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杭州市(淳安县、桐庐县、余杭区、钱塘区、临安区、上城区、拱墅区、临平区、西湖区、滨江区、萧山区、富阳区、建德市)

南昌市(青山湖区、安义县、青云谱区、南昌县、东湖区、新建区、进贤县、红谷滩区、西湖区)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、江源区、浑江区、抚松县)  汉中市(留坝县、佛坪县、宁强县、洋县、勉县、西乡县、城固县、镇巴县、南郑区、汉台区、略阳县)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

周口市(扶沟县、淮阳区、川汇区、项城市、郸城县、鹿邑县、商水县、沈丘县、太康县、西华县)

昭通市(威信县、水富市、盐津县、绥江县、昭阳区、彝良县、巧家县、永善县、镇雄县、大关县、鲁甸县)博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

安庆市(太湖县、桐城市、岳西县、潜山市、望江县、迎江区、宿松县、大观区、宜秀区、怀宁县)  齐齐哈尔市(克东县、甘南县、碾子山区、富裕县、克山县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、泰来县、龙江县、讷河市、龙沙区、铁锋区、依安县、建华区、昂昂溪区)

新乡市(辉县市、卫辉市、红旗区、长垣市、牧野区、新乡县、卫滨区、获嘉县、封丘县、原阳县、凤泉区、延津县)

太原市(清徐县、迎泽区、娄烦县、晋源区、万柏林区、尖草坪区、小店区、杏花岭区、古交市、阳曲县)

十堰市(郧阳区、房县、茅箭区、竹山县、丹江口市、张湾区、竹溪县、郧西县)

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莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、城厢区、秀屿区)

铁岭市(开原市、银州区、清河区、昌图县、西丰县、铁岭县、调兵山市)

龙岩市(上杭县、新罗区、长汀县、武平县、漳平市、永定区、连城县)

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恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、来凤县、利川市、建始县、巴东县、恩施市、宣恩县)

南京市(建邺区、六合区、栖霞区、溧水区、玄武区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、高淳区、浦口区、秦淮区)

益阳市(桃江县、南县、资阳区、安化县、赫山区、沅江市)

金华市(浦江县、兰溪市、永康市、磐安县、金东区、义乌市、婺城区、武义县、东阳市)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、夏河县、临潭县、玛曲县、舟曲县、迭部县、卓尼县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

焦作市(温县、马村区、修武县、武陟县、博爱县、中站区、孟州市、沁阳市、山阳区、解放区)

南通市(海安市、通州区、崇川区、海门区、启东市、如皋市、如东县)

宁德市(寿宁县、蕉城区、古田县、福鼎市、柘荣县、福安市、周宁县、霞浦县、屏南县)

吕梁市(临县、兴县、岚县、方山县、柳林县、交城县、中阳县、汾阳市、交口县、文水县、孝义市、离石区、石楼县)

武汉市(汉阳区、新洲区、江夏区、江岸区、青山区、黄陂区、汉南区、洪山区、东西湖区、蔡甸区、硚口区、武昌区、江汉区)

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铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

荆州市(洪湖市、石首市、沙市区、监利市、江陵县、松滋市、荆州区、公安县)

平凉市(崇信县、灵台县、庄浪县、华亭市、静宁县、崆峒区、泾川县)

佳木斯市(东风区、同江市、前进区、桦川县、汤原县、郊区、向阳区、桦南县、抚远市、富锦市)  通化市(梅河口市、集安市、二道江区、柳河县、东昌区、通化县、辉南县)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区、钟山县)

渭南市(蒲城县、华州区、澄城县、潼关县、富平县、韩城市、合阳县、华阴市、白水县、大荔县、临渭区)

百色市(平果市、西林县、田阳区、德保县、那坡县、乐业县、田东县、隆林各族自治县、右江区、靖西市、凌云县、田林县)阜新市(彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、细河区、太平区)

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无锡市(锡山区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、江阴市、新吴区、惠山区)

保定市(涿州市、顺平县、望都县、满城区、安国市、涞水县、蠡县、阜平县、定兴县、容城县、莲池区、高阳县、定州市、涞源县、曲阳县、易县、竞秀区、唐县、徐水区、安新县、雄县、清苑区、高碑店市、博野县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图