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杭州市(建德市、西湖区、临安区、萧山区、滨江区、临平区、钱塘区、淳安县、余杭区、拱墅区、上城区、桐庐县、富阳区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)  石家庄市(行唐县、正定县、灵寿县、赵县、深泽县、元氏县、鹿泉区、高邑县、藁城区、井陉矿区、赞皇县、新华区、长安区、裕华区、晋州市、新乐市、井陉县、辛集市、平山县、无极县、栾城区、桥西区)

安康市(汉阴县、汉滨区、岚皋县、宁陕县、镇坪县、石泉县、平利县、紫阳县、白河县、旬阳市)

萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、上栗县、芦溪县)

廊坊市(广阳区、固安县、香河县、永清县、大厂回族自治县、安次区、霸州市、文安县、三河市、大城县)

信阳市(浉河区、光山县、息县、商城县、罗山县、固始县、平桥区、新县、潢川县、淮滨县)  中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

来宾市(兴宾区、武宣县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、陕州区、渑池县、义马市)

金昌市(永昌县、金川区)

徐州市(贾汪区、泉山区、云龙区、邳州市、沛县、睢宁县、铜山区、新沂市、丰县、鼓楼区)

晋中市(和顺县、榆社县、左权县、寿阳县、灵石县、榆次区、太谷区、平遥县、昔阳县、介休市、祁县)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

抚顺市(抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、新抚区、望花区、清原满族自治县、东洲区)

雅安市(荥经县、汉源县、名山区、天全县、石棉县、宝兴县、雨城区、芦山县)

张家口市(蔚县、怀来县、桥东区、尚义县、赤城县、涿鹿县、万全区、下花园区、宣化区、康保县、桥西区、阳原县、崇礼区、沽源县、张北县、怀安县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、上虞区、诸暨市、嵊州市、越城区)

阳泉市(矿区、平定县、郊区、城区、盂县)

汉中市(佛坪县、城固县、西乡县、汉台区、略阳县、宁强县、洋县、镇巴县、南郑区、勉县、留坝县)

广西壮族自治区

黄山市(徽州区、歙县、黄山区、祁门县、休宁县、黟县、屯溪区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

韶关市(南雄市、始兴县、翁源县、浈江区、乐昌市、仁化县、新丰县、曲江区、武江区、乳源瑶族自治县)

温州市(瓯海区、乐清市、文成县、泰顺县、鹿城区、瑞安市、平阳县、洞头区、永嘉县、龙港市、苍南县、龙湾区)

玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市、华宁县、易门县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)

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三沙市(南沙区、西沙区)

毕节市(黔西市、七星关区、大方县、金沙县、赫章县、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

西藏自治区

新余市(渝水区、分宜县)  太原市(万柏林区、杏花岭区、小店区、晋源区、阳曲县、古交市、迎泽区、尖草坪区、娄烦县、清徐县)

马鞍山市(博望区、雨山区、当涂县、含山县、花山区、和县)

宜春市(万载县、高安市、丰城市、袁州区、上高县、樟树市、宜丰县、奉新县、铜鼓县、靖安县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)昆明市(盘龙区、呈贡区、五华区、西山区、东川区、晋宁区、宜良县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、安宁市、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、官渡区)

成都市(成华区、金堂县、青白江区、龙泉驿区、双流区、大邑县、金牛区、武侯区、郫都区、简阳市、青羊区、锦江区、新津区、彭州市、温江区、蒲江县、新都区、邛崃市、崇州市、都江堰市)  拉萨市(当雄县、城关区、达孜区、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县、尼木县)

白山市(浑江区、临江市、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

吕梁市(兴县、孝义市、柳林县、交城县、交口县、岚县、方山县、中阳县、离石区、汾阳市、文水县、石楼县、临县)

那曲市(色尼区、巴青县、双湖县、尼玛县、嘉黎县、聂荣县、班戈县、索县、申扎县、比如县、安多县)伊春市(铁力市、乌翠区、汤旺县、伊美区、丰林县、大箐山县、金林区、友好区、南岔县、嘉荫县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

连云港市(连云区、海州区、灌南县、灌云县、赣榆区、东海县)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、塔城市、额敏县、乌苏市)

西安市(未央区、阎良区、鄠邑区、长安区、新城区、雁塔区、蓝田县、莲湖区、高陵区、灞桥区、碑林区、周至县、临潼区)

南平市(邵武市、光泽县、延平区、顺昌县、建阳区、建瓯市、武夷山市、松溪县、政和县、浦城县)

衡阳市(祁东县、耒阳市、蒸湘区、衡阳县、衡南县、南岳区、衡山县、衡东县、石鼓区、常宁市、雁峰区、珠晖区)

聊城市(阳谷县、东昌府区、莘县、东阿县、临清市、茌平区、高唐县、冠县)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、惠东县、龙门县)

株洲市(炎陵县、荷塘区、石峰区、醴陵市、天元区、渌口区、茶陵县、芦淞区、攸县)

佳木斯市(前进区、东风区、同江市、桦南县、抚远市、汤原县、郊区、桦川县、向阳区、富锦市)

铁岭市(开原市、调兵山市、铁岭县、银州区、清河区、西丰县、昌图县)

龙岩市(长汀县、上杭县、连城县、新罗区、永定区、漳平市、武平县)

长沙市(浏阳市、宁乡市、望城区、岳麓区、长沙县、天心区、芙蓉区、雨花区、开福区)

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通化市(柳河县、辉南县、通化县、集安市、东昌区、梅河口市、二道江区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图