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金昌市(金川区、永昌县)

肇庆市(鼎湖区、端州区、广宁县、高要区、封开县、四会市、德庆县、怀集县)

哈尔滨市(巴彦县、南岗区、道里区、方正县、五常市、平房区、双城区、宾县、呼兰区、尚志市、香坊区、松北区、木兰县、依兰县、延寿县、通河县、阿城区、道外区)

自贡市(富顺县、大安区、贡井区、沿滩区、荣县、自流井区)  德州市(夏津县、乐陵市、德城区、宁津县、武城县、平原县、陵城区、庆云县、齐河县、禹城市、临邑县)

汕头市(南澳县、澄海区、龙湖区、濠江区、潮南区、潮阳区、金平区)

潍坊市(安丘市、临朐县、潍城区、诸城市、奎文区、青州市、昌乐县、寒亭区、昌邑市、坊子区、高密市、寿光市)

枣庄市(山亭区、薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、峄城区)

宁夏回族自治区  承德市(双滦区、兴隆县、承德县、滦平县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、平泉市、双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县)

扬州市(广陵区、邗江区、宝应县、仪征市、江都区、高邮市)

大连市(金州区、旅顺口区、西岗区、瓦房店市、普兰店区、庄河市、甘井子区、长海县、中山区、沙河口区)

滨州市(无棣县、邹平市、滨城区、惠民县、沾化区、博兴县、阳信县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

邵阳市(绥宁县、邵东市、双清区、洞口县、邵阳县、武冈市、大祥区、隆回县、新邵县、新宁县、北塔区、城步苗族自治县)

济源市

铁岭市(调兵山市、铁岭县、开原市、清河区、昌图县、西丰县、银州区)

三明市(三元区、大田县、泰宁县、清流县、建宁县、尤溪县、永安市、将乐县、明溪县、沙县区、宁化县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、贵德县、共和县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、和林格尔县、回民区、赛罕区、玉泉区、新城区、托克托县、武川县)

六安市(金寨县、霍山县、霍邱县、舒城县、金安区、叶集区、裕安区)

五指山市(定安县、屯昌县、琼海市、万宁市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、临高县、文昌市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市)

长沙市(岳麓区、雨花区、长沙县、浏阳市、芙蓉区、望城区、开福区、天心区、宁乡市)

安阳市(北关区、内黄县、殷都区、滑县、汤阴县、安阳县、林州市、文峰区、龙安区)

玉溪市(江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、华宁县、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

梅州市(兴宁市、大埔县、丰顺县、梅江区、梅县区、五华县、蕉岭县、平远县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克旗、杭锦旗、康巴什区、乌审旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克前旗)

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四平市(铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县)

周口市(沈丘县、川汇区、项城市、鹿邑县、太康县、扶沟县、郸城县、西华县、商水县、淮阳区)

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

南昌市(红谷滩区、进贤县、安义县、青云谱区、东湖区、青山湖区、西湖区、南昌县、新建区)  营口市(老边区、盖州市、站前区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区)

阿里地区(革吉县、日土县、噶尔县、札达县、改则县、普兰县、措勤县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、建水县、泸西县、绿春县、个旧市、元阳县、蒙自市、石屏县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市)白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、靖宇县、临江市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、称多县、囊谦县、玉树市、杂多县)  河源市(和平县、连平县、源城区、紫金县、龙川县、东源县)

江门市(江海区、恩平市、台山市、蓬江区、开平市、鹤山市、新会区)

安顺市(普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

湛江市(遂溪县、廉江市、雷州市、赤坎区、坡头区、徐闻县、吴川市、霞山区、麻章区)鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县、东乡族自治县、康乐县、临夏县、永靖县)

运城市(平陆县、新绛县、盐湖区、稷山县、万荣县、临猗县、闻喜县、垣曲县、夏县、芮城县、河津市、永济市、绛县)

温州市(泰顺县、永嘉县、鹿城区、龙湾区、乐清市、苍南县、瑞安市、平阳县、洞头区、龙港市、文成县、瓯海区)

抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、顺城区、清原满族自治县、东洲区、抚顺县、望花区)

平顶山市(舞钢市、鲁山县、卫东区、宝丰县、石龙区、郏县、湛河区、汝州市、叶县、新华区)

衡水市(饶阳县、故城县、武强县、景县、深州市、枣强县、冀州区、安平县、桃城区、阜城县、武邑县)

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朝阳市(凌源市、建平县、龙城区、北票市、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

平凉市(崇信县、崆峒区、华亭市、庄浪县、灵台县、泾川县、静宁县)

临沧市(凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

德阳市(绵竹市、什邡市、中江县、罗江区、广汉市、旌阳区)

台州市(玉环市、路桥区、黄岩区、仙居县、温岭市、三门县、天台县、椒江区、临海市)

甘南藏族自治州(卓尼县、临潭县、碌曲县、玛曲县、迭部县、夏河县、舟曲县、合作市)

赤峰市(红山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林右旗、元宝山区、林西县、喀喇沁旗、松山区、敖汉旗、宁城县、巴林左旗、翁牛特旗)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图