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朔州市(怀仁市、朔城区、应县、右玉县、山阴县、平鲁区)

河源市(东源县、和平县、紫金县、源城区、龙川县、连平县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

泸州市(合江县、叙永县、古蔺县、纳溪区、泸县、江阳区、龙马潭区)  防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

山南市(曲松县、措美县、加查县、桑日县、乃东区、浪卡子县、琼结县、错那市、扎囊县、贡嘎县、洛扎县、隆子县)

丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、元宝区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、卓资县、化德县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼后旗、兴和县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县)

青岛市(城阳区、胶州市、市南区、李沧区、黄岛区、市北区、平度市、即墨区、崂山区、莱西市)  上海市(金山区、普陀区、静安区、虹口区、黄浦区、青浦区、浦东新区、闵行区、长宁区、嘉定区、宝山区、徐汇区、崇明区、杨浦区、松江区、奉贤区)

衢州市(龙游县、江山市、常山县、衢江区、开化县、柯城区)

许昌市(禹州市、建安区、魏都区、襄城县、鄢陵县、长葛市)

大连市(沙河口区、西岗区、普兰店区、旅顺口区、庄河市、长海县、中山区、瓦房店市、甘井子区、金州区)

济南市(平阴县、钢城区、槐荫区、济阳区、长清区、章丘区、天桥区、商河县、莱芜区、历下区、市中区、历城区)

三门峡市(陕州区、义马市、湖滨区、卢氏县、灵宝市、渑池县)

淮南市(田家庵区、谢家集区、八公山区、大通区、潘集区、寿县、凤台县)

永州市(双牌县、蓝山县、东安县、零陵区、冷水滩区、道县、江永县、江华瑶族自治县、祁阳市、宁远县、新田县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

淮安市(淮阴区、淮安区、清江浦区、盱眙县、洪泽区、涟水县、金湖县)

吉林市(舒兰市、蛟河市、永吉县、磐石市、船营区、昌邑区、龙潭区、桦甸市、丰满区)

香港特别行政区

内蒙古自治区

佳木斯市(桦南县、前进区、抚远市、汤原县、桦川县、郊区、富锦市、东风区、向阳区、同江市)

驻马店市(驿城区、上蔡县、确山县、平舆县、正阳县、新蔡县、汝南县、西平县、遂平县、泌阳县)

平顶山市(湛河区、舞钢市、鲁山县、新华区、汝州市、石龙区、叶县、宝丰县、卫东区、郏县)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、平湖市、海宁市、桐乡市、南湖区、秀洲区)

昆明市(嵩明县、宜良县、晋宁区、富民县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、五华区、官渡区、东川区、西山区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、呈贡区、石林彝族自治县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

马鞍山市(当涂县、雨山区、花山区、和县、含山县、博望区)

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白山市(浑江区、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、天峻县、乌兰县、都兰县、茫崖市)

益阳市(资阳区、桃江县、沅江市、赫山区、安化县、南县)

林芝市(米林市、巴宜区、波密县、朗县、察隅县、工布江达县、墨脱县)  鞍山市(海城市、台安县、铁西区、千山区、立山区、铁东区、岫岩满族自治县)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、恩阳区、南江县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

太原市(古交市、尖草坪区、娄烦县、晋源区、小店区、清徐县、阳曲县、迎泽区、杏花岭区、万柏林区)长春市(德惠市、绿园区、农安县、宽城区、九台区、朝阳区、二道区、公主岭市、双阳区、南关区、榆树市)

南昌市(安义县、进贤县、青山湖区、西湖区、青云谱区、南昌县、红谷滩区、新建区、东湖区)  通化市(通化县、二道江区、梅河口市、辉南县、集安市、东昌区、柳河县)

铜仁市(沿河土家族自治县、万山区、思南县、德江县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、江口县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

陇南市(徽县、宕昌县、武都区、成县、西和县、礼县、文县、康县、两当县)中山市

荆州市(监利市、石首市、公安县、松滋市、荆州区、江陵县、洪湖市、沙市区)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

新余市(渝水区、分宜县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、洮南市、通榆县)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县)

揭阳市(普宁市、揭东区、惠来县、榕城区、揭西县)

达州市(大竹县、开江县、通川区、渠县、达川区、宣汉县、万源市)

芜湖市(镜湖区、无为市、繁昌区、南陵县、鸠江区、弋江区、湾沚区)

松原市(宁江区、扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

抚顺市(抚顺县、新抚区、东洲区、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、望花区)

镇江市(润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区、句容市)

咸阳市(杨陵区、武功县、三原县、淳化县、泾阳县、乾县、永寿县、长武县、秦都区、渭城区、旬邑县、兴平市、彬州市、礼泉县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、安龙县、望谟县、贞丰县、册亨县、兴仁市、兴义市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

南京市(栖霞区、江宁区、鼓楼区、雨花台区、溧水区、玄武区、建邺区、高淳区、浦口区、六合区、秦淮区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。