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黔南布依族苗族自治州(都匀市、惠水县、贵定县、荔波县、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、龙里县、长顺县、平塘县、福泉市、独山县)

长治市(屯留区、武乡县、沁县、潞州区、上党区、沁源县、黎城县、壶关县、潞城区、平顺县、长子县、襄垣县)

南宁市(横州市、良庆区、上林县、邕宁区、武鸣区、宾阳县、西乡塘区、马山县、兴宁区、隆安县、青秀区、江南区)

雅安市(汉源县、石棉县、宝兴县、荥经县、雨城区、芦山县、天全县、名山区)  乌兰察布市(兴和县、卓资县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、商都县、集宁区、化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、四子王旗)

廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、三河市、安次区、文安县、香河县、广阳区、固安县、永清县、大城县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

大同市(阳高县、云州区、云冈区、左云县、平城区、浑源县、新荣区、广灵县、灵丘县、天镇县)安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市)  四平市(伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区、梨树县)

泉州市(金门县、晋江市、德化县、石狮市、南安市、安溪县、惠安县、泉港区、丰泽区、鲤城区、洛江区、永春县)

漳州市(诏安县、南靖县、龙海区、平和县、长泰区、华安县、芗城区、龙文区、东山县、漳浦县、云霄县)

洛阳市(洛宁县、偃师区、涧西区、孟津区、宜阳县、西工区、嵩县、汝阳县、栾川县、瀍河回族区、老城区、洛龙区、伊川县、新安县)

锦州市(义县、凌河区、太和区、北镇市、凌海市、黑山县、古塔区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、玛纳斯县)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、兴宾区、合山市、忻城县)

成都市(温江区、郫都区、新津区、金牛区、成华区、武侯区、新都区、龙泉驿区、都江堰市、邛崃市、青羊区、锦江区、蒲江县、彭州市、双流区、简阳市、大邑县、青白江区、金堂县、崇州市)

吴忠市(同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县)

重庆市(长寿区、沙坪坝区、大渡口区、南川区、梁平区、綦江区、渝北区、合川区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、奉节县、巴南区、武隆区、大足区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、北碚区、荣昌区、忠县、涪陵区、垫江县、江北区、石柱土家族自治县、开州区、彭水苗族土家族自治县、璧山区、万州区、九龙坡区、渝中区、江津区、丰都县、黔江区、云阳县、铜梁区、巫山县、城口县、潼南区、南岸区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、龙凤区、肇源县、大同区、红岗区、林甸县、萨尔图区)

怀化市(芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、会同县、沅陵县、中方县、溆浦县、辰溪县)

包头市(东河区、九原区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、青山区、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区)

汕头市(金平区、澄海区、潮阳区、濠江区、龙湖区、潮南区、南澳县)

龙岩市(上杭县、连城县、新罗区、漳平市、武平县、长汀县、永定区)

绥化市(青冈县、绥棱县、兰西县、望奎县、海伦市、北林区、庆安县、肇东市、明水县、安达市)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、湖里区、同安区、翔安区)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、通榆县、镇赉县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)

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铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、西区、米易县)

东营市(河口区、广饶县、利津县、垦利区、东营区)

咸阳市(泾阳县、永寿县、旬邑县、秦都区、乾县、杨陵区、淳化县、三原县、渭城区、彬州市、武功县、礼泉县、长武县、兴平市)  牡丹江市(林口县、东宁市、海林市、爱民区、绥芬河市、穆棱市、宁安市、阳明区、东安区、西安区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

九江市(德安县、都昌县、修水县、濂溪区、共青城市、武宁县、庐山市、彭泽县、柴桑区、瑞昌市、浔阳区、永修县、湖口县)

惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠东县、惠阳区)邯郸市(峰峰矿区、鸡泽县、广平县、邯山区、临漳县、涉县、魏县、大名县、曲周县、复兴区、磁县、武安市、肥乡区、永年区、成安县、丛台区、邱县、馆陶县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、天峻县、都兰县、德令哈市、茫崖市)  陇南市(康县、西和县、成县、两当县、宕昌县、文县、武都区、礼县、徽县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

青岛市(胶州市、黄岛区、莱西市、平度市、崂山区、市南区、即墨区、城阳区、市北区、李沧区)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、甘德县、班玛县、玛多县、达日县)扬州市(宝应县、邗江区、江都区、广陵区、仪征市、高邮市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市、陇川县)

许昌市(襄城县、魏都区、建安区、禹州市、长葛市、鄢陵县)

昌都市(八宿县、边坝县、卡若区、左贡县、芒康县、丁青县、类乌齐县、贡觉县、江达县、察雅县、洛隆县)

吕梁市(岚县、石楼县、中阳县、柳林县、方山县、文水县、孝义市、交城县、临县、兴县、离石区、汾阳市、交口县)

朔州市(应县、朔城区、怀仁市、平鲁区、山阴县、右玉县)

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、金城江区、巴马瑶族自治县、宜州区、凤山县、南丹县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、东兰县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、连山区、建昌县、南票区、龙港区)

平凉市(崇信县、华亭市、崆峒区、灵台县、静宁县、庄浪县、泾川县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、特克斯县、奎屯市、巩留县、尼勒克县、霍尔果斯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍城县、昭苏县)

桂林市(永福县、荔浦市、雁山区、兴安县、秀峰区、象山区、恭城瑶族自治县、资源县、阳朔县、全州县、平乐县、龙胜各族自治县、灌阳县、临桂区、灵川县、叠彩区、七星区)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

盐城市(射阳县、建湖县、滨海县、盐都区、亭湖区、大丰区、响水县、阜宁县、东台市)

南京市(江宁区、秦淮区、雨花台区、高淳区、栖霞区、玄武区、鼓楼区、建邺区、溧水区、六合区、浦口区)

新乡市(牧野区、延津县、红旗区、凤泉区、卫辉市、长垣市、封丘县、原阳县、新乡县、辉县市、卫滨区、获嘉县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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