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达州市(万源市、渠县、大竹县、宣汉县、通川区、达川区、开江县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、兴义市、兴仁市、望谟县、册亨县、普安县、晴隆县)

漳州市(龙海区、云霄县、芗城区、南靖县、长泰区、华安县、漳浦县、诏安县、东山县、平和县、龙文区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)  武汉市(武昌区、江岸区、江汉区、洪山区、汉阳区、东西湖区、汉南区、蔡甸区、硚口区、新洲区、江夏区、黄陂区、青山区)

青岛市(即墨区、崂山区、胶州市、城阳区、市南区、黄岛区、市北区、平度市、莱西市、李沧区)

百色市(田林县、右江区、隆林各族自治县、田东县、凌云县、德保县、乐业县、那坡县、田阳区、西林县、靖西市、平果市)

宁波市(镇海区、慈溪市、海曙区、北仑区、鄞州区、宁海县、余姚市、奉化区、象山县、江北区)

绵阳市(安州区、江油市、三台县、游仙区、盐亭县、平武县、北川羌族自治县、涪城区、梓潼县)  拉萨市(当雄县、尼木县、林周县、墨竹工卡县、达孜区、城关区、堆龙德庆区、曲水县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

伊春市(丰林县、金林区、乌翠区、友好区、汤旺县、南岔县、铁力市、伊美区、嘉荫县、大箐山县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

沈阳市(和平区、辽中区、皇姑区、沈北新区、法库县、于洪区、康平县、大东区、铁西区、新民市、浑南区、苏家屯区、沈河区)

鞍山市(铁西区、铁东区、台安县、海城市、立山区、千山区、岫岩满族自治县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县)

抚州市(乐安县、宜黄县、临川区、南丰县、黎川县、资溪县、南城县、东乡区、广昌县、崇仁县、金溪县)

宿州市(砀山县、泗县、萧县、灵璧县、埇桥区)

开封市(祥符区、龙亭区、禹王台区、杞县、通许县、尉氏县、鼓楼区、兰考县、顺河回族区)

铜仁市(沿河土家族自治县、万山区、江口县、德江县、碧江区、思南县、印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县)

枣庄市(山亭区、峄城区、薛城区、滕州市、市中区、台儿庄区)

抚顺市(顺城区、抚顺县、东洲区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区)

咸宁市(咸安区、通山县、赤壁市、崇阳县、通城县、嘉鱼县)

渭南市(潼关县、韩城市、华州区、大荔县、澄城县、富平县、华阴市、蒲城县、合阳县、临渭区、白水县)

贵阳市(花溪区、清镇市、白云区、开阳县、南明区、息烽县、修文县、乌当区、云岩区、观山湖区)

阿里地区(改则县、噶尔县、普兰县、革吉县、日土县、札达县、措勤县)

徐州市(新沂市、云龙区、鼓楼区、泉山区、邳州市、沛县、贾汪区、丰县、铜山区、睢宁县)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、南湖区、桐乡市、嘉善县、海宁市、平湖市)

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衢州市(衢江区、开化县、江山市、常山县、龙游县、柯城区)

石河子市(铁门关市、白杨市、昆玉市、胡杨河市、新星市、双河市、阿拉尔市、五家渠市、可克达拉市、图木舒克市、北屯市)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼中旗、集宁区、化德县、凉城县)

黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县、爱辉区)  曲靖市(会泽县、富源县、马龙区、宣威市、师宗县、罗平县、麒麟区、沾益区、陆良县)

河源市(连平县、和平县、东源县、龙川县、源城区、紫金县)

盐城市(阜宁县、亭湖区、射阳县、大丰区、响水县、盐都区、建湖县、滨海县、东台市)

驻马店市(汝南县、驿城区、确山县、上蔡县、平舆县、新蔡县、泌阳县、西平县、遂平县、正阳县)西藏自治区

许昌市(禹州市、襄城县、鄢陵县、魏都区、长葛市、建安区)  上饶市(广信区、铅山县、余干县、万年县、婺源县、玉山县、鄱阳县、广丰区、德兴市、信州区、弋阳县、横峰县)

襄阳市(南漳县、保康县、谷城县、枣阳市、襄城区、宜城市、老河口市、襄州区、樊城区)

湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市、湘潭县)

广州市(番禺区、花都区、增城区、天河区、越秀区、南沙区、从化区、白云区、海珠区、荔湾区、黄埔区)宁夏回族自治区

延安市(吴起县、甘泉县、延长县、宝塔区、志丹县、洛川县、安塞区、黄龙县、宜川县、延川县、子长市、黄陵县、富县)

孝感市(安陆市、汉川市、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区、云梦县)

南宁市(青秀区、马山县、隆安县、上林县、兴宁区、西乡塘区、横州市、江南区、邕宁区、武鸣区、良庆区、宾阳县)

衡阳市(祁东县、衡山县、蒸湘区、耒阳市、衡东县、常宁市、雁峰区、衡南县、珠晖区、南岳区、衡阳县、石鼓区)

香港特别行政区

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、射洪市、安居区)

南昌市(青山湖区、安义县、青云谱区、西湖区、红谷滩区、新建区、东湖区、南昌县、进贤县)

信阳市(商城县、固始县、平桥区、淮滨县、潢川县、新县、浉河区、罗山县、光山县、息县)

东营市(垦利区、利津县、东营区、河口区、广饶县)

温州市(龙湾区、文成县、瑞安市、洞头区、苍南县、瓯海区、泰顺县、乐清市、永嘉县、鹿城区、平阳县、龙港市)

广西壮族自治区

林芝市(墨脱县、米林市、工布江达县、察隅县、朗县、巴宜区、波密县)

保山市(施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

崇左市(江州区、宁明县、龙州县、凭祥市、大新县、天等县、扶绥县)

天水市(清水县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、麦积区、武山县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、牙克石市、根河市、海拉尔区、扎赉诺尔区、阿荣旗、鄂伦春自治旗)

　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

　　与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。

　　转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。

　　在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

　　通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。

　　据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

　　一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。

　　面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。

　　“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。

　　作者：郑俊婷