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德州市(乐陵市、德城区、宁津县、临邑县、庆云县、齐河县、陵城区、夏津县、平原县、武城县、禹城市)

甘南藏族自治州(卓尼县、迭部县、临潭县、碌曲县、夏河县、合作市、玛曲县、舟曲县)

咸阳市(彬州市、三原县、永寿县、旬邑县、礼泉县、泾阳县、兴平市、杨陵区、乾县、淳化县、长武县、秦都区、武功县、渭城区)

兰州市(红古区、安宁区、永登县、西固区、皋兰县、榆中县、七里河区、城关区)  阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

安阳市(安阳县、北关区、文峰区、滑县、汤阴县、龙安区、内黄县、林州市、殷都区)

孝感市(大悟县、汉川市、云梦县、应城市、孝昌县、孝南区、安陆市)

临沂市(河东区、兰山区、费县、莒南县、郯城县、蒙阴县、平邑县、沂水县、沂南县、兰陵县、罗庄区、临沭县)

长春市(公主岭市、南关区、朝阳区、德惠市、九台区、双阳区、农安县、榆树市、绿园区、宽城区、二道区)  防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

张掖市(山丹县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区)

宁夏回族自治区

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

韶关市(新丰县、乐昌市、武江区、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区、始兴县、南雄市、曲江区、仁化县)

北京市(海淀区、朝阳区、通州区、丰台区、怀柔区、昌平区、房山区、密云区、东城区、大兴区、石景山区、平谷区、西城区、延庆区、顺义区、门头沟区)

泰州市(泰兴市、兴化市、海陵区、姜堰区、高港区、靖江市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、平塘县、福泉市、龙里县、瓮安县、荔波县、贵定县、惠水县、罗甸县、都匀市、长顺县、三都水族自治县)

陇南市(西和县、宕昌县、文县、成县、徽县、康县、两当县、礼县、武都区)

赣州市(瑞金市、宁都县、南康区、于都县、龙南市、大余县、章贡区、赣县区、会昌县、定南县、全南县、寻乌县、上犹县、安远县、兴国县、崇义县、石城县、信丰县)

潍坊市(高密市、临朐县、昌邑市、青州市、寿光市、寒亭区、潍城区、昌乐县、诸城市、坊子区、安丘市、奎文区)

晋城市(陵川县、城区、泽州县、高平市、阳城县、沁水县)

新疆维吾尔自治区

福州市(闽清县、长乐区、马尾区、鼓楼区、仓山区、平潭县、闽侯县、台江区、晋安区、永泰县、福清市、连江县、罗源县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、平川区、白银区)

黄山市(黟县、屯溪区、黄山区、休宁县、祁门县、歙县、徽州区)

河池市(凤山县、宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、南丹县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县)

上饶市(广信区、弋阳县、广丰区、玉山县、德兴市、横峰县、信州区、万年县、铅山县、鄱阳县、婺源县、余干县)

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黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

商丘市(睢阳区、民权县、虞城县、睢县、夏邑县、永城市、宁陵县、梁园区、柘城县)

眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、彭山区)

阿克苏地区(拜城县、新和县、库车市、柯坪县、阿克苏市、温宿县、乌什县、沙雅县、阿瓦提县)  汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍尔果斯市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、特克斯县、尼勒克县、新源县、巩留县、霍城县、伊宁县)

银川市(永宁县、金凤区、贺兰县、西夏区、兴庆区、灵武市)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)毕节市(黔西市、赫章县、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区、大方县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)  凉山彝族自治州(会东县、甘洛县、宁南县、越西县、冕宁县、喜德县、布拖县、昭觉县、西昌市、美姑县、木里藏族自治县、普格县、盐源县、德昌县、会理市、金阳县、雷波县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、玛沁县、达日县、久治县、班玛县)

榆林市(绥德县、靖边县、定边县、佳县、吴堡县、子洲县、米脂县、府谷县、横山区、神木市、榆阳区、清涧县)

廊坊市(安次区、文安县、三河市、固安县、香河县、霸州市、大城县、广阳区、大厂回族自治县、永清县)龙岩市(武平县、永定区、漳平市、上杭县、连城县、长汀县、新罗区)

淮安市(盱眙县、淮阴区、清江浦区、金湖县、淮安区、洪泽区、涟水县)

甘孜藏族自治州(雅江县、道孚县、德格县、理塘县、丹巴县、甘孜县、泸定县、色达县、得荣县、新龙县、九龙县、康定市、石渠县、稻城县、白玉县、乡城县、炉霍县、巴塘县)

邯郸市(大名县、丛台区、馆陶县、涉县、曲周县、武安市、永年区、邯山区、临漳县、鸡泽县、广平县、磁县、魏县、峰峰矿区、邱县、成安县、肥乡区、复兴区)

岳阳市(君山区、汨罗市、岳阳楼区、临湘市、平江县、岳阳县、华容县、云溪区、湘阴县)

呼伦贝尔市(牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、根河市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、海拉尔区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、贞丰县、兴仁市、册亨县、晴隆县、普安县、兴义市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县)

泉州市(丰泽区、永春县、德化县、惠安县、鲤城区、泉港区、晋江市、石狮市、南安市、洛江区、金门县、安溪县)

儋州市

齐齐哈尔市(龙江县、富拉尔基区、铁锋区、依安县、碾子山区、富裕县、讷河市、龙沙区、拜泉县、建华区、克山县、泰来县、甘南县、昂昂溪区、克东县、梅里斯达斡尔族区)

惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县、惠城区)

达州市(达川区、大竹县、渠县、开江县、通川区、万源市、宣汉县)

合肥市(庐阳区、长丰县、肥西县、瑶海区、蜀山区、庐江县、肥东县、包河区、巢湖市)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、安居区、蓬溪县)

无锡市(新吴区、惠山区、滨湖区、江阴市、宜兴市、梁溪区、锡山区)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。