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东莞市
铁岭市(铁岭县、西丰县、清河区、银州区、开原市、调兵山市、昌图县)
黄石市(铁山区、西塞山区、下陆区、大冶市、黄石港区、阳新县)
九江市(瑞昌市、湖口县、庐山市、共青城市、浔阳区、濂溪区、彭泽县、修水县、德安县、柴桑区、武宁县、都昌县、永修县)
宜春市(万载县、靖安县、上高县、宜丰县、袁州区、铜鼓县、奉新县、樟树市、丰城市、高安市)
大同市(云冈区、浑源县、灵丘县、左云县、新荣区、云州区、平城区、阳高县、天镇县、广灵县)
楚雄彝族自治州(永仁县、大姚县、武定县、南华县、楚雄市、姚安县、禄丰市、元谋县、牟定县、双柏县)
商洛市(商州区、柞水县、洛南县、山阳县、丹凤县、商南县、镇安县)
庆阳市(镇原县、正宁县、西峰区、合水县、华池县、宁县、庆城县、环县)
天津市(津南区、静海区、河东区、武清区、滨海新区、红桥区、北辰区、和平区、蓟州区、宁河区、西青区、宝坻区、河西区、东丽区、河北区、南开区)
自贡市(大安区、荣县、贡井区、自流井区、沿滩区、富顺县)
丹东市(振安区、元宝区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市)
驻马店市(驿城区、正阳县、遂平县、汝南县、西平县、新蔡县、上蔡县、确山县、泌阳县、平舆县)
淮安市(盱眙县、清江浦区、淮阴区、涟水县、洪泽区、淮安区、金湖县)
东营市(东营区、利津县、垦利区、河口区、广饶县)
临夏回族自治州(永靖县、和政县、东乡族自治县、广河县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)
巴中市(恩阳区、南江县、通江县、平昌县、巴州区)
阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)
海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
延安市(洛川县、延长县、志丹县、黄陵县、宜川县、富县、延川县、宝塔区、黄龙县、吴起县、子长市、甘泉县、安塞区)
杭州市(拱墅区、建德市、滨江区、萧山区、上城区、临平区、桐庐县、淳安县、临安区、富阳区、钱塘区、西湖区、余杭区)
孝感市(大悟县、孝昌县、云梦县、汉川市、安陆市、孝南区、应城市)
昆明市(晋宁区、东川区、五华区、官渡区、嵩明县、呈贡区、石林彝族自治县、宜良县、盘龙区、西山区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、安宁市)
日喀则市(仲巴县、江孜县、康马县、萨迦县、昂仁县、吉隆县、亚东县、南木林县、白朗县、谢通门县、聂拉木县、岗巴县、萨嘎县、定日县、仁布县、桑珠孜区、拉孜县、定结县)
红河哈尼族彝族自治州(建水县、元阳县、弥勒市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、个旧市、河口瑶族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县、开远市、绿春县、石屏县)
塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、额敏县、塔城市、裕民县)
雅安市(天全县、芦山县、名山区、宝兴县、石棉县、雨城区、汉源县、荥经县)
锡林郭勒盟(镶黄旗、正镶白旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、二连浩特市)
哈尔滨市(宾县、方正县、延寿县、松北区、依兰县、道里区、平房区、五常市、巴彦县、道外区、香坊区、通河县、尚志市、木兰县、双城区、南岗区、呼兰区、阿城区)
嘉峪关市
昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县)
佳木斯市(汤原县、郊区、桦川县、抚远市、向阳区、同江市、东风区、桦南县、前进区、富锦市)
广安市(岳池县、广安区、武胜县、邻水县、华蓥市、前锋区)
安庆市(望江县、太湖县、宿松县、宜秀区、大观区、岳西县、潜山市、桐城市、怀宁县、迎江区)
辽阳市(文圣区、弓长岭区、宏伟区、太子河区、灯塔市、白塔区、辽阳县)
榆林市(绥德县、清涧县、米脂县、佳县、榆阳区、定边县、府谷县、横山区、神木市、吴堡县、靖边县、子洲县)
肇庆市(德庆县、广宁县、四会市、端州区、怀集县、鼎湖区、高要区、封开县)
日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)
河池市(金城江区、环江毛南族自治县、凤山县、南丹县、东兰县、巴马瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、天峨县)
曲靖市(宣威市、陆良县、会泽县、沾益区、富源县、麒麟区、师宗县、马龙区、罗平县)
攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、西区、米易县)
大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、林甸县、龙凤区、红岗区、肇源县、大同区、肇州县)
福州市(马尾区、闽侯县、晋安区、福清市、连江县、平潭县、仓山区、长乐区、闽清县、永泰县、台江区、鼓楼区、罗源县)
十堰市(房县、竹溪县、张湾区、郧阳区、竹山县、郧西县、丹江口市、茅箭区)
通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗)
