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全国服务区域:
吴忠市(利通区、同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市)
邯郸市(馆陶县、广平县、复兴区、大名县、武安市、曲周县、永年区、峰峰矿区、魏县、临漳县、涉县、肥乡区、邱县、邯山区、丛台区、鸡泽县、磁县、成安县)
济源市
香港特别行政区
深圳市(龙岗区、龙华区、坪山区、光明区、宝安区、福田区、盐田区、罗湖区、南山区)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、格尔木市、乌兰县、德令哈市、茫崖市)
甘孜藏族自治州(色达县、巴塘县、新龙县、道孚县、白玉县、理塘县、石渠县、甘孜县、康定市、得荣县、泸定县、乡城县、稻城县、九龙县、丹巴县、炉霍县、德格县、雅江县)
十堰市(房县、茅箭区、竹山县、张湾区、丹江口市、竹溪县、郧阳区、郧西县)
宝鸡市(麟游县、渭滨区、扶风县、岐山县、金台区、千阳县、陈仓区、太白县、凤翔区、凤县、眉县、陇县)
固原市(原州区、泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县)
许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、魏都区、建安区、长葛市)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、贵定县、长顺县、平塘县、都匀市、独山县、荔波县、瓮安县、罗甸县、福泉市、惠水县、龙里县)
福州市(马尾区、永泰县、闽侯县、罗源县、闽清县、长乐区、台江区、鼓楼区、晋安区、仓山区、连江县、福清市、平潭县)
定西市(渭源县、安定区、陇西县、通渭县、临洮县、岷县、漳县)
阿里地区(改则县、日土县、札达县、革吉县、噶尔县、措勤县、普兰县)
天水市(秦州区、清水县、甘谷县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、武山县)
亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)
日喀则市(南木林县、白朗县、谢通门县、康马县、萨迦县、萨嘎县、定结县、仲巴县、昂仁县、聂拉木县、拉孜县、岗巴县、定日县、桑珠孜区、仁布县、江孜县、亚东县、吉隆县)
赣州市(信丰县、会昌县、于都县、龙南市、石城县、兴国县、上犹县、宁都县、大余县、定南县、南康区、安远县、寻乌县、全南县、赣县区、章贡区、瑞金市、崇义县)
南宁市(青秀区、隆安县、宾阳县、马山县、西乡塘区、良庆区、兴宁区、上林县、横州市、邕宁区、江南区、武鸣区)
南京市(栖霞区、溧水区、浦口区、雨花台区、江宁区、鼓楼区、秦淮区、六合区、玄武区、高淳区、建邺区)
萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县、安源区)
东营市(东营区、河口区、广饶县、垦利区、利津县)
汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)
张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)
马鞍山市(和县、雨山区、当涂县、博望区、含山县、花山区)
漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县)
赤峰市(巴林左旗、克什克腾旗、红山区、翁牛特旗、松山区、敖汉旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、宁城县、林西县、元宝山区)
南通市(启东市、海安市、如皋市、通州区、海门区、崇川区、如东县)
辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
黄冈市(罗田县、黄州区、武穴市、红安县、蕲春县、麻城市、团风县、浠水县、英山县、黄梅县)
枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、峄城区、山亭区)
池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)
桂林市(象山区、秀峰区、阳朔县、灵川县、荔浦市、兴安县、叠彩区、全州县、灌阳县、永福县、恭城瑶族自治县、平乐县、资源县、临桂区、雁山区、七星区、龙胜各族自治县)
呼和浩特市(清水河县、玉泉区、土默特左旗、赛罕区、回民区、新城区、和林格尔县、托克托县、武川县)
铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)
松原市(长岭县、乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)
牡丹江市(爱民区、阳明区、穆棱市、绥芬河市、东安区、东宁市、西安区、海林市、林口县、宁安市)
澳门特别行政区
