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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)  揭阳市(榕城区、惠来县、普宁市、揭西县、揭东区)

衡阳市(雁峰区、蒸湘区、衡南县、衡阳县、祁东县、石鼓区、衡山县、衡东县、珠晖区、常宁市、南岳区、耒阳市)

东营市(利津县、垦利区、河口区、广饶县、东营区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

南阳市(淅川县、镇平县、卧龙区、南召县、桐柏县、宛城区、西峡县、邓州市、唐河县、新野县、方城县、社旗县、内乡县)  四平市(双辽市、铁东区、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

龙岩市(漳平市、新罗区、连城县、上杭县、武平县、长汀县、永定区)

江门市(鹤山市、新会区、台山市、恩平市、蓬江区、江海区、开平市)

咸阳市(秦都区、三原县、长武县、武功县、旬邑县、兴平市、杨陵区、泾阳县、乾县、永寿县、彬州市、淳化县、礼泉县、渭城区)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、达孜区、尼木县、墨竹工卡县、曲水县、城关区、当雄县)

宜昌市(宜都市、当阳市、长阳土家族自治县、枝江市、猇亭区、夷陵区、西陵区、远安县、五峰土家族自治县、伍家岗区、兴山县、秭归县、点军区)

宜春市(靖安县、高安市、丰城市、万载县、上高县、宜丰县、铜鼓县、奉新县、樟树市、袁州区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、汪清县、龙井市、延吉市、敦化市、和龙市、安图县、图们市)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

中山市

连云港市(灌南县、连云区、东海县、灌云县、赣榆区、海州区)

菏泽市(巨野县、郓城县、曹县、成武县、东明县、鄄城县、定陶区、单县、牡丹区)

双鸭山市(饶河县、尖山区、四方台区、宝山区、岭东区、友谊县、集贤县、宝清县)

塔城地区(额敏县、裕民县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、沙湾市、乌苏市)

湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、长兴县、安吉县)

邢台市(沙河市、信都区、巨鹿县、任泽区、南和区、广宗县、柏乡县、清河县、隆尧县、临西县、临城县、南宫市、威县、襄都区、平乡县、内丘县、新河县、宁晋县)

甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、卓尼县、舟曲县、合作市、玛曲县、夏河县、碌曲县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

郑州市(新密市、登封市、中牟县、巩义市、荥阳市、惠济区、上街区、新郑市、金水区、管城回族区、二七区、中原区)

漳州市(漳浦县、平和县、东山县、诏安县、芗城区、云霄县、南靖县、长泰区、龙海区、华安县、龙文区)

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鸡西市(麻山区、鸡东县、密山市、恒山区、虎林市、鸡冠区、城子河区、滴道区、梨树区)

扬州市(江都区、广陵区、仪征市、宝应县、高邮市、邗江区)

阿克苏地区(柯坪县、乌什县、新和县、拜城县、阿克苏市、温宿县、库车市、阿瓦提县、沙雅县)

玉林市(博白县、北流市、陆川县、玉州区、容县、福绵区、兴业县)  清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、连州市、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、清城区)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、象州县、合山市)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

德阳市(什邡市、罗江区、中江县、绵竹市、广汉市、旌阳区)赣州市(全南县、信丰县、崇义县、石城县、龙南市、安远县、上犹县、大余县、章贡区、于都县、定南县、南康区、会昌县、赣县区、宁都县、瑞金市、兴国县、寻乌县)

榆林市(子洲县、米脂县、神木市、定边县、清涧县、绥德县、榆阳区、横山区、吴堡县、佳县、府谷县、靖边县)  阿里地区(日土县、措勤县、札达县、普兰县、噶尔县、改则县、革吉县)

益阳市(安化县、南县、沅江市、赫山区、桃江县、资阳区)

永州市(双牌县、蓝山县、冷水滩区、江永县、新田县、东安县、宁远县、零陵区、道县、祁阳市、江华瑶族自治县)

吉安市(永丰县、吉水县、峡江县、万安县、青原区、永新县、井冈山市、遂川县、吉州区、安福县、泰和县、新干县、吉安县)喀什地区(莎车县、叶城县、麦盖提县、疏勒县、喀什市、岳普湖县、疏附县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、英吉沙县、巴楚县)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

贵阳市(花溪区、息烽县、清镇市、修文县、白云区、开阳县、乌当区、南明区、云岩区、观山湖区)

常州市(新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、武进区、钟楼区)

镇江市(京口区、丹阳市、句容市、丹徒区、扬中市、润州区)

烟台市(栖霞市、招远市、福山区、芝罘区、龙口市、莱山区、莱州市、蓬莱区、海阳市、莱阳市、牟平区)

河源市(连平县、源城区、紫金县、东源县、龙川县、和平县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

金昌市(永昌县、金川区)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

贵港市(覃塘区、港北区、港南区、桂平市、平南县)

焦作市(中站区、温县、沁阳市、孟州市、修武县、山阳区、武陟县、博爱县、马村区、解放区)

承德市(宽城满族自治县、滦平县、平泉市、双桥区、双滦区、承德县、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县)

南京市(秦淮区、溧水区、鼓楼区、建邺区、江宁区、雨花台区、高淳区、浦口区、栖霞区、玄武区、六合区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

太原市(杏花岭区、阳曲县、尖草坪区、清徐县、晋源区、万柏林区、古交市、迎泽区、娄烦县、小店区)

上饶市(鄱阳县、铅山县、广丰区、德兴市、万年县、信州区、婺源县、横峰县、弋阳县、余干县、广信区、玉山县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。