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延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、龙井市、和龙市、汪清县、安图县、延吉市、珲春市)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、中方县、洪江市、沅陵县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、溆浦县、会同县、辰溪县、新晃侗族自治县)

广州市(海珠区、白云区、越秀区、南沙区、黄埔区、天河区、番禺区、荔湾区、花都区、增城区、从化区)  昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县)

沈阳市(沈河区、大东区、辽中区、法库县、和平区、铁西区、于洪区、苏家屯区、浑南区、新民市、康平县、沈北新区、皇姑区)

镇江市(润州区、扬中市、句容市、丹徒区、丹阳市、京口区)

衡阳市(南岳区、珠晖区、常宁市、衡东县、石鼓区、衡阳县、耒阳市、衡山县、蒸湘区、衡南县、祁东县、雁峰区)

漳州市(平和县、华安县、龙海区、长泰区、东山县、云霄县、漳浦县、南靖县、龙文区、诏安县、芗城区)  防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

包头市(昆都仑区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、固阳县、东河区、青山区、九原区)

邵阳市(城步苗族自治县、新宁县、邵东市、双清区、大祥区、洞口县、绥宁县、北塔区、邵阳县、隆回县、新邵县、武冈市)

佛山市(顺德区、禅城区、三水区、高明区、南海区)

宝鸡市(凤县、岐山县、麟游县、凤翔区、千阳县、眉县、陇县、扶风县、金台区、太白县、渭滨区、陈仓区)

巴中市(通江县、巴州区、南江县、恩阳区、平昌县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

赣州市(于都县、瑞金市、南康区、安远县、赣县区、兴国县、上犹县、定南县、崇义县、石城县、会昌县、信丰县、全南县、章贡区、龙南市、寻乌县、宁都县、大余县)

西宁市(城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县、城中区、城北区)

五指山市(陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、东方市、文昌市、澄迈县、临高县、乐东黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、琼海市)

常德市(津市市、桃源县、安乡县、鼎城区、汉寿县、武陵区、石门县、临澧县、澧县)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

伊春市(友好区、铁力市、伊美区、乌翠区、大箐山县、南岔县、嘉荫县、丰林县、汤旺县、金林区)

宁波市(象山县、鄞州区、镇海区、奉化区、余姚市、宁海县、北仑区、慈溪市、海曙区、江北区)

安阳市(安阳县、林州市、汤阴县、龙安区、殷都区、内黄县、文峰区、北关区、滑县)

十堰市(竹山县、房县、丹江口市、郧西县、茅箭区、郧阳区、张湾区、竹溪县)

吕梁市(交口县、交城县、孝义市、离石区、柳林县、兴县、文水县、临县、岚县、中阳县、方山县、汾阳市、石楼县)

来宾市(合山市、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区)

石河子市(铁门关市、可克达拉市、五家渠市、双河市、图木舒克市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市、北屯市、昆玉市、白杨市)

合肥市(巢湖市、肥西县、长丰县、包河区、肥东县、蜀山区、庐阳区、庐江县、瑶海区)

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喀什地区(英吉沙县、岳普湖县、莎车县、麦盖提县、叶城县、泽普县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏勒县、疏附县、巴楚县)

昭通市(永善县、大关县、水富市、巧家县、绥江县、彝良县、镇雄县、威信县、昭阳区、鲁甸县、盐津县)

周口市(西华县、项城市、鹿邑县、川汇区、太康县、沈丘县、郸城县、扶沟县、淮阳区、商水县)

聊城市(茌平区、东昌府区、高唐县、莘县、东阿县、冠县、临清市、阳谷县)  银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、灵武市、西夏区、金凤区)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、布尔津县)

宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区、萧县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、薛城区、山亭区、市中区、滕州市)绍兴市(新昌县、越城区、嵊州市、诸暨市、上虞区、柯桥区)

三明市(将乐县、清流县、建宁县、永安市、明溪县、泰宁县、宁化县、大田县、三元区、沙县区、尤溪县)  长春市(九台区、宽城区、朝阳区、双阳区、南关区、农安县、二道区、德惠市、公主岭市、绿园区、榆树市)

黄山市(黟县、休宁县、徽州区、屯溪区、祁门县、歙县、黄山区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)

那曲市(双湖县、比如县、申扎县、班戈县、索县、尼玛县、安多县、巴青县、色尼区、聂荣县、嘉黎县)孝感市(汉川市、云梦县、安陆市、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区)

儋州市

定西市(临洮县、通渭县、安定区、渭源县、岷县、漳县、陇西县)

承德市(丰宁满族自治县、双桥区、滦平县、平泉市、隆化县、鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、承德县)

萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、湘东区、莲花县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

开封市(顺河回族区、祥符区、杞县、兰考县、通许县、尉氏县、禹王台区、鼓楼区、龙亭区)

宜昌市(秭归县、五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、猇亭区、兴山县、夷陵区、宜都市、远安县、当阳市、长阳土家族自治县、点军区、枝江市)

九江市(湖口县、永修县、德安县、彭泽县、武宁县、共青城市、瑞昌市、濂溪区、柴桑区、修水县、庐山市、浔阳区、都昌县)

内江市(东兴区、隆昌市、资中县、市中区、威远县)

昌都市(芒康县、左贡县、江达县、洛隆县、边坝县、贡觉县、丁青县、卡若区、八宿县、察雅县、类乌齐县)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)

抚州市(东乡区、广昌县、黎川县、南丰县、金溪县、南城县、宜黄县、资溪县、临川区、乐安县、崇仁县)

山南市(隆子县、扎囊县、桑日县、琼结县、曲松县、贡嘎县、措美县、洛扎县、错那市、浪卡子县、加查县、乃东区)

三沙市(南沙区、西沙区)

西藏自治区

淄博市(周村区、淄川区、沂源县、临淄区、高青县、博山区、桓台县、张店区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？