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湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、保靖县、花垣县、凤凰县、泸溪县、龙山县、吉首市)

吉安市(永新县、吉州区、泰和县、吉水县、井冈山市、吉安县、永丰县、遂川县、万安县、新干县、安福县、峡江县、青原区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)  金华市(武义县、磐安县、东阳市、义乌市、浦江县、婺城区、兰溪市、永康市、金东区)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、电白区、化州市)

朔州市(怀仁市、山阴县、朔城区、应县、平鲁区、右玉县)

凉山彝族自治州(会理市、会东县、德昌县、布拖县、雷波县、喜德县、甘洛县、宁南县、木里藏族自治县、美姑县、越西县、金阳县、昭觉县、冕宁县、普格县、盐源县、西昌市)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、来凤县、宣恩县、建始县、咸丰县、巴东县、利川市)  太原市(古交市、阳曲县、清徐县、迎泽区、杏花岭区、小店区、晋源区、娄烦县、万柏林区、尖草坪区)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠东县、惠城区、博罗县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

东营市(垦利区、广饶县、东营区、利津县、河口区)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、抚松县、江源区、临江市)

临汾市(古县、翼城县、乡宁县、尧都区、大宁县、侯马市、隰县、洪洞县、吉县、永和县、襄汾县、蒲县、曲沃县、浮山县、汾西县、霍州市、安泽县)

抚州市(宜黄县、东乡区、临川区、广昌县、南丰县、南城县、金溪县、黎川县、乐安县、崇仁县、资溪县)

商洛市(商南县、山阳县、丹凤县、商州区、镇安县、柞水县、洛南县)

淄博市(博山区、临淄区、高青县、沂源县、桓台县、张店区、淄川区、周村区)

贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港北区、港南区)

遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、船山区、射洪市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

临沧市(永德县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县)

黄石市(阳新县、铁山区、西塞山区、黄石港区、下陆区、大冶市)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、怀远县、禹会区、固镇县、五河县、淮上区)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

哈尔滨市(通河县、巴彦县、平房区、木兰县、道外区、依兰县、双城区、呼兰区、松北区、方正县、五常市、南岗区、阿城区、香坊区、道里区、宾县、尚志市、延寿县)

娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、新化县、冷水江市)

晋中市(昔阳县、祁县、寿阳县、介休市、灵石县、榆次区、左权县、平遥县、太谷区、榆社县、和顺县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

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庆阳市(正宁县、宁县、西峰区、镇原县、合水县、华池县、庆城县、环县)

平顶山市(舞钢市、石龙区、汝州市、鲁山县、叶县、新华区、郏县、卫东区、湛河区、宝丰县)

南通市(崇川区、海安市、如皋市、海门区、通州区、启东市、如东县)

益阳市(南县、资阳区、安化县、桃江县、沅江市、赫山区)  澳门特别行政区

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

榆林市(佳县、清涧县、子洲县、神木市、定边县、吴堡县、米脂县、绥德县、府谷县、榆阳区、横山区、靖边县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、天峻县、德令哈市、乌兰县、茫崖市)郴州市(宜章县、北湖区、永兴县、桂阳县、资兴市、嘉禾县、安仁县、苏仙区、临武县、汝城县、桂东县)

岳阳市(平江县、湘阴县、汨罗市、岳阳楼区、君山区、华容县、岳阳县、云溪区、临湘市)  厦门市(翔安区、湖里区、思明区、海沧区、同安区、集美区)

新乡市(辉县市、新乡县、原阳县、获嘉县、延津县、卫滨区、凤泉区、牧野区、长垣市、红旗区、封丘县、卫辉市)

宜昌市(宜都市、远安县、伍家岗区、长阳土家族自治县、点军区、兴山县、夷陵区、当阳市、五峰土家族自治县、猇亭区、枝江市、西陵区、秭归县)

孝感市(云梦县、孝昌县、大悟县、孝南区、安陆市、应城市、汉川市)伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、霍尔果斯市、巩留县、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、伊宁县、奎屯市)

眉山市(丹棱县、东坡区、彭山区、仁寿县、青神县、洪雅县)

塔城地区(托里县、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县、沙湾市)

南昌市(西湖区、安义县、进贤县、青云谱区、东湖区、新建区、南昌县、青山湖区、红谷滩区)

西宁市(城西区、大通回族土族自治县、城东区、城北区、湟源县、湟中区、城中区)

石家庄市(平山县、深泽县、新乐市、晋州市、鹿泉区、行唐县、新华区、井陉县、长安区、藁城区、栾城区、辛集市、无极县、井陉矿区、灵寿县、正定县、赞皇县、赵县、桥西区、元氏县、高邑县、裕华区)

天水市(清水县、张家川回族自治县、武山县、甘谷县、秦州区、秦安县、麦积区)

山南市(贡嘎县、错那市、桑日县、扎囊县、隆子县、措美县、加查县、乃东区、曲松县、琼结县、洛扎县、浪卡子县)

渭南市(潼关县、大荔县、澄城县、华州区、韩城市、白水县、合阳县、蒲城县、华阴市、富平县、临渭区)

邵阳市(城步苗族自治县、邵阳县、双清区、武冈市、绥宁县、隆回县、大祥区、洞口县、新宁县、邵东市、新邵县、北塔区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

广州市(花都区、海珠区、南沙区、白云区、增城区、天河区、从化区、越秀区、黄埔区、荔湾区、番禺区)

锦州市(义县、黑山县、古塔区、凌海市、凌河区、北镇市、太和区)

长治市(沁源县、武乡县、壶关县、潞州区、黎城县、平顺县、潞城区、沁县、长子县、屯留区、上党区、襄垣县)

佳木斯市(汤原县、前进区、向阳区、抚远市、东风区、郊区、桦南县、同江市、富锦市、桦川县)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

怀化市(洪江市、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、会同县、麻阳苗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、鹤城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。