保定市(博野县、涞源县、竞秀区、清苑区、安国市、涞水县、容城县、莲池区、高碑店市、徐水区、高阳县、蠡县、涿州市、安新县、定兴县、唐县、曲阳县、易县、顺平县、定州市、望都县、阜平县、满城区、雄县)
安阳市(林州市、龙安区、安阳县、滑县、汤阴县、文峰区、北关区、内黄县、殷都区)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
广州市(黄埔区、海珠区、荔湾区、番禺区、增城区、花都区、南沙区、白云区、天河区、越秀区、从化区)
齐齐哈尔市(讷河市、龙沙区、依安县、泰来县、昂昂溪区、富裕县、碾子山区、铁锋区、龙江县、富拉尔基区、甘南县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、克东县、建华区、克山县)
台州市(黄岩区、路桥区、玉环市、天台县、临海市、仙居县、椒江区、三门县、温岭市)
甘孜藏族自治州(泸定县、丹巴县、石渠县、甘孜县、得荣县、白玉县、九龙县、色达县、炉霍县、稻城县、雅江县、新龙县、巴塘县、道孚县、德格县、乡城县、康定市、理塘县)
那曲市(聂荣县、巴青县、尼玛县、比如县、双湖县、索县、嘉黎县、色尼区、申扎县、安多县、班戈县)
上饶市(玉山县、弋阳县、婺源县、广信区、铅山县、万年县、信州区、德兴市、鄱阳县、余干县、横峰县、广丰区)
娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、新化县、涟源市)
吴忠市(利通区、红寺堡区、青铜峡市、同心县、盐池县)
周口市(西华县、川汇区、淮阳区、商水县、扶沟县、郸城县、项城市、太康县、沈丘县、鹿邑县)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)
晋中市(左权县、和顺县、太谷区、榆社县、榆次区、昔阳县、灵石县、祁县、寿阳县、平遥县、介休市)
宝鸡市(眉县、扶风县、凤翔区、陈仓区、千阳县、麟游县、岐山县、金台区、凤县、太白县、陇县、渭滨区)
徐州市(睢宁县、鼓楼区、邳州市、丰县、新沂市、沛县、贾汪区、云龙区、泉山区、铜山区)
南宁市(宾阳县、邕宁区、横州市、青秀区、兴宁区、江南区、西乡塘区、良庆区、上林县、武鸣区、马山县、隆安县)
成都市(邛崃市、成华区、双流区、金堂县、新都区、龙泉驿区、都江堰市、金牛区、温江区、郫都区、崇州市、大邑县、青白江区、简阳市、青羊区、蒲江县、新津区、彭州市、武侯区、锦江区)
克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)
朔州市(朔城区、怀仁市、山阴县、平鲁区、右玉县、应县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)
铜仁市(思南县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、江口县、万山区、德江县)
邵阳市(双清区、大祥区、新宁县、北塔区、绥宁县、隆回县、新邵县、城步苗族自治县、洞口县、武冈市、邵阳县、邵东市)
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菏泽市(巨野县、牡丹区、单县、定陶区、郓城县、鄄城县、曹县、成武县、东明县)
白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、江源区、靖宇县)
海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、贵德县、共和县)
泰安市(肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区、东平县)
株洲市(荷塘区、芦淞区、炎陵县、茶陵县、攸县、石峰区、渌口区、天元区、醴陵市)
晋城市(陵川县、阳城县、城区、泽州县、高平市、沁水县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县、扶余市)
昭通市(鲁甸县、大关县、绥江县、昭阳区、镇雄县、盐津县、永善县、彝良县、威信县、水富市、巧家县)
毕节市(纳雍县、七星关区、金沙县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、黔西市)
金华市(浦江县、武义县、磐安县、东阳市、义乌市、金东区、兰溪市、永康市、婺城区)
漳州市(云霄县、芗城区、华安县、诏安县、东山县、龙文区、平和县、漳浦县、龙海区、南靖县、长泰区)
呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、牙克石市、阿荣旗、扎兰屯市)
黑河市(北安市、嫩江市、孙吴县、五大连池市、逊克县、爱辉区)
丽水市(莲都区、遂昌县、松阳县、龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、云和县、缙云县、青田县)
湖州市(吴兴区、德清县、长兴县、南浔区、安吉县)
衢州市(龙游县、江山市、柯城区、常山县、衢江区、开化县)
山南市(错那市、乃东区、措美县、浪卡子县、曲松县、隆子县、洛扎县、扎囊县、加查县、琼结县、贡嘎县、桑日县)
外交工作是应对关税冲击的头等大事。
雪涛宏观笔记文:国金宏观宋雪涛
美国“对等关税”落地以来,外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。随着近期政策信号密集释放,增量政策的逻辑逐渐清晰。
第一,外交工作是应对关税冲击的头等大事。
