最新老头恋老日志|带你体验前所未有的娱乐盛宴！

更新时间：2025-04-24 14:58:49　浏览次数： 456

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吉安市(新干县、遂川县、安福县、青原区、吉州区、永新县、泰和县、峡江县、井冈山市、永丰县、万安县、吉水县、吉安县)

临汾市(洪洞县、曲沃县、襄汾县、隰县、翼城县、吉县、乡宁县、大宁县、尧都区、古县、侯马市、霍州市、浮山县、安泽县、永和县、汾西县、蒲县)

孝感市(孝昌县、孝南区、安陆市、应城市、云梦县、汉川市、大悟县)

衡阳市(衡阳县、衡东县、衡山县、珠晖区、南岳区、常宁市、衡南县、石鼓区、蒸湘区、雁峰区、耒阳市、祁东县) 德阳市(中江县、罗江区、绵竹市、什邡市、广汉市、旌阳区)

昌都市(察雅县、卡若区、边坝县、八宿县、洛隆县、类乌齐县、芒康县、贡觉县、江达县、左贡县、丁青县)

北京市(房山区、密云区、大兴区、平谷区、顺义区、门头沟区、怀柔区、朝阳区、东城区、海淀区、石景山区、丰台区、延庆区、昌平区、通州区、西城区)

玉林市(容县、陆川县、北流市、兴业县、博白县、福绵区、玉州区)盐城市(射阳县、滨海县、阜宁县、响水县、亭湖区、东台市、盐都区、建湖县、大丰区)

赣州市(宁都县、崇义县、龙南市、大余县、全南县、安远县、寻乌县、定南县、赣县区、南康区、于都县、上犹县、石城县、会昌县、章贡区、瑞金市、信丰县、兴国县) 遵义市(桐梓县、余庆县、汇川区、红花岗区、习水县、绥阳县、播州区、凤冈县、仁怀市、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、正安县)

那曲市(巴青县、双湖县、安多县、比如县、聂荣县、申扎县、索县、班戈县、尼玛县、色尼区、嘉黎县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、克什克腾旗、宁城县、松山区、喀喇沁旗、巴林左旗、元宝山区、红山区、敖汉旗、林西县)定西市(岷县、渭源县、通渭县、临洮县、漳县、陇西县、安定区)

巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、通江县、南江县)

临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、临夏县、康乐县、东乡族自治县、和政县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、永仁县、武定县、大姚县、楚雄市、姚安县、牟定县、南华县、双柏县、元谋县)

龙岩市(新罗区、武平县、长汀县、上杭县、永定区、连城县、漳平市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区、长岭县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

长江宏观 | 从抢出口看美国关税政策的三条主线——3月外贸数据点评

长江固收| 2017-2020年关税扰动，债市走势全复盘

长江建筑 |数读基建深度2025M3：开年基建稳增长，制造业PMI景气回升

长江传媒| AI系列跟踪（69）：ChatGPT记忆功能全升级，Midjourneyv7、RunwayGen-4Turbo相继发布

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2025.04.16

宏观|于博

从抢出口看美国关税政策的三条主线——3月外贸数据点评

低基数叠加抢出口推动我国3月出口同比增速显著反弹。从主要贸易伙伴看，对美国、欧盟、东盟3月出口均强于季节性。但需要注意的是，出口商品仍延续以价换量模式。综合美国今年以来的关税政策来看，后续或延续三条主线：一是以财政创收为目的，对大多数国家实行10%的基准关税；二是以关税作为谈判筹码，争取更多政治、经济利益；三是针对特定行业加征关税，促进产业回流。美国关税政策冲击之下，国内政策作出积极应对，且政策空间较为充足。若后续外需显著承压，货币、财政政策或将加速落地。

风险提示：美国关税政策不确定性较强，对我国出口的影响尚不完全明确。

摘自：《从抢出口看美国关税政策的三条主线——3月外贸数据点评》

对外发布时间：2025/04/15

本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001

固收|赵增辉

2017-2020年关税扰动，债市走势全复盘

2025年4月9日，美国所谓“对等关税”正式落地，如何以史为鉴成为把握债市走向的关键。回溯2017-2020年，债市经历四阶段逻辑切换：预期扰动期，短端受益于政策对冲、长端受制于通胀与信用收缩；关税落地期，外资增配短债与财政发力驱动曲线陡峭化，外部冲击逐步钝化；谈判缓和期，宽货币宽信用共振扭转债市趋势；和谈及博弈并行期，政策精准调控重塑定价逻辑。债市对关税扰动呈现“适应性”特征，即期消息冲击强于政策落地后的定价修正。未来债市或复刻“情绪扰动-政策对冲-回归基本面”的逻辑路径，收益率或走出“倒N”型。

风险提示：1.货币政策不及预期；2.外部环境超预期变化；3.财政发力超预期。

对外发布时间：2025/04/15

本报告分析师：赵增辉 SAC编号：S0490524080003

建筑|张弛

数读基建深度2025M3：开年基建稳增长，制造业PMI景气回升

1）投资&订单：开年基建稳增长，PMI处景气区间：3月制造业PMI持续回升，建筑业PMI中，订单、销售价格、从业人员分项仍处收缩区间，且环比有所下滑。

2）实物工作量：开年基建实物工作量相对平稳：终端实物工作量来看，1-2月水泥产量同比下滑，主要受房建影响较大，基建施工同比相对平稳。

3）项目资金：专项债额度提升，化债快速推进：基建资金到位率相对稳定，房建同比改善；2025年专项债新增限额相比上年有所提升，前3月发行进度快去上年；特殊再融资专项债发行节奏较快，前三月发行约67%。

风险提示：1.项目转化不及预期；2.原材料价格大幅波动；3.实物工作量推进不及预期；4.公司市场化竞争不及预期。

对外发布时间：2025/04/14

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：张弛 SAC编号：S0490520080022

传媒|高超

AI系列跟踪（69）：ChatGPT记忆功能全升级，Midjourneyv7、RunwayGen-4Turbo相继发布

ChatGPT官宣记忆功能全面升级，能够提供更好的AI交互体验并助力打造个人知识库；OpenAI即将发布多款新模型，包括GPT-4.1系列多模态模型，以及完整的o3和o4系列推理模型。MidjourneyV7、RunwayGen-4Turbo相继发布，生成效率极大提升。模型记忆功能的升级有助于实现更好的AI交互体验并助力打造个人知识库，未来有望成为个人智能体；AI多模态模型生成效率提高可以助力拓宽适用场景，加速AI应用落地。我们认为AI技术及应用领域持续突破，建议持续关注AI在IP、AIAgent、游戏、影视等领域的商业化落地。

风险提示：1.AI技术发展及应用落地不及预期风险；2.内容监管风险。

电话会议

近期回放

行业：建筑时间：2025.04.15

主题：数读基建深度2025M3：开年基建稳增长，制造业PMI景气回升

行业：传媒时间：2025.04.15

主题：AI黄金档（67）：ChatGPT记忆功能全升级，Midjourneyv7、RunwayGen-4Turbo相继发布

行业：医药时间：2025.04.15

主题：医药观点更新

行业：宏观时间：2025.04.15

主题：【对等关税系列电话会议】贸易摩擦：影响与应对

行业：传媒&轻工时间：2025.04.15

主题：卡游经营近况更新

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