曲靖市(沾益区、宣威市、富源县、师宗县、马龙区、罗平县、会泽县、麒麟区、陆良县)
嘉兴市(秀洲区、海宁市、南湖区、桐乡市、嘉善县、海盐县、平湖市)
邵阳市(北塔区、邵阳县、新宁县、双清区、武冈市、大祥区、隆回县、新邵县、邵东市、城步苗族自治县、绥宁县、洞口县)
宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县)
昆明市(五华区、富民县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、安宁市、东川区、官渡区、晋宁区、盘龙区、嵩明县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、西山区)
阳泉市(盂县、城区、郊区、矿区、平定县)
乐山市(夹江县、沙湾区、市中区、犍为县、沐川县、峨边彝族自治县、峨眉山市、井研县、马边彝族自治县、五通桥区、金口河区)
郑州市(新密市、荥阳市、中牟县、上街区、管城回族区、惠济区、金水区、新郑市、二七区、中原区、登封市、巩义市)
泸州市(纳溪区、江阳区、叙永县、合江县、泸县、古蔺县、龙马潭区)
临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县)
苏州市(虎丘区、姑苏区、常熟市、吴江区、张家港市、昆山市、吴中区、相城区、太仓市)
吉林市(船营区、磐石市、永吉县、龙潭区、舒兰市、蛟河市、丰满区、昌邑区、桦甸市)
陇南市(礼县、宕昌县、徽县、武都区、文县、西和县、成县、两当县、康县)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、大理市、云龙县、南涧彝族自治县、永平县、祥云县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县、洱源县)
大庆市(让胡路区、红岗区、林甸县、大同区、肇州县、萨尔图区、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)
红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、泸西县、红河县、蒙自市、个旧市、开远市、石屏县、弥勒市、绿春县、河口瑶族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县)
威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)
通化市(集安市、梅河口市、二道江区、柳河县、通化县、辉南县、东昌区)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、古丈县、保靖县、泸溪县、龙山县、永顺县、花垣县)
益阳市(资阳区、南县、安化县、赫山区、桃江县、沅江市)
黄山市(屯溪区、黟县、黄山区、歙县、徽州区、休宁县、祁门县)
德阳市(什邡市、罗江区、中江县、广汉市、绵竹市、旌阳区)
肇庆市(封开县、德庆县、高要区、端州区、怀集县、四会市、鼎湖区、广宁县)
张家口市(下花园区、蔚县、张北县、阳原县、怀安县、崇礼区、赤城县、宣化区、涿鹿县、万全区、沽源县、康保县、桥西区、桥东区、怀来县、尚义县)
石家庄市(赞皇县、长安区、栾城区、井陉矿区、新华区、灵寿县、赵县、辛集市、新乐市、元氏县、正定县、平山县、鹿泉区、深泽县、桥西区、行唐县、无极县、高邑县、裕华区、井陉县、藁城区、晋州市)
滨州市(沾化区、博兴县、阳信县、滨城区、无棣县、惠民县、邹平市)
安庆市(潜山市、岳西县、大观区、宿松县、怀宁县、桐城市、望江县、迎江区、宜秀区、太湖县)
西安市(未央区、新城区、长安区、高陵区、蓝田县、莲湖区、灞桥区、雁塔区、碑林区、周至县、临潼区、阎良区、鄠邑区)
朝阳市(双塔区、建平县、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、朝阳县)
宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)
铁岭市(铁岭县、调兵山市、银州区、昌图县、开原市、西丰县、清河区)
那曲市(嘉黎县、色尼区、申扎县、索县、尼玛县、班戈县、双湖县、巴青县、比如县、聂荣县、安多县)
台州市(天台县、临海市、三门县、椒江区、黄岩区、路桥区、温岭市、玉环市、仙居县)
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白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、浑江区、江源区)
海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
江山股份4月21日公告,2025年第一季度实现营业收入17.46亿元,同比增长10.15%;归属于上市公司股东的净利润1.56亿元,同比增长89.1%;基本每股收益0.36元。
新闻结尾
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