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濮阳市(台前县、南乐县、华龙区、范县、濮阳县、清丰县)

福州市(闽清县、连江县、闽侯县、罗源县、福清市、永泰县、鼓楼区、晋安区、长乐区、马尾区、平潭县、台江区、仓山区)

包头市(固阳县、土默特右旗、东河区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、九原区、石拐区、昆都仑区)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)  澳门特别行政区

徐州市(丰县、沛县、新沂市、铜山区、邳州市、泉山区、鼓楼区、云龙区、睢宁县、贾汪区)

绥化市(兰西县、青冈县、肇东市、海伦市、庆安县、北林区、绥棱县、望奎县、安达市、明水县)

黑河市(孙吴县、五大连池市、爱辉区、逊克县、嫩江市、北安市)

焦作市(解放区、修武县、温县、沁阳市、马村区、中站区、博爱县、武陟县、孟州市、山阳区)  文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、马关县、砚山县、麻栗坡县、广南县、西畴县、文山市)

晋中市(昔阳县、平遥县、和顺县、祁县、介休市、灵石县、寿阳县、太谷区、榆次区、左权县、榆社县)

阜阳市(临泉县、颍州区、颍东区、阜南县、颍泉区、界首市、颍上县、太和县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

朔州市(山阴县、平鲁区、怀仁市、朔城区、右玉县、应县)

台州市(温岭市、三门县、椒江区、仙居县、路桥区、天台县、黄岩区、临海市、玉环市)

忻州市(代县、岢岚县、河曲县、神池县、宁武县、定襄县、原平市、五寨县、繁峙县、五台县、静乐县、忻府区、偏关县、保德县)

广元市(剑阁县、旺苍县、利州区、昭化区、苍溪县、青川县、朝天区)

邯郸市(临漳县、肥乡区、峰峰矿区、磁县、武安市、邯山区、广平县、丛台区、魏县、大名县、成安县、鸡泽县、馆陶县、涉县、曲周县、复兴区、永年区、邱县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、称多县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县、通山县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

石河子市(昆玉市、双河市、白杨市、胡杨河市、可克达拉市、图木舒克市、铁门关市、北屯市、阿拉尔市、五家渠市、新星市)

鄂尔多斯市(乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗、东胜区)

四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、梨树县)

伊春市(铁力市、友好区、嘉荫县、金林区、南岔县、伊美区、乌翠区、大箐山县、丰林县、汤旺县)

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汕头市(潮阳区、龙湖区、潮南区、南澳县、濠江区、澄海区、金平区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

驻马店市(确山县、平舆县、西平县、正阳县、汝南县、上蔡县、泌阳县、遂平县、新蔡县、驿城区)

桂林市(永福县、荔浦市、兴安县、龙胜各族自治县、秀峰区、平乐县、恭城瑶族自治县、雁山区、资源县、阳朔县、灌阳县、七星区、叠彩区、临桂区、灵川县、象山区、全州县)  苏州市(吴江区、虎丘区、吴中区、姑苏区、常熟市、张家港市、相城区、太仓市、昆山市)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县)

平凉市(庄浪县、华亭市、泾川县、灵台县、静宁县、崆峒区、崇信县)

佳木斯市(抚远市、前进区、郊区、同江市、东风区、富锦市、桦川县、汤原县、向阳区、桦南县)阿克苏地区(温宿县、乌什县、新和县、库车市、沙雅县、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、阿克苏市)

汉中市(洋县、南郑区、城固县、略阳县、镇巴县、佛坪县、宁强县、西乡县、留坝县、勉县、汉台区)  昭通市(昭阳区、镇雄县、绥江县、彝良县、永善县、大关县、水富市、威信县、巧家县、盐津县、鲁甸县)

牡丹江市(西安区、东安区、宁安市、绥芬河市、爱民区、林口县、东宁市、穆棱市、阳明区、海林市)

淮安市(淮阴区、洪泽区、盱眙县、清江浦区、金湖县、淮安区、涟水县)

绵阳市(平武县、游仙区、盐亭县、安州区、涪城区、北川羌族自治县、江油市、三台县、梓潼县)烟台市(莱阳市、蓬莱区、海阳市、招远市、芝罘区、龙口市、莱州市、栖霞市、牟平区、福山区、莱山区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、山海关区、抚宁区、卢龙县、海港区)

绍兴市(越城区、上虞区、新昌县、诸暨市、柯桥区、嵊州市)

乌兰察布市(丰镇市、兴和县、集宁区、凉城县、化德县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、商都县)

泸州市(龙马潭区、叙永县、江阳区、合江县、纳溪区、泸县、古蔺县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

天津市(南开区、河北区、津南区、河东区、河西区、和平区、宁河区、武清区、静海区、红桥区、北辰区、蓟州区、东丽区、宝坻区、滨海新区、西青区)

嘉峪关市

酒泉市(金塔县、玉门市、瓜州县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)

中山市

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

菏泽市(定陶区、牡丹区、鄄城县、单县、东明县、巨野县、成武县、曹县、郓城县)

鹤岗市(工农区、向阳区、绥滨县、兴安区、萝北县、兴山区、东山区、南山区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、海拉尔区、额尔古纳市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

固原市(彭阳县、泾源县、西吉县、原州区、隆德县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、云县、镇康县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。