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松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区、乾安县)

毕节市(大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区、赫章县、黔西市、金沙县)

鹤岗市(向阳区、东山区、萝北县、南山区、工农区、绥滨县、兴安区、兴山区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)  拉萨市(堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、城关区、尼木县、林周县、曲水县、达孜区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、通海县、华宁县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

东营市(垦利区、河口区、东营区、广饶县、利津县)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、北票市、建平县、双塔区)  深圳市(光明区、坪山区、盐田区、南山区、宝安区、龙岗区、福田区、罗湖区、龙华区)

娄底市(双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区、新化县)

丽水市(云和县、庆元县、青田县、松阳县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、缙云县、遂昌县)

合肥市(肥西县、肥东县、瑶海区、长丰县、庐江县、包河区、庐阳区、蜀山区、巢湖市)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

林芝市(察隅县、巴宜区、工布江达县、朗县、米林市、波密县、墨脱县)

济南市(长清区、章丘区、市中区、天桥区、槐荫区、钢城区、莱芜区、济阳区、商河县、历城区、平阴县、历下区)

沧州市(海兴县、河间市、泊头市、东光县、新华区、吴桥县、青县、黄骅市、运河区、肃宁县、沧县、孟村回族自治县、任丘市、献县、南皮县、盐山县)

铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、德江县、江口县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

台州市(仙居县、临海市、温岭市、三门县、椒江区、玉环市、黄岩区、天台县、路桥区)

巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、五原县、乌拉特前旗)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、德清县、安吉县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

马鞍山市(和县、博望区、花山区、含山县、当涂县、雨山区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、永宁县、贺兰县、金凤区)

赤峰市(红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、林西县、宁城县、翁牛特旗、敖汉旗、巴林右旗、松山区、巴林左旗、元宝山区、克什克腾旗)

鞍山市(千山区、铁东区、海城市、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县)

福州市(闽侯县、永泰县、闽清县、连江县、马尾区、台江区、福清市、长乐区、平潭县、罗源县、晋安区、鼓楼区、仓山区)

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延安市(富县、黄陵县、甘泉县、洛川县、安塞区、宜川县、吴起县、宝塔区、延川县、志丹县、子长市、延长县、黄龙县)

濮阳市(清丰县、台前县、范县、南乐县、华龙区、濮阳县)

邵阳市(隆回县、北塔区、武冈市、洞口县、新邵县、双清区、邵阳县、邵东市、城步苗族自治县、新宁县、绥宁县、大祥区)

大理白族自治州(永平县、南涧彝族自治县、云龙县、剑川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、宾川县、巍山彝族回族自治县、大理市、鹤庆县、洱源县、祥云县)  运城市(芮城县、永济市、新绛县、河津市、稷山县、临猗县、绛县、盐湖区、夏县、万荣县、垣曲县、平陆县、闻喜县)

株洲市(荷塘区、茶陵县、芦淞区、炎陵县、醴陵市、石峰区、天元区、攸县、渌口区)

阳泉市(平定县、盂县、郊区、矿区、城区)

双鸭山市(饶河县、友谊县、岭东区、四方台区、宝清县、集贤县、宝山区、尖山区)荆州市(江陵县、松滋市、石首市、荆州区、沙市区、监利市、公安县、洪湖市)

平凉市(静宁县、华亭市、泾川县、崆峒区、灵台县、崇信县、庄浪县)  东莞市

乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、都兰县、茫崖市、德令哈市、乌兰县)

德州市(平原县、禹城市、乐陵市、庆云县、德城区、齐河县、临邑县、陵城区、武城县、夏津县、宁津县)黔东南苗族侗族自治州(台江县、丹寨县、榕江县、镇远县、黎平县、岑巩县、凯里市、黄平县、雷山县、从江县、三穗县、施秉县、麻江县、锦屏县、天柱县、剑河县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区)

六安市(金寨县、金安区、裕安区、霍山县、叶集区、霍邱县、舒城县)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

宝鸡市(陇县、陈仓区、岐山县、渭滨区、金台区、麟游县、太白县、扶风县、凤翔区、眉县、凤县、千阳县)

沈阳市(法库县、康平县、皇姑区、沈河区、苏家屯区、沈北新区、铁西区、辽中区、于洪区、新民市、和平区、大东区、浑南区)

赣州市(定南县、石城县、赣县区、大余县、于都县、会昌县、安远县、瑞金市、南康区、寻乌县、章贡区、上犹县、宁都县、全南县、信丰县、兴国县、崇义县、龙南市)

内蒙古自治区

宜昌市(五峰土家族自治县、枝江市、远安县、点军区、秭归县、长阳土家族自治县、宜都市、夷陵区、兴山县、当阳市、猇亭区、西陵区、伍家岗区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

乐山市(峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、沙湾区、峨眉山市、犍为县、马边彝族自治县、夹江县、沐川县、市中区、金口河区)

宁波市(奉化区、鄞州区、余姚市、象山县、宁海县、慈溪市、北仑区、江北区、海曙区、镇海区)

眉山市(丹棱县、洪雅县、彭山区、东坡区、青神县、仁寿县)

芜湖市(南陵县、繁昌区、镜湖区、鸠江区、湾沚区、弋江区、无为市)

唐山市(丰南区、乐亭县、滦南县、曹妃甸区、路北区、玉田县、路南区、古冶区、迁西县、滦州市、丰润区、迁安市、开平区、遵化市)

衢州市(常山县、柯城区、江山市、衢江区、开化县、龙游县)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、明山区、平山区、桓仁满族自治县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。