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凉山彝族自治州(甘洛县、越西县、会东县、普格县、喜德县、盐源县、雷波县、木里藏族自治县、会理市、布拖县、宁南县、金阳县、冕宁县、美姑县、昭觉县、西昌市、德昌县)
龙岩市(永定区、上杭县、武平县、连城县、漳平市、新罗区、长汀县)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
忻州市(岢岚县、宁武县、河曲县、静乐县、原平市、定襄县、神池县、忻府区、偏关县、繁峙县、五台县、代县、五寨县、保德县)
常州市(溧阳市、天宁区、金坛区、钟楼区、新北区、武进区)
五指山市(陵水黎族自治县、屯昌县、临高县、乐东黎族自治县、琼海市、文昌市、万宁市、琼中黎族苗族自治县、定安县、东方市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县)
七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)
酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市)
肇庆市(高要区、德庆县、四会市、广宁县、鼎湖区、端州区、封开县、怀集县)
果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、甘德县、久治县、班玛县、达日县)
海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)
沧州市(泊头市、黄骅市、献县、河间市、运河区、任丘市、沧县、吴桥县、海兴县、孟村回族自治县、肃宁县、东光县、盐山县、青县、南皮县、新华区)
乐山市(犍为县、峨眉山市、沙湾区、马边彝族自治县、金口河区、峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、市中区、沐川县、夹江县)
广州市(荔湾区、增城区、花都区、南沙区、白云区、越秀区、海珠区、天河区、黄埔区、番禺区、从化区)
巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)
滁州市(明光市、天长市、琅琊区、定远县、全椒县、凤阳县、南谯区、来安县)
岳阳市(平江县、湘阴县、岳阳楼区、君山区、云溪区、临湘市、汨罗市、华容县、岳阳县)
东营市(东营区、河口区、利津县、垦利区、广饶县)
菏泽市(郓城县、单县、定陶区、牡丹区、东明县、成武县、曹县、巨野县、鄄城县)
阿里地区(措勤县、革吉县、噶尔县、札达县、普兰县、改则县、日土县)
渭南市(韩城市、澄城县、华州区、富平县、华阴市、蒲城县、潼关县、临渭区、大荔县、白水县、合阳县)
黑河市(孙吴县、北安市、爱辉区、逊克县、五大连池市、嫩江市)
玉林市(福绵区、兴业县、博白县、玉州区、容县、陆川县、北流市)
新余市(分宜县、渝水区)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、龙山县、泸溪县、永顺县、吉首市、凤凰县、花垣县)
白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮南市、洮北区)
咸阳市(彬州市、渭城区、杨陵区、武功县、泾阳县、旬邑县、永寿县、三原县、礼泉县、兴平市、乾县、秦都区、长武县、淳化县)
日喀则市(桑珠孜区、谢通门县、江孜县、吉隆县、仁布县、亚东县、萨嘎县、拉孜县、定结县、聂拉木县、康马县、仲巴县、定日县、南木林县、白朗县、岗巴县、昂仁县、萨迦县)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、梁河县、陇川县、盈江县)
清远市(清城区、连州市、连南瑶族自治县、英德市、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县)
武汉市(武昌区、汉阳区、江夏区、江岸区、黄陂区、新洲区、洪山区、蔡甸区、东西湖区、硚口区、江汉区、汉南区、青山区)
贵港市(桂平市、港北区、港南区、平南县、覃塘区)
百色市(隆林各族自治县、乐业县、平果市、凌云县、田林县、田东县、德保县、田阳区、那坡县、西林县、靖西市、右江区)
喀什地区(疏勒县、疏附县、喀什市、莎车县、岳普湖县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、麦盖提县、叶城县、英吉沙县)
抚州市(东乡区、广昌县、宜黄县、黎川县、乐安县、南城县、临川区、南丰县、金溪县、崇仁县、资溪县)
辽阳市(宏伟区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、太子河区、辽阳县、白塔区)
宝鸡市(眉县、麟游县、凤县、陈仓区、渭滨区、陇县、扶风县、金台区、岐山县、凤翔区、太白县、千阳县)
镇江市(丹阳市、润州区、句容市、扬中市、丹徒区、京口区)
昆明市(石林彝族自治县、盘龙区、晋宁区、五华区、宜良县、富民县、官渡区、嵩明县、东川区、安宁市、西山区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县)
晋中市(太谷区、榆次区、灵石县、和顺县、寿阳县、平遥县、左权县、祁县、榆社县、介休市、昔阳县)
南通市(通州区、崇川区、如东县、启东市、如皋市、海门区、海安市)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、台江县、雷山县、三穗县、剑河县、丹寨县、岑巩县、麻江县、天柱县、黄平县、黎平县、从江县、凯里市、镇远县、榕江县、锦屏县)
保定市(满城区、顺平县、望都县、竞秀区、蠡县、定兴县、容城县、涿州市、曲阳县、安新县、安国市、涞源县、唐县、阜平县、易县、涞水县、徐水区、高碑店市、雄县、高阳县、清苑区、莲池区、博野县、定州市)
陇南市(徽县、西和县、成县、文县、宕昌县、武都区、礼县、康县、两当县)
西安市(碑林区、临潼区、莲湖区、周至县、灞桥区、鄠邑区、蓝田县、雁塔区、高陵区、阎良区、新城区、长安区、未央区)
