优势。但有从业人士认为，“国二”柴油机价格便宜且维修简易方便，因此也有“市场需求”。
沙河镇一拖拉机厂展示的配件澎湃新闻调查发现，沙河镇目前的二三十家拖拉机生产企业中，除了维美德、悍野等两三家企业生产销售“国四”拖拉机外，大部分厂家的拖拉机都装用“国二”柴油机，以“出口”之名在国内销售。
“80%的都是在国内销售。”沙河镇一名从业者告诉澎湃新闻。记者在当地暗访了芬沃、凯翔、雷田、山轩等十余家企业，其生产的“国二”拖拉机均面向国内市场销售。
在国内销售“国二”拖拉机明显违规，这些经营者如何规避风险？
一名销售人员传授了“经验”：“老百姓来买，你就直接告诉他是新车；工商部门来查，就说是2015年以前生产的库存的车，或者说是翻新的二手车。”
在沙河镇，山东康巴斯重工机械公司或许算是“清流”——其生产的农用拖拉机，发动机铭牌上标注厂家为“常柴股份有限公司”，合格证上也有厂家印章和编号。该公司姓张的负责人介绍，其生产的“国二”拖拉机主要用于出口，但他坦承“国内也销售”。
3月24日，澎湃新闻记者来到沙河市场监督管理所，以经销商名义咨询产业情况。对于沙河镇生产销售“国二”拖拉机，该所所长王宝军其实知情。
“都在生产（国二），市场需要什么就生产什么。”王宝军说。他还向记者推荐了三家“正规”厂家。“前面两家主要做出口，国内的（市场）他们也偷偷在做，只是我们没发现。”他笑道。
当日下午，记者走访了被推荐的两家企业。其中，山东悍野农业装备公司生产销售“国二”、“国四”两类拖拉机。“还是国二拖拉机卖得多。”该公司负责人刘振鹏说：“在国内卖，咱是属于违规不违法。”
王宝军推荐的另一厂家——山东东野机械公司，则只生产销售“国二”拖拉机。
华申动力公司的厂房位于潍坊一家纺织企业的院内。“国二”柴油机主要购自潍坊，当地环保部门不清楚“规定”？
王宝军从2021年起担任沙河市场监管所的所长。在他看来，沙河镇生产的拖拉机有价格优势，但品质较低，“这里生产的拖拉机属于低端产品。”
沙河镇一家拖拉机企业的负责人介绍，当地的农机生产主要是“组装”，大部分零配件都能由本地生产提供，许多人称之为“沙河牌”。不过，技术含量较高的柴油机也得从外地进货。
位于沙河镇的莱州市鲁柴商贸公司是一家柴油机经销企业。该公司一名姓苑的销售人员介绍，“国二”柴油机在沙河镇销量不错。
“国二的在国内不能卖，但大家都在搞，有市场有需求嘛。”这名销售人员透露，一些动力装备“大厂”也生产部分“国二”柴油机，销售过程中会与商贸企业或拖拉机厂签订合同，表面上注明用于“出口”。“柴油机厂也不会去核实，谁知道你卖到哪里。都在打擦边球。”
华申动力公司生产的柴油机沙河镇拖拉机厂家所用的柴油机，主要购自数十公里外的潍坊。有“动力城”之称的潍坊，在“潍柴”等龙头企业的带动下，已经形成规模化的动力装备产业集群。
记者在沙河镇暗访期间，不少厂家销售人员宣称，其拖拉机的发动机品牌是“潍柴华申”。
“潍柴华申的……潍柴是大厂，有什么售后问题当天就能处理。”莱州市雷田农业机械制造公司一名销售人员说。记者追问后，该公司一名姓李的负责人解释：“说好听点，就是潍柴系列的华申。实际上就是潍坊的华申发动机。”
将“潍坊的华申”与“潍柴华申”混淆，显然是一种销售话术。记者了解到，“潍坊的华申”，是位于潍坊市经济开发区的山东华申动力设备有限公司。
潍坊羊玛动力公司生产的“国二”柴油机3月25日，澎湃新闻记者来到潍坊市民主街的山东华申动力设备公司。该公司位于一家纺织企业院内，在陈旧的厂房内，数十名工人正在作业。地面摆着一批批用薄膜装好的柴油机，其铭牌内容为英文，并未注明厂家和品牌。
记者以买家名义与该公司销售人员刘锦亮见面。刘锦亮介绍，公司正建新厂准备生产“国四”产品，而目前生产的仍是“国二”柴油机，去年的产量有5万多台，主要销往莱州，“光莱州拖拉机这一块，一年就销2万多台……都是国二的。”
距离华申公司数公里之外的潍坊羊玛动力有限公司，也生产农机用的“国二”柴油机。澎湃新闻记者在该公司车间发现，生产好的柴油机并未贴铭牌。工作人员介绍，其产品的英文铭牌是发货时“现发现贴”，“因为是国二机，就怕有人来查。”
根据生态环境部关于柴油机排放限值的公告，环保部门加强柴油机生产、销售环节的监督检查，严厉打击违法生产销售不达标产品行为，会同有关部门依法进行处罚。
