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营口市(盖州市、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

天津市(南开区、河东区、和平区、武清区、蓟州区、宝坻区、津南区、河西区、河北区、滨海新区、西青区、红桥区、宁河区、东丽区、北辰区、静海区)  景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

衡水市(桃城区、安平县、故城县、景县、枣强县、饶阳县、冀州区、深州市、武邑县、武强县、阜城县)

广州市(南沙区、花都区、越秀区、番禺区、天河区、海珠区、增城区、白云区、从化区、荔湾区、黄埔区)

阜阳市(颍东区、颍泉区、临泉县、太和县、颍州区、阜南县、界首市、颍上县)

惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县、惠城区)  甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、临潭县、舟曲县、碌曲县、合作市、玛曲县、卓尼县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区)

漳州市(诏安县、龙海区、云霄县、长泰区、东山县、华安县、漳浦县、南靖县、平和县、芗城区、龙文区)

温州市(瑞安市、鹿城区、文成县、平阳县、龙湾区、洞头区、龙港市、瓯海区、苍南县、泰顺县、乐清市、永嘉县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇县、淇滨区)

阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、新和县、拜城县、柯坪县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、库车市)

临夏回族自治州(和政县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县)

日喀则市(亚东县、仲巴县、萨嘎县、萨迦县、吉隆县、白朗县、康马县、拉孜县、南木林县、定结县、谢通门县、昂仁县、岗巴县、仁布县、桑珠孜区、定日县、江孜县、聂拉木县)

商丘市(柘城县、睢阳区、民权县、虞城县、宁陵县、夏邑县、梁园区、永城市、睢县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区、长岭县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗)

安阳市(龙安区、安阳县、内黄县、殷都区、林州市、文峰区、滑县、北关区、汤阴县)

长治市(沁源县、潞州区、黎城县、长子县、屯留区、沁县、襄垣县、上党区、壶关县、平顺县、武乡县、潞城区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

赣州市(龙南市、大余县、赣县区、信丰县、石城县、定南县、寻乌县、瑞金市、全南县、崇义县、兴国县、南康区、上犹县、会昌县、宁都县、章贡区、于都县、安远县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、康巴什区、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗)

乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县、市中区、峨眉山市、金口河区、井研县、沙湾区、犍为县、沐川县、五通桥区)

宝鸡市(凤翔区、金台区、渭滨区、眉县、千阳县、太白县、扶风县、岐山县、陇县、凤县、麟游县、陈仓区)

云浮市(云城区、新兴县、云安区、郁南县、罗定市)

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三明市(明溪县、沙县区、泰宁县、宁化县、建宁县、清流县、尤溪县、大田县、永安市、将乐县、三元区)

宣城市(广德市、旌德县、泾县、绩溪县、宁国市、宣州区、郎溪县)

南京市(雨花台区、六合区、栖霞区、鼓楼区、溧水区、秦淮区、建邺区、江宁区、玄武区、高淳区、浦口区)

辽阳市(文圣区、太子河区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区、灯塔市)  渭南市(华阴市、富平县、大荔县、韩城市、合阳县、蒲城县、潼关县、临渭区、澄城县、白水县、华州区)

包头市(东河区、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、九原区、固阳县、土默特右旗)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、新市区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、米东区)

南通市(海门区、通州区、如东县、启东市、海安市、如皋市、崇川区)澳门特别行政区

邵阳市(武冈市、隆回县、城步苗族自治县、双清区、邵阳县、大祥区、新邵县、绥宁县、洞口县、邵东市、新宁县、北塔区)  晋城市(泽州县、高平市、沁水县、城区、陵川县、阳城县)

漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

厦门市(思明区、同安区、集美区、翔安区、湖里区、海沧区)海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、奇台县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)

济源市

南阳市(社旗县、唐河县、西峡县、淅川县、新野县、卧龙区、镇平县、桐柏县、宛城区、内乡县、邓州市、方城县、南召县)

通化市(二道江区、梅河口市、集安市、东昌区、柳河县、辉南县、通化县)

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六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、平南县、港南区)

河池市(天峨县、罗城仫佬族自治县、金城江区、宜州区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、凤山县)

台州市(温岭市、椒江区、临海市、天台县、仙居县、路桥区、玉环市、黄岩区、三门县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

张家口市(阳原县、涿鹿县、桥西区、沽源县、蔚县、赤城县、怀安县、康保县、桥东区、张北县、尚义县、下花园区、万全区、宣化区、崇礼区、怀来县)

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保山市(腾冲市、昌宁县、龙陵县、隆阳区、施甸县)

延安市(子长市、延长县、甘泉县、宝塔区、延川县、吴起县、安塞区、黄陵县、宜川县、洛川县、黄龙县、志丹县、富县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）