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新余市(渝水区、分宜县)

长春市(二道区、绿园区、公主岭市、双阳区、九台区、南关区、德惠市、榆树市、农安县、朝阳区、宽城区)

怀化市(通道侗族自治县、溆浦县、会同县、新晃侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县)

莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区)  临沂市(临沭县、费县、河东区、罗庄区、平邑县、郯城县、兰陵县、沂南县、蒙阴县、沂水县、莒南县、兰山区)

赤峰市(红山区、林西县、克什克腾旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、巴林左旗、宁城县、巴林右旗、元宝山区、松山区、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗)

柳州市(柳北区、鹿寨县、柳江区、柳城县、三江侗族自治县、融安县、柳南区、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、安图县、图们市、延吉市、汪清县、龙井市、和龙市)绵阳市(游仙区、涪城区、平武县、北川羌族自治县、安州区、三台县、江油市、盐亭县、梓潼县)

阿克苏地区(阿瓦提县、沙雅县、乌什县、阿克苏市、柯坪县、温宿县、拜城县、新和县、库车市)  鸡西市(城子河区、梨树区、麻山区、虎林市、滴道区、鸡东县、鸡冠区、恒山区、密山市)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

孝感市(汉川市、云梦县、孝南区、应城市、孝昌县、安陆市、大悟县)

本溪市(平山区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区)

安顺市(西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、久治县、班玛县、达日县、玛多县)

许昌市(禹州市、长葛市、建安区、魏都区、鄢陵县、襄城县)

嘉峪关市

常州市(天宁区、金坛区、溧阳市、钟楼区、新北区、武进区)

长沙市(芙蓉区、开福区、岳麓区、浏阳市、宁乡市、长沙县、望城区、雨花区、天心区)

保定市(涞水县、安新县、阜平县、雄县、莲池区、望都县、竞秀区、满城区、容城县、唐县、高阳县、曲阳县、徐水区、安国市、定州市、博野县、涿州市、清苑区、高碑店市、蠡县、定兴县、易县、顺平县、涞源县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

南通市(通州区、启东市、海安市、海门区、如皋市、崇川区、如东县)

绥化市(肇东市、明水县、海伦市、兰西县、望奎县、青冈县、庆安县、绥棱县、安达市、北林区)

乐山市(市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、五通桥区、井研县、马边彝族自治县、夹江县、沙湾区、沐川县、金口河区)

龙岩市(长汀县、漳平市、连城县、上杭县、新罗区、永定区、武平县)

黄石市(铁山区、黄石港区、下陆区、西塞山区、阳新县、大冶市)

曲靖市(沾益区、陆良县、麒麟区、师宗县、富源县、马龙区、罗平县、宣威市、会泽县)

承德市(丰宁满族自治县、平泉市、隆化县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、兴隆县、滦平县、双桥区、宽城满族自治县、承德县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、同心县、红寺堡区)

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广西壮族自治区

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

深圳市(龙岗区、南山区、坪山区、光明区、福田区、龙华区、罗湖区、宝安区、盐田区)

呼和浩特市(回民区、武川县、赛罕区、托克托县、清水河县、和林格尔县、新城区、玉泉区、土默特左旗)  潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

信阳市(淮滨县、新县、罗山县、息县、商城县、固始县、光山县、潢川县、平桥区、浉河区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、萧县、砀山县)

阜阳市(颍上县、颍州区、颍东区、阜南县、界首市、太和县、颍泉区、临泉县)丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振安区、凤城市、东港市、振兴区)

桂林市(灵川县、灌阳县、荔浦市、象山区、全州县、叠彩区、兴安县、临桂区、七星区、秀峰区、阳朔县、雁山区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、资源县、平乐县、永福县)  漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区、召陵区)

厦门市(思明区、海沧区、翔安区、同安区、湖里区、集美区)

陇南市(康县、宕昌县、两当县、礼县、文县、徽县、武都区、西和县、成县)

大连市(普兰店区、西岗区、中山区、瓦房店市、庄河市、金州区、甘井子区、沙河口区、长海县、旅顺口区)南昌市(青山湖区、安义县、新建区、东湖区、西湖区、红谷滩区、进贤县、青云谱区、南昌县)

自贡市(富顺县、荣县、大安区、自流井区、沿滩区、贡井区)

三门峡市(义马市、陕州区、灵宝市、湖滨区、卢氏县、渑池县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

榆林市(神木市、子洲县、靖边县、定边县、绥德县、吴堡县、榆阳区、清涧县、横山区、佳县、府谷县、米脂县)

达州市(渠县、开江县、宣汉县、通川区、大竹县、达川区、万源市)

贵港市(平南县、港北区、覃塘区、桂平市、港南区)

衡阳市(衡东县、耒阳市、石鼓区、南岳区、祁东县、雁峰区、蒸湘区、衡山县、衡南县、衡阳县、珠晖区、常宁市)

扬州市(江都区、邗江区、高邮市、宝应县、广陵区、仪征市)

嘉兴市(南湖区、秀洲区、平湖市、嘉善县、海盐县、海宁市、桐乡市)

芜湖市(湾沚区、弋江区、无为市、繁昌区、镜湖区、南陵县、鸠江区)

绍兴市(新昌县、上虞区、越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市)

茂名市(电白区、茂南区、高州市、化州市、信宜市)

抚顺市(望花区、新抚区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区)

锦州市(古塔区、义县、北镇市、凌河区、太和区、黑山县、凌海市)

临沧市(永德县、云县、凤庆县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。