3月25日，澎湃新闻记者以消费者名义，来到位于潍坊经开区的潍坊市生态环境局经济分局咨询。
“他们可以买国二的柴油机吗？”该局环境监察大队一名工作人员转头询问同事，而其同事也不能确定：“好像都不能生产了，不是淘汰了吗？得查一下。”
“我们没办过这样的业务，让他们（工作人员）抓紧问一下。” 潍坊市生态环境局经济分局局长张宏一表示，“国二柴油机应该是出口较多。销国内是不是允许，我拿不定主意。得查一下有关规定。”
最后，该局一名工作人员答复：“我们环保是管使用，生产咱不管。所以你买国二的柴油机，我们是不管的。”
监管部门只管“投诉”？业内人士呼吁整顿市场
对于环保部门在整治柴油机领域的职责，潍坊市生态环境局经济分局的工作人员认为是“管使用、不管生产”。莱州市生态环境部门的工作人员则有不同理解。
“我们环保部门主要管生产，销售这块由市场监管局管。”烟台市生态环境局莱州分局环境执法大队副大队长吴岩涛说。3月25日记者以经销商名义咨询时，吴岩涛表示环保执法人员会“不定期”去企业抽查。
那沙河镇为何仍出现违规生产销售“国二”拖拉机的情况？“这块我们可能没发现。”吴岩涛介绍，环保执法人员检查时，厂家可能隐瞒销售渠道，“他们对你说是在国内销售，对我们就说销往国外。”
在农用拖拉机的销售环节，莱州市市场监管局沙河监管所时常接到消费者投诉【下载黑猫投诉客户端】。“我们这边的拖拉机靠电商销售，投诉特别多，（来自）全国各地。”该所所长王宝军透露。
在办公室的王宝军3月19日，王宝军在微信群“沙河机械生产产业群”发布通知，要求各企业妥善处理售后问题。“本周三天接到近80起投诉，舆情3起，信访2起……主要集中在定金、运费、售后服务等方面。”王宝军在微信群指出，“有些电商太嚣张，把违法行为说得理直气壮。说明我们监管力度不够，处罚力度不够。”
3月24日，澎湃新闻记者以经销商名义咨询时，王宝军表示，按规定“国二”拖拉机不能在国内销售。“你找我，我肯定说不行，不允许在国内销售。”王宝军说：“但我不知道你们以什么形式买卖，你们这是一种市场经济，其实我们也控制不住。”
对于沙河镇生产的“国二”拖拉机在国内销售，王宝军表示辖区经营户众多，监管上有难度，“我们只有十多个人……我们顾不过来，只能把投诉处理好。”
在沟通中，王宝军暗示可放心经销“国二”拖拉机，“查的概率很低。我们监管的工作太多了，这只是很小的一部分。”
一名电商人员在社交平台直播销售拖拉机。视频截图澎湃新闻记者在沙河镇调查发现，无论是电商人员还是线下厂家，均公开向国内销售“国二”拖拉机。
“我们这边没问题，不查。”莱州市凯翔机械公司一名销售人员说，机械制造是当地的支柱产业，“要是查的话，我们还能开门做生意？”
当地一名企业主透露，“沙河”在拖拉机行业名声不大好，曾建议相关部门加强监管，但效果并不理想，“上级来查‘国二’，他们就通知大伙停产，关门几天。”
谈到市场监管，王宝军称：“作为监管部门，有的事我们也无能为力。”
沙河镇一家拖拉机厂的工作人员正装货运往外地。对于农机产业的规范和发展，莱州市政协委员杨京峰2023年曾提出建议。莱州市工业和信息化局在公开答复中介绍，全市有农机制造企业42家，主要分布在沙河镇等四个工业乡镇，2022年总产值8.97亿元；当地农机行业存在产品同质化严重、配套企业层次低、创新转型能力不足等问题。
“‘小而散’的问题较为突出，时常出现临时组装、作坊式的‘散乱污’生产单位，甚至无照经营。”莱州市工业和信息化局称，要发挥政策导向作用，提升行业整体竞争力，“依法取缔一批‘散乱污’作坊，切实保证正规生产企业和消费者的合法权益，促进行业健康有序发展。”
针对莱州沙河等地的拖拉机产销乱象，从事农机行业多年的高天成多次在网上呼吁“整顿”：“现在的农机市场该去扶正了。”
专题：奥克斯港股IPO：IPO前分红近40亿与格力董明珠空调大战恩怨多年
来源：巨潮WAVE
文|老鱼儿
奥克斯电气再次申请上市，这家老牌电器企业从未停止尝试过对资本平台的谋图。
2025年1月，奥克斯电气向港交所递交聆讯资料，拟于港交所主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。
