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娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市、新化县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、广南县、丘北县、西畴县、马关县、砚山县、麻栗坡县)

聊城市(高唐县、茌平区、临清市、冠县、莘县、东阿县、阳谷县、东昌府区)

渭南市(富平县、韩城市、澄城县、华阴市、潼关县、华州区、合阳县、临渭区、大荔县、白水县、蒲城县)  阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、青河县)

洛阳市(栾川县、嵩县、宜阳县、西工区、涧西区、偃师区、洛宁县、瀍河回族区、孟津区、伊川县、洛龙区、新安县、汝阳县、老城区)

重庆市(梁平区、开州区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、九龙坡区、荣昌区、合川区、垫江县、綦江区、大渡口区、渝北区、丰都县、潼南区、云阳县、奉节县、巴南区、铜梁区、江北区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、沙坪坝区、大足区、永川区、巫山县、武隆区、南岸区、石柱土家族自治县、城口县、涪陵区、璧山区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、长寿区、忠县、北碚区、江津区、南川区)

福州市(罗源县、闽清县、闽侯县、晋安区、仓山区、永泰县、鼓楼区、连江县、台江区、长乐区、福清市、马尾区、平潭县)

岳阳市(临湘市、君山区、岳阳县、汨罗市、平江县、岳阳楼区、湘阴县、云溪区、华容县)  大同市(灵丘县、平城区、云州区、阳高县、浑源县、左云县、天镇县、新荣区、广灵县、云冈区)

孝感市(汉川市、应城市、孝南区、云梦县、安陆市、孝昌县、大悟县)

台州市(黄岩区、玉环市、三门县、温岭市、天台县、仙居县、路桥区、临海市、椒江区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

三门峡市(义马市、灵宝市、湖滨区、渑池县、陕州区、卢氏县)

德阳市(绵竹市、旌阳区、罗江区、什邡市、中江县、广汉市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

南通市(海安市、如皋市、崇川区、通州区、启东市、如东县、海门区)

五指山市(文昌市、白沙黎族自治县、东方市、定安县、屯昌县、临高县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、琼海市、昌江黎族自治县)

甘孜藏族自治州(色达县、石渠县、稻城县、甘孜县、道孚县、泸定县、九龙县、白玉县、新龙县、得荣县、康定市、炉霍县、雅江县、乡城县、丹巴县、巴塘县、理塘县、德格县)

铜仁市(思南县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、德江县、万山区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区)

湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县)

齐齐哈尔市(克东县、富裕县、建华区、昂昂溪区、富拉尔基区、龙沙区、铁锋区、龙江县、拜泉县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、碾子山区、依安县、克山县、泰来县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、来凤县、利川市、鹤峰县、恩施市、建始县、巴东县)

泸州市(合江县、江阳区、纳溪区、泸县、龙马潭区、叙永县、古蔺县)

延安市(延川县、志丹县、甘泉县、宜川县、黄龙县、富县、子长市、吴起县、安塞区、延长县、宝塔区、黄陵县、洛川县)

鹤岗市(兴安区、绥滨县、南山区、兴山区、向阳区、萝北县、东山区、工农区)

兰州市(安宁区、西固区、皋兰县、城关区、永登县、红古区、七里河区、榆中县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、晴隆县、贞丰县、安龙县、普安县、册亨县、兴义市)

商洛市(丹凤县、商州区、镇安县、商南县、洛南县、山阳县、柞水县)

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抚顺市(清原满族自治县、顺城区、望花区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区)

濮阳市(范县、清丰县、南乐县、华龙区、台前县、濮阳县)

曲靖市(富源县、沾益区、罗平县、师宗县、陆良县、马龙区、宣威市、会泽县、麒麟区)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市、铁西区)  郑州市(中牟县、金水区、管城回族区、惠济区、新密市、荥阳市、二七区、登封市、新郑市、中原区、上街区、巩义市)

枣庄市(山亭区、薛城区、台儿庄区、滕州市、峄城区、市中区)

定西市(渭源县、陇西县、通渭县、漳县、安定区、临洮县、岷县)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、和县、当涂县、含山县)  黄山市(休宁县、黄山区、歙县、屯溪区、祁门县、徽州区、黟县)

阜新市(太平区、清河门区、细河区、彰武县、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县)

西藏自治区

葫芦岛市(绥中县、连山区、建昌县、龙港区、南票区、兴城市)宣城市(广德市、宁国市、绩溪县、宣州区、旌德县、郎溪县、泾县)

运城市(万荣县、河津市、夏县、绛县、闻喜县、永济市、盐湖区、芮城县、新绛县、稷山县、平陆县、垣曲县、临猗县)

临沂市(临沭县、蒙阴县、兰山区、兰陵县、莒南县、河东区、沂水县、郯城县、罗庄区、平邑县、费县、沂南县)

香港特别行政区

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、霍尔果斯市、伊宁市、巩留县、特克斯县、霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、奎屯市、昭苏县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县、格尔木市、茫崖市)

金昌市(金川区、永昌县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

德州市(临邑县、齐河县、庆云县、禹城市、陵城区、夏津县、德城区、乐陵市、宁津县、武城县、平原县)

晋城市(城区、泽州县、陵川县、沁水县、阳城县、高平市)

苏州市(相城区、吴中区、太仓市、常熟市、吴江区、虎丘区、张家港市、昆山市、姑苏区)

安庆市(潜山市、宿松县、岳西县、迎江区、望江县、太湖县、宜秀区、桐城市、大观区、怀宁县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、龙井市、和龙市、安图县、珲春市、图们市、敦化市)

阿里地区(改则县、革吉县、札达县、日土县、噶尔县、普兰县、措勤县)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

新乡市(封丘县、卫辉市、延津县、长垣市、新乡县、牧野区、红旗区、原阳县、卫滨区、辉县市、凤泉区、获嘉县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。