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延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、和龙市、安图县、汪清县、延吉市、珲春市、敦化市)

铜仁市(沿河土家族自治县、万山区、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、江口县、松桃苗族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市)

阜阳市(颍州区、临泉县、阜南县、颍上县、太和县、界首市、颍东区、颍泉区)  晋城市(泽州县、高平市、沁水县、城区、陵川县、阳城县)

宜春市(高安市、靖安县、万载县、宜丰县、丰城市、奉新县、铜鼓县、上高县、袁州区、樟树市)

宜昌市(秭归县、伍家岗区、远安县、西陵区、兴山县、五峰土家族自治县、枝江市、猇亭区、夷陵区、点军区、宜都市、当阳市、长阳土家族自治县)

桂林市(兴安县、阳朔县、全州县、恭城瑶族自治县、秀峰区、平乐县、永福县、荔浦市、资源县、叠彩区、灵川县、龙胜各族自治县、象山区、临桂区、雁山区、灌阳县、七星区)

辽阳市(辽阳县、白塔区、太子河区、弓长岭区、灯塔市、文圣区、宏伟区)  揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、惠来县、揭西县)

商洛市(镇安县、柞水县、丹凤县、洛南县、商州区、山阳县、商南县)

泰安市(东平县、宁阳县、岱岳区、新泰市、泰山区、肥城市)

双鸭山市(尖山区、集贤县、饶河县、四方台区、宝山区、友谊县、岭东区、宝清县)

沧州市(南皮县、黄骅市、肃宁县、孟村回族自治县、泊头市、河间市、青县、吴桥县、运河区、盐山县、任丘市、东光县、海兴县、新华区、献县、沧县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

长春市(绿园区、二道区、公主岭市、九台区、南关区、榆树市、双阳区、德惠市、朝阳区、宽城区、农安县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

南阳市(镇平县、唐河县、西峡县、桐柏县、邓州市、新野县、方城县、南召县、宛城区、社旗县、卧龙区、内乡县、淅川县)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区、安源区)

承德市(承德县、丰宁满族自治县、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、滦平县、平泉市、宽城满族自治县、隆化县、双滦区)

南昌市(安义县、南昌县、新建区、红谷滩区、进贤县、青山湖区、东湖区、青云谱区、西湖区)

西安市(周至县、莲湖区、阎良区、灞桥区、长安区、碑林区、未央区、鄠邑区、临潼区、高陵区、蓝田县、雁塔区、新城区)

淄博市(桓台县、高青县、周村区、沂源县、博山区、张店区、临淄区、淄川区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、乌兰县)

湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、德清县、南浔区)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

永州市(祁阳市、冷水滩区、江永县、蓝山县、宁远县、零陵区、双牌县、江华瑶族自治县、东安县、新田县、道县)

宁夏回族自治区

白银市(会宁县、靖远县、景泰县、平川区、白银区)

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沈阳市(浑南区、大东区、和平区、辽中区、沈北新区、康平县、法库县、新民市、沈河区、苏家屯区、皇姑区、铁西区、于洪区)

河池市(南丹县、罗城仫佬族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区、天峨县、巴马瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县)

广西壮族自治区

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、松潘县、小金县、黑水县、马尔康市、九寨沟县、若尔盖县、理县、茂县、红原县、阿坝县、金川县、汶川县)  新乡市(牧野区、原阳县、卫辉市、红旗区、长垣市、卫滨区、凤泉区、获嘉县、封丘县、延津县、辉县市、新乡县)

南充市(嘉陵区、仪陇县、蓬安县、西充县、阆中市、营山县、高坪区、顺庆区、南部县)

佳木斯市(富锦市、同江市、汤原县、向阳区、前进区、东风区、桦南县、郊区、抚远市、桦川县)

枣庄市(山亭区、市中区、台儿庄区、薛城区、峄城区、滕州市)铁岭市(开原市、铁岭县、银州区、昌图县、清河区、调兵山市、西丰县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)  济源市

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)

济宁市(汶上县、邹城市、泗水县、金乡县、鱼台县、任城区、曲阜市、梁山县、嘉祥县、兖州区、微山县)

新疆维吾尔自治区达州市(大竹县、通川区、达川区、万源市、渠县、宣汉县、开江县)

和田地区(民丰县、洛浦县、墨玉县、皮山县、策勒县、于田县、和田市、和田县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县、博罗县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

株洲市(渌口区、芦淞区、茶陵县、醴陵市、天元区、攸县、炎陵县、石峰区、荷塘区)

保山市(龙陵县、昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区)

襄阳市(谷城县、枣阳市、樊城区、老河口市、保康县、襄城区、宜城市、南漳县、襄州区)

东莞市

那曲市(比如县、申扎县、色尼区、尼玛县、索县、巴青县、班戈县、嘉黎县、安多县、双湖县、聂荣县)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛多县、甘德县、久治县、玛沁县)

晋中市(和顺县、榆次区、祁县、灵石县、平遥县、榆社县、左权县、太谷区、寿阳县、昔阳县、介休市)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、彭阳县、西吉县)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、射洪市、大英县)

遵义市(湄潭县、红花岗区、凤冈县、汇川区、绥阳县、正安县、赤水市、桐梓县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？