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全国服务区域:
济源市
湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、泸溪县、古丈县、花垣县、吉首市、凤凰县、保靖县)
咸阳市(渭城区、礼泉县、淳化县、乾县、武功县、彬州市、永寿县、旬邑县、杨陵区、三原县、泾阳县、秦都区、长武县、兴平市)
保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县)
曲靖市(罗平县、师宗县、麒麟区、富源县、沾益区、会泽县、马龙区、陆良县、宣威市)
岳阳市(湘阴县、华容县、君山区、岳阳县、临湘市、云溪区、平江县、岳阳楼区、汨罗市)
金华市(金东区、浦江县、兰溪市、婺城区、义乌市、磐安县、永康市、东阳市、武义县)
伊春市(汤旺县、金林区、大箐山县、乌翠区、丰林县、伊美区、友好区、铁力市、嘉荫县、南岔县)
新乡市(卫滨区、获嘉县、原阳县、红旗区、凤泉区、长垣市、延津县、封丘县、新乡县、辉县市、卫辉市、牧野区)
本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、平山区)
孝感市(云梦县、大悟县、安陆市、孝南区、汉川市、孝昌县、应城市)
广州市(白云区、番禺区、花都区、南沙区、越秀区、增城区、天河区、黄埔区、荔湾区、海珠区、从化区)
郑州市(新郑市、惠济区、新密市、荥阳市、金水区、中原区、二七区、登封市、管城回族区、巩义市、上街区、中牟县)
晋中市(左权县、灵石县、太谷区、榆次区、平遥县、昔阳县、介休市、祁县、榆社县、寿阳县、和顺县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)
赣州市(兴国县、上犹县、定南县、瑞金市、信丰县、崇义县、大余县、南康区、会昌县、全南县、安远县、宁都县、章贡区、龙南市、于都县、寻乌县、石城县、赣县区)
鹤岗市(兴山区、南山区、工农区、绥滨县、向阳区、萝北县、东山区、兴安区)
衡阳市(衡南县、蒸湘区、衡山县、石鼓区、珠晖区、常宁市、衡东县、耒阳市、南岳区、衡阳县、雁峰区、祁东县)
成都市(金牛区、龙泉驿区、锦江区、都江堰市、双流区、金堂县、彭州市、成华区、青白江区、武侯区、郫都区、蒲江县、新津区、新都区、简阳市、崇州市、青羊区、温江区、邛崃市、大邑县)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)
芜湖市(湾沚区、繁昌区、无为市、鸠江区、南陵县、镜湖区、弋江区)
丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)
大连市(长海县、西岗区、金州区、旅顺口区、普兰店区、中山区、瓦房店市、甘井子区、庄河市、沙河口区)
儋州市
南昌市(青云谱区、南昌县、青山湖区、红谷滩区、安义县、新建区、西湖区、东湖区、进贤县)
连云港市(赣榆区、东海县、海州区、灌南县、灌云县、连云区)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县、盈江县)
茂名市(化州市、电白区、茂南区、高州市、信宜市)
盐城市(响水县、盐都区、滨海县、大丰区、射阳县、建湖县、东台市、阜宁县、亭湖区)
临沧市(镇康县、凤庆县、临翔区、云县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)
滁州市(凤阳县、明光市、来安县、全椒县、天长市、琅琊区、定远县、南谯区)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、头屯河区、达坂城区、天山区、新市区、水磨沟区、乌鲁木齐县)
固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县、原州区)
桂林市(恭城瑶族自治县、秀峰区、叠彩区、象山区、荔浦市、阳朔县、雁山区、龙胜各族自治县、临桂区、灵川县、七星区、资源县、灌阳县、兴安县、永福县、平乐县、全州县)
枣庄市(山亭区、薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区)
济宁市(邹城市、曲阜市、泗水县、梁山县、汶上县、兖州区、鱼台县、金乡县、微山县、嘉祥县、任城区)
辽阳市(宏伟区、弓长岭区、太子河区、灯塔市、白塔区、文圣区、辽阳县)
宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、萧县、埇桥区)
安康市(石泉县、旬阳市、汉阴县、平利县、白河县、岚皋县、汉滨区、宁陕县、紫阳县、镇坪县)
九江市(柴桑区、庐山市、武宁县、永修县、都昌县、浔阳区、瑞昌市、彭泽县、濂溪区、德安县、修水县、共青城市、湖口县)
巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、通江县、巴州区)
石河子市(双河市、铁门关市、白杨市、五家渠市、北屯市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市、可克达拉市、图木舒克市、昆玉市)
阳泉市(盂县、平定县、矿区、城区、郊区)
韶关市(乳源瑶族自治县、南雄市、曲江区、翁源县、浈江区、新丰县、始兴县、武江区、乐昌市、仁化县)
葫芦岛市(南票区、建昌县、绥中县、兴城市、连山区、龙港区)
忻州市(神池县、宁武县、五台县、保德县、定襄县、代县、忻府区、河曲县、岢岚县、偏关县、静乐县、原平市、繁峙县、五寨县)
文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、广南县、丘北县、马关县、富宁县、麻栗坡县、西畴县)
中山市
南通市(海门区、崇川区、通州区、海安市、启东市、如皋市、如东县)
