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铜仁市(碧江区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、德江县、万山区、石阡县、江口县、松桃苗族自治县)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、北戴河区、昌黎县、海港区)

杭州市(拱墅区、上城区、淳安县、临安区、建德市、临平区、桐庐县、富阳区、西湖区、萧山区、余杭区、钱塘区、滨江区)

阿克苏地区(拜城县、温宿县、沙雅县、库车市、柯坪县、阿克苏市、新和县、乌什县、阿瓦提县)  阳泉市(平定县、盂县、矿区、城区、郊区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗)

安阳市(殷都区、文峰区、北关区、内黄县、龙安区、汤阴县、安阳县、滑县、林州市)

宿州市(萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县、泗县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)  梧州市(藤县、蒙山县、岑溪市、龙圩区、苍梧县、万秀区、长洲区)

大理白族自治州(祥云县、宾川县、剑川县、大理市、巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县、洱源县、永平县、云龙县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县)

徐州市(沛县、新沂市、云龙区、铜山区、泉山区、鼓楼区、邳州市、睢宁县、贾汪区、丰县)

九江市(永修县、修水县、瑞昌市、柴桑区、庐山市、武宁县、浔阳区、濂溪区、都昌县、湖口县、彭泽县、德安县、共青城市)

赣州市(宁都县、兴国县、瑞金市、会昌县、信丰县、南康区、崇义县、安远县、章贡区、龙南市、定南县、全南县、上犹县、寻乌县、石城县、于都县、大余县、赣县区)

白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、大安市、洮北区)

鹤岗市(绥滨县、向阳区、兴山区、萝北县、工农区、兴安区、东山区、南山区)

揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、揭东区、惠来县)

香港特别行政区

山南市(扎囊县、乃东区、加查县、贡嘎县、浪卡子县、措美县、琼结县、曲松县、隆子县、错那市、洛扎县、桑日县)

宁德市(古田县、寿宁县、周宁县、霞浦县、屏南县、蕉城区、福安市、福鼎市、柘荣县)

周口市(西华县、沈丘县、扶沟县、郸城县、商水县、淮阳区、太康县、项城市、川汇区、鹿邑县)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、靖宇县、临江市、抚松县)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠东县、龙门县、惠城区)

娄底市(双峰县、涟源市、新化县、冷水江市、娄星区)

邵阳市(绥宁县、隆回县、邵东市、洞口县、北塔区、双清区、武冈市、大祥区、城步苗族自治县、邵阳县、新宁县、新邵县)

濮阳市(清丰县、台前县、华龙区、濮阳县、范县、南乐县)

烟台市(牟平区、莱山区、蓬莱区、福山区、龙口市、莱州市、招远市、栖霞市、莱阳市、芝罘区、海阳市)

榆林市(米脂县、吴堡县、靖边县、榆阳区、子洲县、府谷县、佳县、绥德县、横山区、定边县、清涧县、神木市)

镇江市(丹阳市、句容市、丹徒区、润州区、京口区、扬中市)

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保定市(容城县、高碑店市、涿州市、望都县、定兴县、定州市、涞水县、满城区、莲池区、博野县、安国市、清苑区、蠡县、涞源县、顺平县、高阳县、雄县、竞秀区、易县、曲阳县、安新县、阜平县、徐水区、唐县)

北京市(门头沟区、朝阳区、房山区、东城区、平谷区、丰台区、大兴区、石景山区、延庆区、通州区、昌平区、西城区、密云区、怀柔区、海淀区、顺义区)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

泰安市(泰山区、宁阳县、新泰市、东平县、肥城市、岱岳区)  石家庄市(赵县、深泽县、正定县、井陉矿区、新乐市、无极县、桥西区、平山县、高邑县、行唐县、长安区、新华区、晋州市、藁城区、栾城区、辛集市、鹿泉区、灵寿县、赞皇县、裕华区、元氏县、井陉县)

自贡市(大安区、荣县、贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、昭苏县、伊宁市、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、特克斯县、巩留县)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、仁和区、东区)昆明市(禄劝彝族苗族自治县、五华区、安宁市、呈贡区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、东川区、晋宁区、嵩明县、富民县、盘龙区、石林彝族自治县、西山区、宜良县)

六安市(金安区、舒城县、霍邱县、金寨县、霍山县、裕安区、叶集区)  天水市(甘谷县、麦积区、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、清水县、武山县)

新乡市(长垣市、凤泉区、封丘县、延津县、获嘉县、牧野区、卫滨区、新乡县、辉县市、原阳县、红旗区、卫辉市)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)咸宁市(通山县、通城县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市)

天津市(宝坻区、西青区、南开区、河东区、静海区、滨海新区、蓟州区、河北区、武清区、宁河区、河西区、津南区、东丽区、北辰区、红桥区、和平区)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)

青岛市(崂山区、莱西市、黄岛区、市北区、李沧区、即墨区、胶州市、城阳区、市南区、平度市)

长春市(九台区、南关区、二道区、公主岭市、绿园区、宽城区、农安县、榆树市、朝阳区、德惠市、双阳区)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、平桂区)

晋中市(榆社县、平遥县、榆次区、左权县、寿阳县、介休市、昔阳县、和顺县、灵石县、太谷区、祁县)

济宁市(嘉祥县、微山县、金乡县、梁山县、鱼台县、汶上县、曲阜市、邹城市、兖州区、任城区、泗水县)

宣城市(郎溪县、宣州区、宁国市、泾县、绩溪县、广德市、旌德县)

新疆维吾尔自治区

吕梁市(交城县、文水县、汾阳市、中阳县、孝义市、柳林县、方山县、交口县、临县、岚县、兴县、离石区、石楼县)

保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

郑州市(中牟县、金水区、巩义市、登封市、惠济区、管城回族区、新密市、中原区、荥阳市、二七区、新郑市、上街区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县、玉树市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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