这是继新三板、A股之后，奥克斯电气再次向资本市场发起冲击。
早在2016年，奥克斯的中央空调业务曾在新三板挂牌。不过，这家空调巨头显然不满足于将一小部分业务推送上市——尤其还是在规模狭小且流动性差的新三板市场。仅一年之后，这部分业务就宣布退市了。
2018年，奥克斯电气重整旗鼓，将空调业务进行了整合，筹划在A股上市。2023年中，奥克斯完成辅导工作，但之后就偃旗息鼓，再没了消息，7年之功虎头蛇尾。
奥克斯“三顾”资本市场，心意迫切。一方面是需要新的资本支持，以让自己在存量的家电“红海”中活下去，另外一方面，也是因为目前的负债率实在太高，需要用股权融资置换债权融资。
众所周知，奥克斯在空调市场的异军突起，最大的秘诀只有两个字：低价。
2001年，奥克斯发起了“爹娘革命”，即所谓的“免检是爹，平价是娘”，将40多款机型价格狂降30%。2002年，奥克斯又发布了《空调成本白皮书》，大胆公布了空调成本，称一台1.5匹冷暖型空调成本只需1800元，并再次带头降价。
低价让奥克斯空调迅速抢占了市场，但是低价带来的并不是高性价比，而是低价低质。这给奥克斯带来了不少的负面评价。不仅竞争对手公开diss，而且来自消费者的投诉也较多。
2019年6月，格力通过官方微博和公众号向国家市场监督管理总局实名举报奥克斯生产的空调不合格。2020年4月12日，调查结果正式出炉，格力举报一事属实，宁波市市场监管局向奥克斯处以10万元行政处罚。4月13日奥克斯发布致歉声明，承诺给予购买相关型号、批次产品的消费者赔偿，提供退货、置换新机等选项。
此外，奥克斯的低价还被曝出是建立在侵犯其他公司知识产权基础之上。公开信息显示，2017年至2023年4月，格力电器共27次起诉奥克斯专利侵权，均胜诉。奥克斯也曾起诉格力电器专利侵权，但最终未获得法院支持。
没有自主知识产权，一味低价抢夺市场，带来的必然是消费口碑的下降。在黑猫平台搜索“奥克斯”关键词，共有超过5000条投诉。
低价策略还有一个重要的副作用就是赚钱能力会相对孱弱。长期以来，奥克斯电气的毛利率低于行业中位值。加上近些年来小米等品牌的崛起，奥克斯空调的价格优势也逐渐被削弱。这意味着其市场空间被日益挤压。
后期，奥克斯电气及时实施了出海战略，并迅速将海外营收占比提升至45%。但考虑到海外生产普遍采用的代工模式，并且综合成本相对较高，奥克斯电气的毛利率仍然缺乏气色。
2022年、2023年，奥克斯的销售毛利率分别为21.3%、21.8%。以2024年三季报数据为参考，奥克斯的销售毛利率为21.5%，低于26.76%的港股家电行业中位值，也低于主要竞争对手。
从资本市场获得资金，对于如今的奥克斯来说真的太重要了，因为截至2024年9月底，奥克斯电气的资产负债率达84.6%。
根据招股书来看，其货币资金为36.96亿元，对应的长短期债务合计为27.46亿元；贸易应收款项及应收票据34.38亿元，贸易应付款项及应付票据97.48亿元；现金及现金等价物余额为28.96亿元。
尤其是贸易应付款项及应付票据，从2022年的54.36亿元，迅速增长到2024年前三季度的97.48亿元，几近翻倍。
面对巨大的债务压力，奥克斯电气推动上市融资的迫切心情可想而知。
不过，企业上市，始终不是为了救急，而是为了能够获得更好的发展。否了，就有拿投资者的钱拆东墙补西墙的嫌疑，因此港股融资+出海扩展，显然成了奥克斯最值得进行的下注。
只是，奥克斯需要给出充分的理由，证明自己还没有掉队。
上市银行正式进入分红季！
近日，中国银行率先落地年度分红计划，拉开了上市银行分红序幕。Wind数据显示，截至4月25日，已经有36家银行披露了分红计划，分红总额为6161.26亿元，包括去年超2300亿元的中期分红。
在分红季启幕的同时，银行业也正在经历一场深刻的估值体系重构。随着净息差持续承压和资本充足率要求提高，银行能否在“高分红”与“稳增长”之间找到长期平衡点，将成为影响银行股投资价值的关键变量。
上市银行迎来派现潮
中国银行此次年度分红落地明显早于往年。Wind数据显示，该行自2006年登陆A股以来，年度分红派息时间均在6月至7月。
