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岳阳市(临湘市、华容县、君山区、平江县、汨罗市、湘阴县、岳阳县、云溪区、岳阳楼区)

巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、南江县、通江县)

山南市(贡嘎县、乃东区、桑日县、曲松县、错那市、措美县、隆子县、浪卡子县、加查县、洛扎县、扎囊县、琼结县)

那曲市(比如县、嘉黎县、双湖县、巴青县、聂荣县、索县、安多县、色尼区、班戈县、申扎县、尼玛县)  中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县)

咸阳市(兴平市、渭城区、秦都区、武功县、淳化县、彬州市、泾阳县、旬邑县、永寿县、礼泉县、三原县、乾县、杨陵区、长武县)

烟台市(龙口市、栖霞市、莱州市、莱山区、招远市、莱阳市、芝罘区、牟平区、福山区、蓬莱区、海阳市)昌都市(江达县、洛隆县、贡觉县、察雅县、边坝县、卡若区、八宿县、类乌齐县、芒康县、左贡县、丁青县)

大庆市(肇州县、大同区、红岗区、让胡路区、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区)  红河哈尼族彝族自治州(泸西县、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县、弥勒市、开远市、河口瑶族自治县、元阳县、蒙自市、红河县、个旧市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县)

曲靖市(富源县、沾益区、会泽县、陆良县、罗平县、宣威市、麒麟区、马龙区、师宗县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

吉林市(舒兰市、桦甸市、龙潭区、磐石市、船营区、蛟河市、昌邑区、永吉县、丰满区)

梧州市(万秀区、岑溪市、蒙山县、苍梧县、长洲区、藤县、龙圩区)

菏泽市(郓城县、成武县、巨野县、牡丹区、单县、东明县、鄄城县、曹县、定陶区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

贵阳市(开阳县、观山湖区、乌当区、南明区、云岩区、修文县、清镇市、息烽县、白云区、花溪区)

中山市

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

南京市(六合区、玄武区、溧水区、江宁区、秦淮区、雨花台区、建邺区、栖霞区、鼓楼区、高淳区、浦口区)

贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

阿里地区(改则县、措勤县、噶尔县、普兰县、革吉县、日土县、札达县)

常德市(武陵区、安乡县、石门县、津市市、桃源县、临澧县、澧县、鼎城区、汉寿县)

鸡西市(虎林市、滴道区、鸡东县、麻山区、恒山区、城子河区、密山市、梨树区、鸡冠区)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、太子河区、白塔区、文圣区、辽阳县、弓长岭区)

济南市(章丘区、平阴县、济阳区、商河县、天桥区、市中区、莱芜区、长清区、历下区、槐荫区、钢城区、历城区)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

嘉兴市(海宁市、南湖区、桐乡市、海盐县、平湖市、秀洲区、嘉善县)

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临汾市(汾西县、霍州市、蒲县、吉县、永和县、乡宁县、洪洞县、隰县、浮山县、曲沃县、古县、安泽县、翼城县、尧都区、襄汾县、侯马市、大宁县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、根河市、满洲里市、牙克石市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、扎兰屯市)

九江市(濂溪区、武宁县、永修县、都昌县、瑞昌市、庐山市、柴桑区、德安县、湖口县、修水县、共青城市、彭泽县、浔阳区)  宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

株洲市(芦淞区、石峰区、荷塘区、攸县、渌口区、炎陵县、天元区、醴陵市、茶陵县)

东营市(东营区、河口区、垦利区、广饶县、利津县)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、班玛县、久治县、达日县、甘德县)喀什地区(英吉沙县、巴楚县、莎车县、疏勒县、麦盖提县、疏附县、喀什市、伽师县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、岳普湖县)

南阳市(淅川县、新野县、南召县、西峡县、邓州市、方城县、宛城区、桐柏县、内乡县、社旗县、镇平县、卧龙区、唐河县)  无锡市(梁溪区、新吴区、江阴市、惠山区、滨湖区、宜兴市、锡山区)

承德市(滦平县、双桥区、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县、双滦区)

长治市(襄垣县、平顺县、潞城区、上党区、潞州区、屯留区、沁源县、长子县、武乡县、壶关县、黎城县、沁县)

永州市(冷水滩区、宁远县、江永县、道县、祁阳市、新田县、东安县、蓝山县、江华瑶族自治县、双牌县、零陵区)遂宁市(安居区、蓬溪县、船山区、大英县、射洪市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

广安市(华蓥市、邻水县、岳池县、武胜县、前锋区、广安区)

大理白族自治州(弥渡县、洱源县、鹤庆县、剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、祥云县、云龙县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

绍兴市(新昌县、嵊州市、诸暨市、上虞区、越城区、柯桥区)

宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、沙雅县、拜城县、乌什县、柯坪县、温宿县、新和县、库车市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

金华市(义乌市、金东区、浦江县、兰溪市、武义县、婺城区、磐安县、永康市、东阳市)

三门峡市(灵宝市、义马市、渑池县、湖滨区、卢氏县、陕州区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县、利通区)

常州市(金坛区、新北区、天宁区、钟楼区、武进区、溧阳市)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

延安市(吴起县、黄龙县、宝塔区、甘泉县、延川县、子长市、志丹县、安塞区、黄陵县、延长县、洛川县、宜川县、富县)

苏州市(相城区、常熟市、太仓市、姑苏区、虎丘区、吴中区、昆山市、张家港市、吴江区)

白银市(靖远县、平川区、会宁县、白银区、景泰县)

　　全球顶级资管机构RBCBlueBayAssetManagement表示，特朗普的贸易战可能会摧毁人们对美元数十年来的信任和信誉。因此，该机构开设了美元空头头寸，押注“美国例外论”将终结。

