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遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)

玉林市(陆川县、容县、玉州区、兴业县、福绵区、北流市、博白县)

百色市(田阳区、右江区、隆林各族自治县、田东县、靖西市、西林县、乐业县、德保县、田林县、凌云县、那坡县、平果市)

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)  湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、花垣县、龙山县、保靖县、永顺县、凤凰县、泸溪县)

塔城地区(乌苏市、塔城市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县)

兰州市(七里河区、永登县、安宁区、榆中县、皋兰县、西固区、城关区、红古区)

泰安市(东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区、新泰市、肥城市)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、兴海县、贵德县)  长沙市(望城区、岳麓区、开福区、雨花区、天心区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、长沙县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、渑池县、灵宝市、陕州区、义马市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

宁德市(霞浦县、福鼎市、柘荣县、寿宁县、古田县、福安市、屏南县、周宁县、蕉城区)

滨州市(滨城区、沾化区、博兴县、阳信县、邹平市、无棣县、惠民县)

佳木斯市(富锦市、东风区、桦南县、郊区、抚远市、同江市、汤原县、前进区、向阳区、桦川县)

沧州市(新华区、运河区、南皮县、青县、沧县、海兴县、黄骅市、任丘市、东光县、盐山县、孟村回族自治县、献县、肃宁县、泊头市、吴桥县、河间市)

泸州市(江阳区、纳溪区、泸县、龙马潭区、叙永县、古蔺县、合江县)

淮南市(凤台县、田家庵区、潘集区、寿县、谢家集区、大通区、八公山区)

大理白族自治州(弥渡县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、云龙县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、剑川县、洱源县、大理市、宾川县、永平县)

苏州市(吴江区、太仓市、相城区、姑苏区、常熟市、虎丘区、张家港市、吴中区、昆山市)

凉山彝族自治州(甘洛县、金阳县、美姑县、雷波县、木里藏族自治县、宁南县、盐源县、越西县、会东县、冕宁县、德昌县、普格县、喜德县、会理市、西昌市、昭觉县、布拖县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区)

乐山市(马边彝族自治县、峨边彝族自治县、犍为县、井研县、五通桥区、夹江县、市中区、沙湾区、峨眉山市、沐川县、金口河区)

石河子市(可克达拉市、双河市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市、北屯市、白杨市、铁门关市、五家渠市、昆玉市、图木舒克市)

遵义市(桐梓县、红花岗区、汇川区、仁怀市、习水县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、正安县、绥阳县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、播州区)

扬州市(邗江区、仪征市、江都区、高邮市、广陵区、宝应县)

宝鸡市(凤翔区、凤县、眉县、岐山县、金台区、麟游县、太白县、千阳县、陇县、扶风县、陈仓区、渭滨区)

阜阳市(太和县、阜南县、颍泉区、颍上县、颍东区、临泉县、界首市、颍州区)

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昌都市(察雅县、丁青县、左贡县、江达县、卡若区、芒康县、边坝县、洛隆县、类乌齐县、八宿县、贡觉县)

晋中市(祁县、平遥县、灵石县、榆次区、寿阳县、左权县、介休市、太谷区、榆社县、昔阳县、和顺县)

周口市(淮阳区、商水县、西华县、沈丘县、太康县、川汇区、鹿邑县、扶沟县、郸城县、项城市)

绥化市(明水县、绥棱县、庆安县、安达市、肇东市、兰西县、北林区、海伦市、青冈县、望奎县)  阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

滁州市(来安县、天长市、明光市、南谯区、凤阳县、全椒县、琅琊区、定远县)

烟台市(牟平区、招远市、芝罘区、海阳市、福山区、莱州市、莱山区、莱阳市、龙口市、栖霞市、蓬莱区)岳阳市(湘阴县、云溪区、岳阳县、岳阳楼区、临湘市、华容县、汨罗市、平江县、君山区)

攀枝花市(米易县、西区、仁和区、东区、盐边县)  莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)

四平市(铁西区、双辽市、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

安庆市(桐城市、宿松县、宜秀区、岳西县、迎江区、望江县、怀宁县、大观区、潜山市、太湖县)六安市(金寨县、舒城县、金安区、裕安区、霍山县、叶集区、霍邱县)

葫芦岛市(龙港区、连山区、兴城市、南票区、建昌县、绥中县)

孝感市(孝南区、安陆市、应城市、孝昌县、云梦县、汉川市、大悟县)

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雅安市(名山区、天全县、雨城区、荥经县、汉源县、芦山县、宝兴县、石棉县)

肇庆市(鼎湖区、广宁县、怀集县、德庆县、高要区、封开县、四会市、端州区)

东营市(东营区、利津县、垦利区、河口区、广饶县)

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果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、甘德县、久治县、达日县、班玛县)

五指山市(屯昌县、乐东黎族自治县、澄迈县、临高县、定安县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、东方市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

马鞍山市(雨山区、当涂县、和县、含山县、花山区、博望区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

济源市

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

淮安市(洪泽区、淮安区、涟水县、淮阴区、金湖县、清江浦区、盱眙县)

银川市(兴庆区、贺兰县、西夏区、永宁县、金凤区、灵武市)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。