4月20日，中国银行发布《2024年年度A股派息实施公告》。公告显示，中国银行A股每股派发2024年末期现金红利0.1216元（税前，下同），股权登记日为4月24日，除权（息）日为4月25日，现金红利发放日为4月25日。
来源：中国银行公告根据分配方案，中国银行2024年末期利润分配以方案实施前的该行普通股总股本2943.88亿股为基数，每股派发现金红利0.1216元，共计派发现金红利357.98亿元；其中A股普通股股本2107.66亿股，派发A股现金红利256.29亿元。该行已派发2024年中期现金红利每股0.1208元，连同本次末期现金红利，2024年全年现金红利为每股0.2424元，全年普通股派息总额约为713.60亿元。
除中国银行外，其他国有大行也是分红大户。年报数据显示，六大国有银行全年累计分红金额（包括中期分红和拟发末期分红）再创新高，合计超过4200亿元，分红总金额同比增加约100亿元。总体来看，六大行分红呈现分红总额有所提高，比例保持在30%—35%的特点。
股份制银行方面也“不甘示弱”。招商银行在2024年业绩报告中披露了504.4亿元的分红总额，占2024年度合并报表中归属于普通股股东净利润1428.10亿元的35.32%。此外，招商银行董事会已审议通过了《关于2025年度中期利润分配计划的议案》，拟在2025年进行中期分红。
兴业银行公告显示，该行拟分红金额为220.21亿元，分红比例首次提升至30%以上，并在今年择机启动中期分红工作，增加分红频次；中信银行、浦发银行、平安银行和光大银行的分红总额也均超过百亿元，其中中信银行计划分红比例也超过了30%。
部分城、农商银行也承诺了更高比例的分红。
具体来看，宁波银行分红金额同比增长50%，达到59.43亿元；杭州银行分红金额39.87亿元，同比增长29.28%；郑州银行分红金额1.82亿元，分红比例9.69%，这是该行时隔四年的首次分红；渝农商行分红金额34.59亿元，分红比例超30%。
需合理确定分红水平
2024年，上市银行分红整体增长并非偶然，一方面，经济复苏等因素推动了银行利润水平的提升；另一方面，也和证监会一则新规有关。去年11月，证监会对长期破净的公司提出了市值管理的新规，这使得银行调整分红策略以提升估值。
平安证券分析师袁喆奇表示，部分区域银行受益于地方经济复苏，盈利端有望提升，如成都、长沙、苏州、常熟、宁波等地的银行。截至3月末，已有23家上市银行已披露2024年年报，根据已披露银行口径，2024年全年上市银行实现净利润同比增长1.8%，增速较前三季度提升了0.9个百分点。
银行业分析人士表示，银行股作为典型的价值股，分红率成为重要估值指标，高分红银行通常享受“股息溢价”。例如，作为高分红“主力军”的国有大行，股息率普遍为5%—7%。
今年以来，银行板块几乎处于全面破净状态，截至4月25日，A股42家上市银行中，41家处于破净状态。记者了解到，近期多家上市银行集中发布了估值提升计划，打响了银行股“估值保卫战”。这些计划主要围绕稳定分红、股东增持、投资者关系管理、风险管理等展开。
邮储银行研究员娄飞鹏表示，对上市银行而言，监管强调加大分红、多次分红，有助于让银行股东或者银行股投资者及时获得投资回报，加强市值管理有助于稳定银行的估值，提高银行市值水平。“高市值能让投资者增强对银行股的信心，有助于吸引投资者投资银行股，资金流向银行股。”
不过，多位业内人士认为银行分红也需要结合自身情况，合理评估。
素喜智研高级研究员苏筱芮表示，银行高股息分红尽管在短期内有可能获得较好的刺激效果，但长期看，在盈利承压下，高股息分红的可持续性存疑。此外，过度追求分红有可能透支未来增长空间，甚至使得资本充足率、拨备覆盖率等指标承压。
从上市银行的利润分配结构来看，主要是补充资本、股东分红、缴纳税收。娄飞鹏表示，如果利润分配时将更多的资金用于分红，有利于短期股东获得回报，但对长期发展的积极作用相对较弱。
“因此，上市银行需要平衡好短期和长期，合理确定分红水平，有效补充资本，实现可持续发展。预计后续银行仍然会按照政策要求，综合考虑多种因素，做好股东分红工作。”娄飞鹏建议。
作者：徐潇潇
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