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邢台市(临西县、广宗县、威县、隆尧县、清河县、南宫市、临城县、南和区、柏乡县、新河县、沙河市、任泽区、襄都区、宁晋县、内丘县、信都区、平乡县、巨鹿县)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、江源区、临江市、靖宇县)

焦作市(孟州市、温县、沁阳市、解放区、博爱县、中站区、马村区、武陟县、修武县、山阳区)

张家口市(沽源县、张北县、蔚县、万全区、赤城县、桥东区、阳原县、桥西区、下花园区、宣化区、康保县、涿鹿县、崇礼区、尚义县、怀安县、怀来县)  开封市(通许县、祥符区、兰考县、杞县、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、禹王台区、鼓楼区)

阜新市(太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、清河门区、彰武县)

香港特别行政区

衡水市(冀州区、枣强县、武邑县、饶阳县、深州市、故城县、景县、武强县、桃城区、阜城县、安平县)

六安市(金安区、舒城县、叶集区、裕安区、霍邱县、霍山县、金寨县)  喀什地区(喀什市、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、英吉沙县、麦盖提县、疏勒县、伽师县、泽普县、巴楚县、莎车县、疏附县)

南平市(建瓯市、松溪县、顺昌县、邵武市、武夷山市、政和县、延平区、浦城县、光泽县、建阳区)

三沙市(西沙区、南沙区)

长沙市(开福区、雨花区、望城区、浏阳市、宁乡市、长沙县、岳麓区、天心区、芙蓉区)

赤峰市(元宝山区、松山区、宁城县、巴林左旗、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、林西县、巴林右旗)

鞍山市(铁东区、千山区、台安县、立山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县)

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区、萧县)

郑州市(巩义市、荥阳市、中原区、二七区、金水区、新密市、惠济区、新郑市、登封市、管城回族区、中牟县、上街区)

信阳市(息县、罗山县、浉河区、潢川县、光山县、新县、淮滨县、商城县、平桥区、固始县)

长春市(农安县、绿园区、二道区、宽城区、南关区、公主岭市、朝阳区、九台区、德惠市、榆树市、双阳区)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、绥中县、连山区、南票区、建昌县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

拉萨市(林周县、城关区、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、达孜区、当雄县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、都兰县、乌兰县、格尔木市、天峻县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

庆阳市(正宁县、环县、镇原县、华池县、宁县、庆城县、合水县、西峰区)

安阳市(殷都区、文峰区、安阳县、汤阴县、滑县、内黄县、林州市、龙安区、北关区)

漯河市(临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区、郾城区)

云浮市(郁南县、云安区、罗定市、新兴县、云城区)

达州市(开江县、万源市、通川区、大竹县、渠县、宣汉县、达川区)

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菏泽市(鄄城县、东明县、单县、定陶区、牡丹区、郓城县、成武县、巨野县、曹县)

晋城市(沁水县、泽州县、阳城县、陵川县、城区、高平市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、西秀区)

上饶市(铅山县、广丰区、玉山县、德兴市、鄱阳县、婺源县、广信区、横峰县、信州区、万年县、余干县、弋阳县)  乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、新市区、达坂城区)

德州市(平原县、临邑县、德城区、武城县、宁津县、禹城市、齐河县、庆云县、乐陵市、夏津县、陵城区)

昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县)

上海市(崇明区、徐汇区、奉贤区、虹口区、普陀区、闵行区、杨浦区、长宁区、松江区、黄浦区、金山区、静安区、宝山区、青浦区、嘉定区、浦东新区)驻马店市(遂平县、新蔡县、泌阳县、上蔡县、驿城区、平舆县、确山县、西平县、汝南县、正阳县)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)  宜昌市(宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、远安县、夷陵区、猇亭区、伍家岗区、五峰土家族自治县、点军区、枝江市、兴山县、当阳市、西陵区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、凉城县、化德县、察哈尔右翼中旗、集宁区、兴和县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、卓资县、商都县、丰镇市)

清远市(英德市、阳山县、佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、连州市)

昭通市(镇雄县、彝良县、大关县、鲁甸县、绥江县、巧家县、永善县、盐津县、昭阳区、水富市、威信县)株洲市(茶陵县、炎陵县、芦淞区、醴陵市、石峰区、天元区、荷塘区、渌口区、攸县)

忻州市(原平市、岢岚县、偏关县、神池县、宁武县、代县、忻府区、五寨县、五台县、河曲县、静乐县、繁峙县、保德县、定襄县)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

新余市(渝水区、分宜县)

衡阳市(南岳区、祁东县、石鼓区、雁峰区、衡阳县、常宁市、衡山县、衡东县、蒸湘区、耒阳市、珠晖区、衡南县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍城县、伊宁县、尼勒克县、新源县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、奎屯市、巩留县、特克斯县)

泰安市(新泰市、肥城市、泰山区、东平县、宁阳县、岱岳区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、泸西县、屏边苗族自治县、建水县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、开远市、弥勒市、个旧市、元阳县、绿春县、河口瑶族自治县)

嘉峪关市

广西壮族自治区

怀化市(沅陵县、麻阳苗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、中方县、洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、溆浦县、鹤城区)

梅州市(梅县区、蕉岭县、兴宁市、梅江区、平远县、大埔县、五华县、丰顺县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

林芝市(波密县、察隅县、朗县、工布江达县、墨脱县、米林市、巴宜区)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、称多县、治多县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。