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大同市(云州区、广灵县、新荣区、灵丘县、云冈区、左云县、浑源县、天镇县、阳高县、平城区)

萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、芦溪县、安源区)

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那曲市(聂荣县、申扎县、双湖县、索县、巴青县、班戈县、色尼区、尼玛县、安多县、嘉黎县、比如县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、共和县、兴海县)

青岛市(黄岛区、崂山区、李沧区、平度市、即墨区、莱西市、胶州市、市北区、市南区、城阳区)  新余市(分宜县、渝水区)

兰州市(榆中县、永登县、西固区、城关区、安宁区、皋兰县、红古区、七里河区)

宿州市(埇桥区、砀山县、萧县、泗县、灵璧县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)

安阳市(滑县、内黄县、殷都区、林州市、龙安区、文峰区、安阳县、汤阴县、北关区)

黄石市(铁山区、黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区、大冶市)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、若羌县、博湖县、库尔勒市、且末县、和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县)

乐山市(市中区、峨眉山市、金口河区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、五通桥区、夹江县、犍为县、沙湾区、井研县、沐川县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、镜湖区、无为市、弋江区、鸠江区、南陵县)

南京市(鼓楼区、六合区、溧水区、江宁区、高淳区、建邺区、雨花台区、玄武区、秦淮区、栖霞区、浦口区)

伊春市(乌翠区、金林区、伊美区、南岔县、汤旺县、丰林县、嘉荫县、友好区、大箐山县、铁力市)

天津市(红桥区、宝坻区、河东区、宁河区、西青区、滨海新区、和平区、东丽区、北辰区、河西区、河北区、津南区、静海区、武清区、南开区、蓟州区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

长春市(南关区、二道区、德惠市、绿园区、九台区、榆树市、朝阳区、农安县、宽城区、双阳区、公主岭市)

普洱市(景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

安庆市(宜秀区、大观区、太湖县、宿松县、怀宁县、迎江区、桐城市、潜山市、望江县、岳西县)

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包头市(土默特右旗、青山区、昆都仑区、九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区)

宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)

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朝阳市(朝阳县、建平县、北票市、凌源市、双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

崇左市(大新县、龙州县、凭祥市、宁明县、天等县、江州区、扶绥县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

西安市(蓝田县、碑林区、新城区、灞桥区、高陵区、周至县、阎良区、临潼区、鄠邑区、雁塔区、莲湖区、长安区、未央区)  无锡市(新吴区、梁溪区、惠山区、滨湖区、锡山区、江阴市、宜兴市)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、剑河县、凯里市、黄平县、天柱县、从江县、台江县、施秉县、麻江县、榕江县、丹寨县、镇远县、雷山县、黎平县、三穗县、岑巩县)

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玉林市(福绵区、北流市、兴业县、容县、玉州区、博白县、陆川县)重庆市(渝北区、涪陵区、云阳县、巴南区、巫溪县、渝中区、铜梁区、大渡口区、南岸区、奉节县、长寿区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、万州区、江北区、合川区、荣昌区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、璧山区、大足区、忠县、丰都县、南川区、江津区、九龙坡区、开州区、黔江区、沙坪坝区、綦江区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、永川区、梁平区、石柱土家族自治县、潼南区、城口县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、麻栗坡县、文山市、砚山县、富宁县、西畴县、广南县)  梧州市(藤县、苍梧县、长洲区、龙圩区、岑溪市、万秀区、蒙山县)

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襄阳市(枣阳市、襄城区、襄州区、樊城区、南漳县、谷城县、老河口市、保康县、宜城市)北京市(平谷区、朝阳区、西城区、海淀区、东城区、门头沟区、石景山区、怀柔区、延庆区、密云区、房山区、通州区、昌平区、丰台区、大兴区、顺义区)

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玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、治多县、称多县、杂多县、囊谦县)

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铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。