4月9日,美国对中国“对等关税”生效,同时宣布暂停其他国家和地区的“对等关税”90天。“对等关税”的本质不是贸易,而是博弈。
在中国宣布反制“对等关税”之后,其他国家的态度也在发生变化。英国表示,要与中国建立更深层次的伙伴关系,而非设置新的障碍。欧盟表示,愿同中方推进各领域高层对话,深化经贸、绿色经济、气候变化等领域互利合作。日本表示,在美日贸易谈判上不打算做出重大让步,也不会急于达成协议。
美国挥舞关税大棒加速了全球贸易秩序的重构,也对美元体系为核心的货币秩序形成重要影响,这对中国而言是重要的历史机遇。
近期的政策动向也印证了外交是当前的头等大事。“对等关税”落地的4月9日,中央周边工作会议在北京召开,明确要“聚焦构建周边命运共同体”。与非美国家的外交成果决定了政策是对冲短期出口下滑,还是应对长期外部风险。中国与非美国家的外交关系越巩固,美国单方面加征关税对中国出口的冲击越小,博弈的天平也会进一步朝着中国倾斜,对应的稳增长压力也越小。反之,超常规的政策“组合拳”可能加快落地。
4月14日至18日,总书记对越南、马来西亚和柬埔寨进行国事访问,取得了丰硕的成果。中越发布《关于持续深化全面战略合作伙伴关系、加快构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明》,中马发布《关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明》,中柬发布《关于构建新时代全天候中柬命运共同体、落实三大全球倡议的联合声明》。
第二,时效性强的储备政策将靠前落地,以加强预期管理和流动性管理为代表。
一是稳定市场预期,稳定股市楼市。
4月17日,国务院第十三次专题学习的主题为“加强预期管理,协同推进政策实施和预期引导”,总理强调“在政策制定实施和政府工作的方方面面,都要有稳预期的意识”,“在一些关键的时间窗口,推动各方面政策措施早出手、快出手,对预期形成积极影响”。
4月18日国常会将“持续稳定股市”置于“持续推动房地产市场平稳健康发展”之前,意味着稳定股市在经济全局中的战略地位进一步提升。以中央汇金为代表的“国家队”将继续发挥“类平准基金”的作用。4月15日总理在北京调研时强调,“我国房地产市场仍有很大的发展空间”。
股市楼市的表现关乎居民的财产性收入,去年“924”一揽子政策落地后,居民财产性收入的增速已连续两个季度改善。
二是稳定外贸就业,扩大服务消费。
一方面,定向纾困外贸企业。“对等关税”冲击下,中小微外贸企业面临经营和稳岗挑战。稳住外贸经营主体,既是稳住就业的基本盘,也关乎到居民的工资性收入和经营性收入。因此,针对外贸企业出台纾困政策的必要性和紧迫性较强。
4月18日召开的国常会指出,“要稳定外贸外资发展,一业一策、一企一策加大支持力度”。增量政策的抓手包括加大对外贸企业的税收优惠力度、通过支农支小再贷款或设立新的货币政策工具支持金融机构加大外贸领域信贷投放、针对外贸企业发放稳岗补贴、帮助外贸企业扩宽内销渠道等。
另一方面,扩大服务消费,既吸纳外贸企业在关税冲击下释放出来的就业压力,也顺应了居民的消费趋势,乘数效应大、透支效应小。近期政策密集释放提振服务消费的信号。
4月14日国家统计局副局长盛来运表示,“服务消费是未来支撑消费增长的一个非常重要的领域,而且发展成长性、发展空间都非常大”。4月16日《求是》杂志发表商务部部长王文涛署名文章《多措并举扩大服务消费》,指出“进一步研究制定财政、税收、金融等支持(服务消费)政策”。同日,商务部等9部门印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》。4月18日召开的国常会明确指出,“要促进养老、生育、文化、旅游等服务消费”。
三是加强流动性管理。
超长期特别国债将于4月24日首发,二季度也是地方政府专项债发行的高峰期。目前湖南已明确将于6月底之前完成专项债的发行,其他10个“专项债自审自发”省市的发债节奏也不会相差太大,因此政府债的发行高峰期即将到来,货币政策配合财政发债节奏进入流动性宽松的窗口期,短期内可能降准或加大买断式逆回购的力度,降息的时点还需关注美联储货币政策的变化。
第三,重要性高的增量政策配合财政加码,政策力度取决于外交和出口。
比如“以旧换新”政策加力扩围,将出口转内销产品纳入消费支持范围。提振消费的核心是提高居民消费能力和消费意愿。
提高居民消费能力,要以转移性收入为抓手。向失业者、中低收入人群、育儿家庭等特定群体发放补贴,增加居民的转移性收入,有助于改善居民的消费能力。
提高居民消费意愿,要以完善社会保障体系为抓手。加强育儿、养老、住房、医疗、教育等领域的民生保障,减轻居民支出压力,比如建立多元化的生育支持体系、提高城乡居民基本养老金等。
这类政策整体遵循“储备在先、落地在后”的原则。4月18日召开的国常会强调,“锚定经济社会发展目标,加大逆周期调节力度”,这意味着实现5%的经济增长目标依然是当前的“政策锚”,储备政策的空间较为充足。
财政部部长蓝佛安此前也表示,“中央财政预留了充足的储备工具和政策空间”,财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间。政策的力度将取决于外交和基本面情况。
政策的落地时间遵循“以我为主”的原则,发力时点取决于出口数据转弱的时间。特朗普4月9日宣布对除中国以外的多数国家暂停征收“对等关税”90天后,“抢转口”将取代“抢出口”,成为影响二季度出口的未知因素。
风险提示
增量政策不及预期,房地产下行压力超预期,出口变动超预期。
新闻结尾
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