张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、临泽县、甘州区、高台县)
黄山市(徽州区、黄山区、祁门县、休宁县、屯溪区、黟县、歙县)
河源市(和平县、连平县、东源县、源城区、龙川县、紫金县)
扬州市(江都区、邗江区、广陵区、宝应县、仪征市、高邮市)
湛江市(徐闻县、吴川市、廉江市、霞山区、雷州市、麻章区、坡头区、赤坎区、遂溪县)
大连市(金州区、中山区、庄河市、沙河口区、旅顺口区、西岗区、普兰店区、长海县、瓦房店市、甘井子区)
聊城市(临清市、高唐县、东昌府区、阳谷县、莘县、冠县、茌平区、东阿县)
淮安市(洪泽区、涟水县、盱眙县、金湖县、淮安区、清江浦区、淮阴区)
嘉兴市(南湖区、秀洲区、海盐县、嘉善县、平湖市、桐乡市、海宁市)
辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)
衢州市(龙游县、常山县、江山市、柯城区、衢江区、开化县)
宁波市(鄞州区、海曙区、余姚市、宁海县、北仑区、奉化区、镇海区、江北区、象山县、慈溪市)
南昌市(东湖区、新建区、安义县、青山湖区、青云谱区、西湖区、南昌县、红谷滩区、进贤县)
益阳市(赫山区、资阳区、桃江县、安化县、南县、沅江市)
重庆市(忠县、合川区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、巴南区、荣昌区、渝北区、奉节县、南川区、梁平区、北碚区、南岸区、大渡口区、永川区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、江津区、彭水苗族土家族自治县、开州区、江北区、璧山区、巫溪县、巫山县、九龙坡区、垫江县、渝中区、云阳县、潼南区、城口县、黔江区、石柱土家族自治县、大足区、长寿区、沙坪坝区、铜梁区、綦江区、万州区、涪陵区)
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贵阳市(开阳县、观山湖区、花溪区、修文县、清镇市、白云区、云岩区、乌当区、息烽县、南明区)
漳州市(龙文区、平和县、龙海区、南靖县、东山县、诏安县、长泰区、芗城区、华安县、漳浦县、云霄县)
鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、鹤山区、山城区)
曲靖市(马龙区、宣威市、沾益区、罗平县、麒麟区、会泽县、师宗县、富源县、陆良县)
佛山市(三水区、高明区、南海区、禅城区、顺德区)
南京市(鼓楼区、溧水区、玄武区、雨花台区、六合区、栖霞区、秦淮区、江宁区、高淳区、浦口区、建邺区)
呼和浩特市(玉泉区、清水河县、土默特左旗、和林格尔县、赛罕区、新城区、武川县、托克托县、回民区)
淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)
徐州市(丰县、铜山区、贾汪区、鼓楼区、睢宁县、新沂市、云龙区、沛县、泉山区、邳州市)
滨州市(邹平市、滨城区、沾化区、博兴县、无棣县、阳信县、惠民县)
大理白族自治州(云龙县、弥渡县、祥云县、鹤庆县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、永平县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县)
塔城地区(托里县、额敏县、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市)
天津市(南开区、滨海新区、宝坻区、宁河区、武清区、西青区、河北区、津南区、河东区、和平区、蓟州区、河西区、静海区、北辰区、红桥区、东丽区)
长沙市(望城区、芙蓉区、开福区、天心区、宁乡市、浏阳市、长沙县、雨花区、岳麓区)
杭州市(西湖区、临安区、建德市、淳安县、富阳区、桐庐县、拱墅区、滨江区、钱塘区、上城区、余杭区、临平区、萧山区)
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永州市(冷水滩区、双牌县、祁阳市、新田县、江永县、蓝山县、零陵区、道县、江华瑶族自治县、宁远县、东安县)
周口市(太康县、淮阳区、沈丘县、川汇区、鹿邑县、扶沟县、郸城县、西华县、项城市、商水县)
孝感市(大悟县、孝昌县、云梦县、孝南区、应城市、汉川市、安陆市)
商丘市(梁园区、睢县、夏邑县、民权县、虞城县、宁陵县、永城市、柘城县、睢阳区)
黄冈市(罗田县、浠水县、红安县、英山县、麻城市、黄州区、团风县、黄梅县、武穴市、蕲春县)
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绍兴市(越城区、嵊州市、柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区)
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Deepseek的爆火,各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一,在数字经济与硬科技双轮驱动的时代,华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中,就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇,他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革,并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级,国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美,医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域,结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点,因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
寻找两大共振:产业周期+个股周期
