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昌都市(贡觉县、芒康县、左贡县、八宿县、丁青县、类乌齐县、洛隆县、边坝县、察雅县、卡若区、江达县)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县)

海东市(平安区、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)  那曲市(比如县、巴青县、色尼区、双湖县、班戈县、聂荣县、安多县、申扎县、索县、嘉黎县、尼玛县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

赤峰市(宁城县、林西县、红山区、松山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、元宝山区、翁牛特旗、敖汉旗、巴林右旗、克什克腾旗、喀喇沁旗)

黄石市(阳新县、西塞山区、下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区)

永州市(东安县、宁远县、零陵区、蓝山县、冷水滩区、新田县、双牌县、江永县、祁阳市、江华瑶族自治县、道县)  酒泉市(玉门市、瓜州县、金塔县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)

金昌市(金川区、永昌县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

南京市(玄武区、秦淮区、高淳区、六合区、雨花台区、江宁区、建邺区、鼓楼区、溧水区、浦口区、栖霞区)

庆阳市(合水县、华池县、宁县、环县、庆城县、正宁县、镇原县、西峰区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市)

黄山市(歙县、祁门县、黄山区、黟县、休宁县、徽州区、屯溪区)

三沙市(南沙区、西沙区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区、大方县、织金县、赫章县、纳雍县、黔西市)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

广州市(白云区、番禺区、南沙区、从化区、荔湾区、越秀区、增城区、天河区、黄埔区、花都区、海珠区)

保定市(安国市、雄县、徐水区、曲阳县、蠡县、易县、顺平县、博野县、竞秀区、唐县、高阳县、定州市、阜平县、满城区、望都县、容城县、清苑区、涞源县、高碑店市、涿州市、莲池区、定兴县、涞水县、安新县)

包头市(青山区、白云鄂博矿区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、东河区、固阳县、石拐区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

泰州市(海陵区、姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市、兴化市)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇滨区、淇县)

晋城市(泽州县、高平市、阳城县、城区、陵川县、沁水县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

佛山市(三水区、南海区、高明区、顺德区、禅城区)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

呼和浩特市(武川县、清水河县、玉泉区、新城区、土默特左旗、赛罕区、回民区、托克托县、和林格尔县)

龙岩市(长汀县、新罗区、漳平市、武平县、连城县、永定区、上杭县)

临沧市(永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、云县、沧源佤族自治县)  商洛市(洛南县、镇安县、柞水县、商州区、山阳县、丹凤县、商南县)

益阳市(赫山区、安化县、南县、桃江县、资阳区、沅江市)

合肥市(庐江县、肥西县、巢湖市、庐阳区、包河区、瑶海区、长丰县、肥东县、蜀山区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、兴仁市、贞丰县、兴义市、安龙县、普安县、册亨县)韶关市(翁源县、武江区、南雄市、仁化县、新丰县、浈江区、始兴县、曲江区、乳源瑶族自治县、乐昌市)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)  眉山市(彭山区、洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县、青神县)

衢州市(开化县、龙游县、柯城区、衢江区、江山市、常山县)

崇左市(扶绥县、凭祥市、宁明县、龙州县、天等县、江州区、大新县)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、吴兴区、南浔区)荆州市(石首市、松滋市、荆州区、公安县、监利市、沙市区、洪湖市、江陵县)

沧州市(任丘市、黄骅市、肃宁县、海兴县、河间市、沧县、盐山县、孟村回族自治县、东光县、运河区、泊头市、献县、新华区、南皮县、青县、吴桥县)

黄冈市(武穴市、浠水县、麻城市、团风县、英山县、罗田县、黄梅县、蕲春县、黄州区、红安县)

蚌埠市(淮上区、龙子湖区、禹会区、五河县、蚌山区、怀远县、固镇县)

台州市(天台县、三门县、路桥区、临海市、温岭市、玉环市、椒江区、仙居县、黄岩区)

福州市(仓山区、马尾区、长乐区、鼓楼区、晋安区、平潭县、闽清县、永泰县、罗源县、台江区、福清市、闽侯县、连江县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

抚顺市(抚顺县、顺城区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、望花区)

南宁市(兴宁区、青秀区、马山县、横州市、武鸣区、江南区、西乡塘区、邕宁区、宾阳县、上林县、良庆区、隆安县)

拉萨市(林周县、城关区、达孜区、尼木县、当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县)

自贡市(自流井区、沿滩区、贡井区、大安区、富顺县、荣县)

烟台市(莱山区、福山区、龙口市、招远市、蓬莱区、芝罘区、莱州市、莱阳市、栖霞市、海阳市、牟平区)

天水市(武山县、张家川回族自治县、麦积区、清水县、秦安县、秦州区、甘谷县)

衡水市(安平县、故城县、武强县、阜城县、饶阳县、武邑县、桃城区、枣强县、景县、冀州区、深州市)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、平川区、靖远县)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、通城县、通山县、咸安区)

徐州市(泉山区、沛县、铜山区、睢宁县、贾汪区、鼓楼区、丰县、云龙区、邳州市、新沂市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。