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沈阳市(大东区、苏家屯区、沈河区、和平区、浑南区、铁西区、辽中区、新民市、于洪区、沈北新区、法库县、康平县、皇姑区)

桂林市(灌阳县、秀峰区、平乐县、叠彩区、荔浦市、龙胜各族自治县、象山区、雁山区、阳朔县、永福县、临桂区、资源县、恭城瑶族自治县、灵川县、兴安县、七星区、全州县)

长治市(长子县、壶关县、黎城县、屯留区、上党区、武乡县、沁县、潞城区、沁源县、平顺县、潞州区、襄垣县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、共和县、贵南县)  昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)

内蒙古自治区

黑河市(逊克县、北安市、爱辉区、嫩江市、五大连池市、孙吴县)

自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、荣县、大安区、自流井区)

新余市(分宜县、渝水区)  白银市(白银区、景泰县、靖远县、平川区、会宁县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

衡水市(冀州区、阜城县、故城县、武邑县、枣强县、深州市、武强县、饶阳县、景县、安平县、桃城区)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、原州区、彭阳县)

平凉市(崆峒区、泾川县、静宁县、灵台县、华亭市、崇信县、庄浪县)

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县、新化县)

廊坊市(三河市、安次区、广阳区、文安县、大厂回族自治县、固安县、香河县、大城县、永清县、霸州市)

阜新市(彰武县、细河区、清河门区、新邱区、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区)

北京市(怀柔区、东城区、昌平区、西城区、海淀区、密云区、通州区、丰台区、石景山区、顺义区、房山区、大兴区、门头沟区、朝阳区、平谷区、延庆区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

新乡市(获嘉县、新乡县、长垣市、延津县、封丘县、红旗区、牧野区、原阳县、卫辉市、凤泉区、卫滨区、辉县市)

铜仁市(万山区、江口县、碧江区、玉屏侗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、德江县)

漳州市(东山县、长泰区、龙海区、漳浦县、芗城区、诏安县、云霄县、平和县、华安县、南靖县、龙文区)

齐齐哈尔市(龙江县、克东县、甘南县、克山县、建华区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、碾子山区、讷河市、龙沙区、依安县、富拉尔基区、铁锋区、泰来县、拜泉县、富裕县)

濮阳市(台前县、华龙区、清丰县、濮阳县、范县、南乐县)

南通市(启东市、通州区、海安市、如皋市、海门区、如东县、崇川区)

乐山市(犍为县、五通桥区、井研县、金口河区、沙湾区、马边彝族自治县、市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、夹江县)

绵阳市(江油市、三台县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、安州区、游仙区、盐亭县)

黄冈市(英山县、浠水县、罗田县、蕲春县、黄州区、黄梅县、红安县、团风县、麻城市、武穴市)

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商丘市(宁陵县、柘城县、梁园区、民权县、睢阳区、虞城县、永城市、夏邑县、睢县)

大同市(左云县、云冈区、阳高县、天镇县、云州区、新荣区、平城区、浑源县、灵丘县、广灵县)

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泉州市(泉港区、丰泽区、晋江市、南安市、鲤城区、德化县、安溪县、石狮市、永春县、洛江区、金门县、惠安县)  遵义市(习水县、桐梓县、汇川区、凤冈县、余庆县、红花岗区、绥阳县、正安县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、赤水市)

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抚州市(崇仁县、金溪县、宜黄县、黎川县、南城县、广昌县、资溪县、乐安县、南丰县、临川区、东乡区)  雅安市(雨城区、荥经县、天全县、宝兴县、汉源县、石棉县、名山区、芦山县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、凤凰县、永顺县、龙山县、古丈县、保靖县、吉首市)

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周口市(郸城县、淮阳区、西华县、太康县、川汇区、商水县、扶沟县、沈丘县、鹿邑县、项城市)普洱市(景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、萧县、埇桥区)

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铁岭市(昌图县、清河区、西丰县、铁岭县、开原市、银州区、调兵山市)

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永州市(东安县、江永县、宁远县、江华瑶族自治县、道县、祁阳市、双牌县、新田县、蓝山县、零陵区、冷水滩区)

驻马店市(正阳县、上蔡县、驿城区、泌阳县、新蔡县、西平县、确山县、汝南县、遂平县、平舆县)

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红河哈尼族彝族自治州(元阳县、屏边苗族自治县、泸西县、弥勒市、红河县、石屏县、开远市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、建水县、绿春县)

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前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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