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西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

泉州市(安溪县、洛江区、泉港区、鲤城区、石狮市、丰泽区、南安市、德化县、永春县、晋江市、金门县、惠安县)

文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、马关县、富宁县、西畴县、砚山县、麻栗坡县、丘北县)

安阳市(内黄县、文峰区、龙安区、林州市、殷都区、安阳县、汤阴县、滑县、北关区)  钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

佳木斯市(向阳区、汤原县、前进区、同江市、富锦市、抚远市、郊区、东风区、桦川县、桦南县)

郴州市(永兴县、桂东县、嘉禾县、安仁县、资兴市、桂阳县、宜章县、苏仙区、北湖区、汝城县、临武县)

那曲市(索县、色尼区、聂荣县、尼玛县、嘉黎县、申扎县、巴青县、安多县、班戈县、比如县、双湖县)  吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市、利通区)

天水市(甘谷县、武山县、麦积区、清水县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、海拉尔区、满洲里市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、根河市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗)

呼和浩特市(武川县、土默特左旗、清水河县、和林格尔县、回民区、新城区、托克托县、玉泉区、赛罕区)

梧州市(长洲区、苍梧县、蒙山县、藤县、龙圩区、万秀区、岑溪市)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

玉溪市(江川区、澄江市、易门县、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、通海县)

岳阳市(岳阳楼区、华容县、君山区、湘阴县、平江县、临湘市、汨罗市、云溪区、岳阳县)

汕头市(南澳县、金平区、澄海区、龙湖区、濠江区、潮南区、潮阳区)

宜宾市(屏山县、南溪区、长宁县、珙县、筠连县、兴文县、高县、翠屏区、叙州区、江安县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

南阳市(淅川县、西峡县、唐河县、南召县、卧龙区、宛城区、邓州市、方城县、社旗县、镇平县、新野县、桐柏县、内乡县)

石家庄市(无极县、晋州市、深泽县、藁城区、新乐市、鹿泉区、桥西区、灵寿县、行唐县、赞皇县、高邑县、井陉矿区、栾城区、赵县、新华区、长安区、辛集市、正定县、元氏县、井陉县、平山县、裕华区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、罗甸县、独山县、长顺县、龙里县、瓮安县、荔波县、惠水县、三都水族自治县、平塘县、贵定县、都匀市)

银川市(金凤区、西夏区、兴庆区、永宁县、灵武市、贺兰县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、理县、九寨沟县、黑水县、红原县、汶川县、金川县、壤塘县、小金县、马尔康市、阿坝县、松潘县、若尔盖县)

成都市(崇州市、金堂县、邛崃市、锦江区、青白江区、龙泉驿区、成华区、新津区、大邑县、彭州市、都江堰市、武侯区、金牛区、新都区、青羊区、郫都区、温江区、简阳市、蒲江县、双流区)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、甘德县、班玛县、久治县、玛多县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

南宁市(兴宁区、横州市、上林县、江南区、西乡塘区、良庆区、邕宁区、宾阳县、青秀区、隆安县、武鸣区、马山县)

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巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、轮台县、博湖县、尉犁县)

衢州市(龙游县、柯城区、江山市、常山县、开化县、衢江区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

扬州市(广陵区、邗江区、江都区、高邮市、宝应县、仪征市)  连云港市(灌南县、灌云县、东海县、海州区、连云区、赣榆区)

潍坊市(青州市、诸城市、安丘市、奎文区、寒亭区、坊子区、潍城区、高密市、寿光市、昌邑市、昌乐县、临朐县)

益阳市(安化县、桃江县、南县、沅江市、资阳区、赫山区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、山城区、浚县)伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、巩留县、新源县、伊宁县、昭苏县、霍城县、霍尔果斯市、尼勒克县)

长沙市(宁乡市、天心区、岳麓区、芙蓉区、雨花区、长沙县、望城区、开福区、浏阳市)  承德市(隆化县、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、滦平县、兴隆县、平泉市、承德县、双滦区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县)

兰州市(红古区、永登县、七里河区、榆中县、皋兰县、城关区、西固区、安宁区)

福州市(鼓楼区、平潭县、马尾区、晋安区、仓山区、连江县、福清市、闽侯县、罗源县、永泰县、台江区、闽清县、长乐区)

太原市(小店区、阳曲县、晋源区、杏花岭区、古交市、清徐县、万柏林区、尖草坪区、娄烦县、迎泽区)江门市(开平市、鹤山市、恩平市、新会区、蓬江区、江海区、台山市)

香港特别行政区

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、海城市、铁西区、千山区、立山区、台安县)

龙岩市(上杭县、长汀县、连城县、漳平市、永定区、武平县、新罗区)

忻州市(代县、宁武县、河曲县、繁峙县、静乐县、神池县、岢岚县、原平市、保德县、定襄县、偏关县、五寨县、忻府区、五台县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

安康市(汉阴县、紫阳县、旬阳市、白河县、宁陕县、汉滨区、石泉县、岚皋县、平利县、镇坪县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

东莞市

甘孜藏族自治州(炉霍县、白玉县、色达县、雅江县、理塘县、乡城县、得荣县、泸定县、石渠县、甘孜县、道孚县、稻城县、巴塘县、新龙县、丹巴县、德格县、九龙县、康定市)

安庆市(宜秀区、宿松县、迎江区、潜山市、岳西县、大观区、望江县、怀宁县、太湖县、桐城市)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、海盐县、海宁市、秀洲区、南湖区、嘉善县)

眉山市(彭山区、洪雅县、丹棱县、青神县、东坡区、仁寿县)

马鞍山市(雨山区、博望区、和县、花山区、当涂县、含山县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区)

惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。