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陇南市(文县、西和县、两当县、宕昌县、成县、康县、徽县、武都区、礼县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市)

娄底市(新化县、冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县)

石河子市(胡杨河市、图木舒克市、铁门关市、白杨市、昆玉市、北屯市、阿拉尔市、可克达拉市、双河市、五家渠市、新星市)  河池市(南丹县、东兰县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、金城江区、天峨县)

固原市(彭阳县、原州区、西吉县、泾源县、隆德县)

泰州市(高港区、靖江市、海陵区、泰兴市、姜堰区、兴化市)

庆阳市(华池县、庆城县、合水县、宁县、环县、正宁县、镇原县、西峰区)乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、沙依巴克区、新市区)

吉安市(吉水县、遂川县、井冈山市、永丰县、峡江县、万安县、青原区、泰和县、新干县、吉州区、吉安县、永新县、安福县)  乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、化德县、凉城县、商都县、察哈尔右翼中旗、兴和县、四子王旗、卓资县、丰镇市)

菏泽市(曹县、东明县、牡丹区、鄄城县、成武县、郓城县、巨野县、单县、定陶区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、双柏县、大姚县、南华县、永仁县、元谋县、武定县、楚雄市、牟定县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

佛山市(顺德区、三水区、南海区、高明区、禅城区)

台州市(临海市、椒江区、黄岩区、天台县、三门县、玉环市、路桥区、仙居县、温岭市)

临沂市(沂水县、罗庄区、蒙阴县、郯城县、河东区、沂南县、平邑县、莒南县、费县、临沭县、兰陵县、兰山区)

信阳市(固始县、潢川县、平桥区、新县、罗山县、浉河区、息县、商城县、淮滨县、光山县)

宁夏回族自治区

扬州市(高邮市、仪征市、邗江区、宝应县、广陵区、江都区)

郑州市(新密市、新郑市、登封市、二七区、金水区、中原区、管城回族区、上街区、惠济区、荥阳市、中牟县、巩义市)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、溪湖区)

三明市(永安市、清流县、沙县区、将乐县、三元区、建宁县、尤溪县、明溪县、宁化县、泰宁县、大田县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

洛阳市(洛龙区、嵩县、洛宁县、涧西区、瀍河回族区、西工区、偃师区、宜阳县、新安县、汝阳县、老城区、伊川县、孟津区、栾川县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、班玛县、达日县、久治县、玛沁县)

无锡市(宜兴市、新吴区、锡山区、梁溪区、惠山区、江阴市、滨湖区)

三门峡市(义马市、渑池县、卢氏县、陕州区、湖滨区、灵宝市)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

西安市(高陵区、莲湖区、长安区、周至县、雁塔区、新城区、临潼区、未央区、灞桥区、鄠邑区、阎良区、蓝田县、碑林区)

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临汾市(襄汾县、古县、洪洞县、汾西县、乡宁县、大宁县、浮山县、吉县、侯马市、翼城县、曲沃县、蒲县、永和县、安泽县、霍州市、尧都区、隰县)

南京市(六合区、鼓楼区、秦淮区、高淳区、溧水区、雨花台区、建邺区、浦口区、江宁区、玄武区、栖霞区)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)

普洱市(思茅区、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)  温州市(永嘉县、乐清市、瓯海区、文成县、鹿城区、泰顺县、龙港市、瑞安市、龙湾区、苍南县、平阳县、洞头区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县、英德市)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

喀什地区(叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、英吉沙县、麦盖提县、莎车县、巴楚县、岳普湖县、伽师县、喀什市、疏附县、泽普县)平凉市(静宁县、崆峒区、泾川县、华亭市、灵台县、崇信县、庄浪县)

茂名市(信宜市、茂南区、电白区、高州市、化州市)  黔南布依族苗族自治州(惠水县、长顺县、福泉市、都匀市、三都水族自治县、龙里县、独山县、罗甸县、荔波县、贵定县、平塘县、瓮安县)

开封市(祥符区、通许县、顺河回族区、兰考县、尉氏县、杞县、禹王台区、龙亭区、鼓楼区)

蚌埠市(固镇县、怀远县、淮上区、禹会区、蚌山区、龙子湖区、五河县)

随州市(广水市、曾都区、随县)邯郸市(武安市、复兴区、大名县、鸡泽县、邱县、魏县、馆陶县、永年区、涉县、磁县、广平县、丛台区、曲周县、峰峰矿区、邯山区、成安县、肥乡区、临漳县)

丹东市(凤城市、振安区、振兴区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县)

驻马店市(新蔡县、泌阳县、上蔡县、汝南县、平舆县、确山县、遂平县、西平县、驿城区、正阳县)

镇江市(句容市、润州区、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市)

山南市(曲松县、隆子县、扎囊县、浪卡子县、乃东区、琼结县、加查县、贡嘎县、错那市、洛扎县、措美县、桑日县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

绵阳市(游仙区、江油市、平武县、梓潼县、三台县、涪城区、北川羌族自治县、安州区、盐亭县)

嘉峪关市

汉中市(宁强县、留坝县、洋县、镇巴县、西乡县、汉台区、佛坪县、南郑区、城固县、勉县、略阳县)

和田地区(洛浦县、于田县、墨玉县、和田市、策勒县、皮山县、和田县、民丰县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、尉犁县、若羌县、库尔勒市、轮台县、和静县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县)

沧州市(泊头市、肃宁县、沧县、盐山县、东光县、运河区、任丘市、吴桥县、新华区、黄骅市、孟村回族自治县、海兴县、青县、南皮县、河间市、献县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、清河门区、海州区、新邱区、细河区)

宝鸡市(渭滨区、岐山县、眉县、金台区、凤县、麟游县、陇县、千阳县、扶风县、凤翔区、太白县、陈仓区)

长沙市(浏阳市、岳麓区、宁乡市、雨花区、望城区、天心区、长沙县、芙蓉区、开福区)

十堰市(竹山县、张湾区、郧阳区、房县、茅箭区、丹江口市、郧西县、竹溪县)

包头市(石拐区、固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、青山区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。