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景,8年研究员和1年半投资经理履历,完整经历过医药牛熊周期,善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股;同时,高仓位和相对集中持股的运行风格,也让桑翔宇更注重风险控制,通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则,来给到投资人更稳定的长期体验。
具体来看投资框架,桑翔宇专注寻找产业周期和个股周期的共振,在中国医药发展的确定性趋势中寻找认知差、做乘势而上企业的收集者。
在桑翔宇看来,首先,医药是政策影响权重极大的行业,理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇;其次,医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块,理解产业周期决定了投资思路;最后,对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心,技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘,桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程,他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度,在变化中理解公司,同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上,桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差,进入0-1阶段,公司此时更容易获取β的收益;1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段,也是寻找β和α共振的重要窗口期;当进入2-10阶段,则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下,不断加强仓位、获得超额收益。
2025迎来医药复苏拐点之年
过往持续4年医药行业的低迷,本质是一系列收缩性政策导致医药部分子行业的成长性断崖式下降,以及不确定性带来的风险偏好急速降低。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面,商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进,这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字,他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振,首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持,首发定价松绑、现金回款改善;其次,供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车,海外MNC蜂拥而至抢购中国资产;最后,报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点,高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
此外,国内医院层面高质量、大规模、多维度的医疗数据也是值得深度挖掘的数据金矿,在此基础上孵化的AI应用会成为医药投资变革重要推动力。
医药投资两大解法:创新药+AI医疗
对于未来的行业发展和医药投资,桑翔宇看好创新药和AI医疗两大解法。
第一,创新药仍处于产业加速向上的周期,今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后,TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花;同时,创新药从可预期的BD潮走向盈利潮,以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利,因此不敢投,但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升,就进入了投资者可理解的范畴内。
第二,AI医疗有望成为2025的年度投资主题,与其它国家相比,我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前,国内AI医疗已发展出三种商业模式,分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中,AI+制药主打“卖铲人”逻辑,通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制;AI+医疗是通过诊疗数据变现,实现降本增效和商业逻辑提升,赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局,“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势,在B端利用高质量数据训练出高质量模型,再进一步向C端辐射,可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业,尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示:基金管理公司不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险,投资需谨慎,详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
MACD金叉信号形成,这些股涨势不错!新闻结尾
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