　　由于担心特朗普的贸易关税将对经济、消费者收入和市场产生影响，美元一直在下跌，这表明投资者对美国的“例外主义”或其作为全球金融体系基石的地位表示怀疑。

　　4月份迄今，美元兑其他六种主要货币的汇率指数下跌了4%，这将是自2022年以来最糟糕的月度表现。与此同时，美国长期债券收益率仍接近17个月高点。通常，较高的债券收益率对美元有利。但这一次，随着越来越多的投资者质疑美元的避险地位和在全球金融体系中的核心作用，两者之间传统的正相关水平为三年来最弱。

　　包括JensNaervigPedersen在内的丹麦银行A/S分析师在一份报告中写道：“美元、收益率和传统风险指标之间的混乱令人震惊，越来越让人想起过去的压力事件。”

　　Pedersen称，上周是50多年来第三次美元下跌超过2.5%，但10年期美国国债收益率上涨至少25个基点。其他两次分别是在1985年7月——实施让美元贬值的广场协议期间，以及2009年5月。他说，这两次事件“之后都是美元持续疲软”。期权市场表明，交易员正在为这种情况做准备。

　　期权头寸显示，交易员预计美元将进一步下跌。彭博美元现货指数上周创下自2022年11月以来的最大跌幅，并在本周延续了跌势。DepositoryTrust&ClearingCorp．的数据显示，过去一周约有三分之二的期权交易是押注美元兑欧元、日元和瑞郎走软。

　　RBCBlueBay现在也转为看空美元，该机构曾在年初做多美元，随后在第一季度中期平仓。RBCBlueBay固定收益团队首席投资官MarkDowding在接受采访时表示：“上周初，我们还在抛售美元。美国的政策制定失去了可信度，特朗普的关税政策感觉上没有经过深思熟虑。”

　　特朗普反复的关税威胁导致美国股票、债券和货币价格大幅波动，引发了美元和美国国债能否保持避险地位的争论。Dowding表示：“我们认为，它最终可能会为美元的价值带来一个更长期的转折点。”

　　Dowding说，欧洲和日本投资者现在更关注国内资产，而不是将资金投入美国。目前，该基金看好日元，并押注日元将升至1美元兑135日元的水平，较目前水平上涨近6%，因日元被低估，且海外的资本正在回流日本。

　　Dowding还认为，美联储近期不太可能降息，因关税可能扰乱供应链，造成短缺并推高通胀。Dowding补充道：“我们将继续看到公债价格波动，正在等待一个良好的进场点。如果美国10年期国债收益率跌破4.2%，我就想卖出；如果超过4.8%，我就想买进。”

　　在其他交易中，他已经开始购买美国和欧洲的通胀挂钩债券。他说：“我们认为今年美国的通胀率将达到4%。”

　　4月17日，A50ETF华宝（159596）成交额1.04亿元，位居同类13只产品第三名。

　　天风证券认为，无论关税最终落地节奏与幅度如何，底线思维来看，美国软着陆叙事存在一定不确定性，而中国在关税摩擦具备韧性。围绕关税2.0判断二季度三个交易主线分别为内需消费、自主可控与国产替代、错杀与转口贸易。

　　美国财政空间受到债务上限掣肘，而经过前几年较为克制的财政，我国财政周期正处于由收缩走向扩张的过渡期，财政空间仍有很大余地。通胀方面，目前美国非周期性通胀已经开始反弹，而我国目前PPI、CPI均处于历史低位，对应货币政策空间更大。库存方面，我国正处于补库周期起点，并未面临去库压力，目前中美库存周期波动较为同步。

　　主线一：消费与内需

　　消费的核心逻辑是政策加码预期下的重估预期；消费的第二个逻辑是地产、化债、“小长假”支撑下的基本面改善预期。而当前，在政策端加码预期的前提下，我们认为，二季度消费基本面只要延续稳中向好趋势，便会进一步巩固消费板块核心逻辑，内需消费有望成为二季度投资主线。选股思路上，可以重点关注两点：一是避开出口/出海方向以对冲关税冲击，二是选择政策直接受益或政策反转能够带来利好的板块，重点关注农业、旅游业、食品饮料等内需板块。

　　主线二：自主可控与国产替代

　　“反制”主线的逻辑是国内供给替代原先对美进口的供给。中国对美反制措施可能推升中国对美进口商品价格，导致对美依赖度较高的商品种类出现供给缺口，国内供给端替代供给缺口下相关板块有望看到盈利驱动下的业绩改善。在板块的筛选上，还需关注国内供给能力的提升维度，即国产化率能够加速提升的领域才具备进口替代能力。筛选对美进口依赖度较高且国内具备供给能力的板块，主要涉及农产品、航空装备、医药以及部分机械行业。自主可控则需选择细分的科技方向。

　　主线三：错杀与转口贸易

　　寻找“错杀”类个股或板块即出口链中寻找超跌后的反转。反转逻辑来自原先因为对美出口敞口较大经历下跌的板块，但由于关税政策的落地延缓、中国与其他国家贸易关系改善下，关税实际负面影响没那么大的预期差。反转的第一类是转口贸易，在其他国家关税政策扭转与美国进口需求中短期找不到替代的前提下，其他国家产能不足以应对美国进口需求，则对应品类具备较大的转口贸易优势，可以对冲一部分关税扰动。反转的第二类是贸易链重塑。全球贸易逆风下，中欧经贸存在双向引力。

　　资料显示，A50ETF华宝（159596）及其场外联接基金（A类021216/C类021217）被动跟踪中证A50指数，该指数汇聚A股行业核心龙头，50只成份股分别来自50个中证三级行业，全面表征A股标杆型核心资产！做多中国，首选A50。