淮南市(寿县、大通区、凤台县、谢家集区、潘集区、田家庵区、八公山区)
平凉市(华亭市、泾川县、崇信县、庄浪县、静宁县、灵台县、崆峒区)
遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、大英县、安居区)
淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)
厦门市(同安区、翔安区、集美区、海沧区、湖里区、思明区)
南京市(溧水区、栖霞区、六合区、雨花台区、建邺区、江宁区、秦淮区、浦口区、玄武区、鼓楼区、高淳区)
盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)
荆州市(石首市、公安县、荆州区、洪湖市、江陵县、监利市、松滋市、沙市区)
株洲市(攸县、醴陵市、芦淞区、荷塘区、石峰区、天元区、渌口区、炎陵县、茶陵县)
鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、东胜区、鄂托克旗)
菏泽市(单县、定陶区、东明县、巨野县、牡丹区、郓城县、成武县、鄄城县、曹县)
莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)
绥化市(绥棱县、明水县、肇东市、青冈县、望奎县、兰西县、安达市、庆安县、北林区、海伦市)
通化市(集安市、东昌区、二道江区、柳河县、通化县、辉南县、梅河口市)
黄冈市(黄州区、麻城市、罗田县、团风县、红安县、武穴市、英山县、蕲春县、浠水县、黄梅县)
扬州市(广陵区、高邮市、邗江区、宝应县、仪征市、江都区)
天水市(武山县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、清水县、麦积区)
宝鸡市(扶风县、凤翔区、渭滨区、陇县、凤县、金台区、千阳县、岐山县、眉县、陈仓区、麟游县、太白县)
苏州市(吴中区、虎丘区、常熟市、吴江区、太仓市、张家港市、昆山市、相城区、姑苏区)
七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)
重庆市(开州区、江津区、大渡口区、潼南区、璧山区、北碚区、永川区、长寿区、南川区、合川区、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、荣昌区、巴南区、城口县、忠县、铜梁区、涪陵区、渝北区、奉节县、江北区、云阳县、綦江区、垫江县、大足区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、南岸区、九龙坡区、巫溪县、黔江区、渝中区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、万州区、巫山县)
邯郸市(广平县、肥乡区、馆陶县、大名县、临漳县、武安市、成安县、邯山区、丛台区、涉县、复兴区、鸡泽县、邱县、峰峰矿区、曲周县、魏县、永年区、磁县)
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黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)
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宁波市(慈溪市、宁海县、鄞州区、海曙区、奉化区、余姚市、江北区、镇海区、象山县、北仑区)
沧州市(黄骅市、南皮县、新华区、海兴县、泊头市、献县、东光县、肃宁县、运河区、盐山县、青县、沧县、吴桥县、任丘市、河间市、孟村回族自治县)
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随州市(曾都区、广水市、随县)
黄山市(徽州区、屯溪区、休宁县、祁门县、黄山区、歙县、黟县)
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西藏自治区
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景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)
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亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)
齐齐哈尔市(龙江县、甘南县、克东县、依安县、克山县、富拉尔基区、讷河市、昂昂溪区、拜泉县、泰来县、碾子山区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、铁锋区、建华区)
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兰州市(永登县、城关区、榆中县、七里河区、皋兰县、安宁区、西固区、红古区)
澳门特别行政区
龙岩市(长汀县、新罗区、武平县、永定区、连城县、上杭县、漳平市)
延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、珲春市、图们市、延吉市、安图县、龙井市、和龙市)
蚌埠市(怀远县、龙子湖区、禹会区、五河县、固镇县、蚌山区、淮上区)
庆阳市(环县、正宁县、镇原县、西峰区、合水县、华池县、庆城县、宁县)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
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关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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