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邢台市(宁晋县、任泽区、广宗县、沙河市、平乡县、临城县、临西县、隆尧县、威县、新河县、南宫市、襄都区、巨鹿县、南和区、内丘县、信都区、柏乡县、清河县)

黑河市(逊克县、孙吴县、北安市、爱辉区、五大连池市、嫩江市)

绥化市(兰西县、明水县、海伦市、安达市、北林区、肇东市、庆安县、青冈县、望奎县、绥棱县)

九江市(德安县、湖口县、武宁县、庐山市、都昌县、永修县、共青城市、彭泽县、柴桑区、瑞昌市、濂溪区、浔阳区、修水县)  通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县)

连云港市(东海县、海州区、灌云县、赣榆区、灌南县、连云区)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、夏河县、合作市、碌曲县、舟曲县、临潭县、卓尼县)

凉山彝族自治州(会东县、木里藏族自治县、雷波县、会理市、普格县、昭觉县、盐源县、甘洛县、美姑县、冕宁县、宁南县、布拖县、喜德县、西昌市、金阳县、越西县、德昌县)潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)  昌都市(察雅县、贡觉县、丁青县、类乌齐县、边坝县、芒康县、洛隆县、八宿县、江达县、卡若区、左贡县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、达拉特旗)

咸宁市(通城县、通山县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、咸安区)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、林周县、尼木县、当雄县、堆龙德庆区)

宿州市(萧县、灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县)

宁夏回族自治区

伊春市(伊美区、友好区、丰林县、嘉荫县、铁力市、南岔县、乌翠区、汤旺县、金林区、大箐山县)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、富蕴县)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、秦州区、清水县、武山县)

临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、永靖县、临夏县、和政县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

韶关市(浈江区、南雄市、乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、翁源县、武江区、仁化县、始兴县、乐昌市)

荆门市(掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市、沙洋县)

芜湖市(弋江区、繁昌区、南陵县、镜湖区、无为市、鸠江区、湾沚区)

济源市

宜宾市(筠连县、长宁县、叙州区、屏山县、南溪区、高县、翠屏区、珙县、江安县、兴文县)

衡阳市(雁峰区、南岳区、珠晖区、常宁市、衡东县、蒸湘区、耒阳市、祁东县、衡南县、衡山县、石鼓区、衡阳县)

朔州市(怀仁市、右玉县、朔城区、山阴县、平鲁区、应县)

沧州市(献县、孟村回族自治县、河间市、新华区、盐山县、吴桥县、青县、黄骅市、海兴县、沧县、任丘市、肃宁县、泊头市、运河区、东光县、南皮县)

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本溪市(溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、本溪满族自治县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

泸州市(龙马潭区、叙永县、泸县、纳溪区、江阳区、古蔺县、合江县)

百色市(右江区、平果市、田阳区、凌云县、田林县、乐业县、隆林各族自治县、西林县、德保县、靖西市、那坡县、田东县)  嘉兴市(南湖区、海宁市、嘉善县、桐乡市、海盐县、秀洲区、平湖市)

南京市(浦口区、雨花台区、秦淮区、建邺区、溧水区、江宁区、栖霞区、鼓楼区、玄武区、高淳区、六合区)

三沙市(南沙区、西沙区)

忻州市(偏关县、宁武县、定襄县、保德县、静乐县、代县、岢岚县、繁峙县、五寨县、五台县、河曲县、原平市、神池县、忻府区)商洛市(柞水县、镇安县、商南县、丹凤县、山阳县、洛南县、商州区)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、细河区、海州区、太平区)  安阳市(北关区、滑县、文峰区、林州市、殷都区、安阳县、汤阴县、龙安区、内黄县)

赤峰市(宁城县、喀喇沁旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、林西县、红山区、敖汉旗、克什克腾旗、松山区、元宝山区、巴林右旗)

三门峡市(义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区、渑池县)

昭通市(盐津县、镇雄县、大关县、昭阳区、永善县、水富市、绥江县、鲁甸县、威信县、彝良县、巧家县)随州市(广水市、随县、曾都区)

乐山市(夹江县、峨边彝族自治县、犍为县、市中区、沙湾区、沐川县、井研县、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区)

漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县、临颍县)

西安市(莲湖区、雁塔区、灞桥区、蓝田县、未央区、阎良区、周至县、新城区、高陵区、临潼区、长安区、碑林区、鄠邑区)

济宁市(梁山县、兖州区、嘉祥县、任城区、曲阜市、邹城市、微山县、汶上县、鱼台县、泗水县、金乡县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

扬州市(广陵区、宝应县、高邮市、邗江区、江都区、仪征市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、正镶白旗、多伦县、二连浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、镶黄旗)

崇左市(天等县、江州区、凭祥市、扶绥县、大新县、宁明县、龙州县)

鹤岗市(南山区、绥滨县、兴安区、萝北县、东山区、兴山区、向阳区、工农区)

成都市(都江堰市、金堂县、简阳市、邛崃市、蒲江县、彭州市、双流区、锦江区、崇州市、金牛区、温江区、武侯区、成华区、青羊区、青白江区、新津区、郫都区、龙泉驿区、大邑县、新都区)

梧州市(蒙山县、长洲区、龙圩区、苍梧县、岑溪市、万秀区、藤县)

贵阳市(南明区、修文县、花溪区、观山湖区、乌当区、清镇市、白云区、息烽县、云岩区、开阳县)

滁州市(天长市、定远县、凤阳县、来安县、明光市、全椒县、琅琊区、南谯区)

南阳市(唐河县、新野县、宛城区、南召县、镇平县、内乡县、桐柏县、卧龙区、西峡县、方城县、淅川县、邓州市、社旗县)

广安市(邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、武胜县、广安区)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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