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广元市(昭化区、朝天区、苍溪县、青川县、剑阁县、旺苍县、利州区)
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克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、奎屯市、伊宁市、昭苏县、伊宁县、尼勒克县、霍城县、巩留县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、新源县)
濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、范县、濮阳县、台前县)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
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黑河市(北安市、爱辉区、五大连池市、逊克县、嫩江市、孙吴县)
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西安市(碑林区、新城区、临潼区、灞桥区、阎良区、莲湖区、鄠邑区、蓝田县、雁塔区、周至县、高陵区、未央区、长安区)
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衢州市(衢江区、龙游县、柯城区、开化县、江山市、常山县)
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德州市(乐陵市、陵城区、德城区、庆云县、夏津县、平原县、禹城市、武城县、临邑县、宁津县、齐河县)
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运城市(芮城县、闻喜县、垣曲县、夏县、河津市、永济市、万荣县、盐湖区、绛县、临猗县、稷山县、新绛县、平陆县)
阿里地区(改则县、日土县、噶尔县、革吉县、普兰县、措勤县、札达县)
日喀则市(南木林县、聂拉木县、仲巴县、白朗县、桑珠孜区、仁布县、康马县、昂仁县、萨嘎县、岗巴县、拉孜县、吉隆县、谢通门县、亚东县、定日县、江孜县、定结县、萨迦县)
湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、安吉县、长兴县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
在彻底取消所有对华单边关税措施前,中美贸易谈判可能进展有限;国内的政策是托底和应对式的,4月只是第一波以试验和预防为特征的政策;筹码出清相对彻底且对业绩不敏感的主题阶段性占优;市场整体情绪位置不算低,科技板块相对医药和消费更接近冰点,对风偏回升更敏感。配置上,5月关注新技术和产业题材轮动、海外科技映射链修复以及服务业扩内需政策落地。
四月政治局会议稳定资本市场的表态结合4月中上旬一系列坚决的救市举措,明确了决策层坚决维护资本市场稳定的决心,因此后续A股整体下行风险可控,叠加后续随着业绩披露期结束,再度进入业绩真空期,以及在经济整体稳定,流动性充裕背景下,市场风险偏好有望持续提升。从政策角度来看,主要建议关注人工智能、自主可控和消费等领域。
A股政策预期保持稳定的三个条件:1.增量政策布局的保留空间。2.存量政策加速落地执行。3.政府债券发行加速,为三季度稳增长储备资源。4月政治局会议存量政策“用好用足”,增量政策“备足预案”,资本市场“稳定”基础上还要“活跃”,全面覆盖市场期待。政策关键验证期,A股预期将保持稳定。4月25日政治局会议召开,政策布局基本覆盖了上述三个条件,全面契合市场期待。
4月中央政治局会议再次强调资本市场的重要性,提出“持续稳定和活跃资本市场”的表述,释放更积极的政策信号,有助于提振市场信心。会议提出“加紧实施更加积极有为的宏观政策”,“既定政策早出台早见效,根据形势变化及时推出增量储备政策”,为A股提供坚实支撑。
4月对等关税开始,基本面的判断再次变得模糊。正如本周政治局会议所强调:“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固,外部冲击影响加大。要强化底线思维,充分备足预案,扎实做好经济工作”。这样的背景下,板块可能还是以轮动和主题投资为主,估值和拥挤度等形容“位置”的因素就显得非常关键。
当前仍然建议维持“高低切换”的思路。二季度仍处于筹码消化期,尽管在资本市场政策支持下指数或保持韧性,但高估值,高杠杆的中小市值个股估值仍需时间消化。配置方面,当前建议关注防御类资产以及中美关系缓和下的科技主线
本周市场继续反弹,主要指数均尝试向上突击,但反弹趋势有所分化。展望后市,考虑到中美还未开启关税谈判,前期导致市场“下翻”的主要利空因素还未得到修正,加之多数宽基指数4月7日缺口上沿成交密集区的压力依然较大,我们预计“上有压力,下有支撑,窄幅震荡”的大格局还将持续下去。
近期关税战稍有缓和,国内一季度经济实现“开门红”,以中央汇金为代表的“国家队”资金持续支撑市场,再加上财报季即将结束,目前市场存在相对较好的投资性价比。配置方向上,可以沿增量政策的发力方向进行布局。