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惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县、惠城区)

泰安市(肥城市、岱岳区、泰山区、东平县、新泰市、宁阳县)

莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县)

济南市(历城区、钢城区、商河县、历下区、天桥区、槐荫区、长清区、平阴县、市中区、济阳区、莱芜区、章丘区)  山南市(曲松县、隆子县、浪卡子县、桑日县、琼结县、乃东区、贡嘎县、扎囊县、措美县、洛扎县、加查县、错那市)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市、站前区、西市区)

常州市(溧阳市、金坛区、天宁区、武进区、钟楼区、新北区)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县、崇阳县、赤壁市)新乡市(封丘县、红旗区、牧野区、延津县、原阳县、卫滨区、凤泉区、长垣市、获嘉县、新乡县、辉县市、卫辉市)

鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、山城区、淇滨区)  吉安市(吉水县、吉州区、青原区、泰和县、安福县、峡江县、新干县、吉安县、遂川县、永新县、井冈山市、万安县、永丰县)

沈阳市(沈北新区、苏家屯区、康平县、于洪区、铁西区、和平区、法库县、皇姑区、大东区、浑南区、新民市、沈河区、辽中区)

湛江市(雷州市、遂溪县、廉江市、坡头区、徐闻县、麻章区、吴川市、赤坎区、霞山区)

枣庄市(市中区、薛城区、山亭区、滕州市、峄城区、台儿庄区)

沧州市(献县、泊头市、东光县、青县、吴桥县、沧县、孟村回族自治县、南皮县、黄骅市、新华区、海兴县、任丘市、盐山县、河间市、运河区、肃宁县)

萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、莲花县、芦溪县)

固原市(泾源县、西吉县、原州区、彭阳县、隆德县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、焉耆回族自治县、尉犁县、轮台县、和静县、博湖县、库尔勒市、和硕县)

淮南市(大通区、寿县、八公山区、潘集区、凤台县、田家庵区、谢家集区)

滁州市(明光市、定远县、琅琊区、来安县、凤阳县、全椒县、天长市、南谯区)

合肥市(包河区、瑶海区、蜀山区、肥东县、庐阳区、长丰县、庐江县、肥西县、巢湖市)

宣城市(宁国市、绩溪县、泾县、广德市、郎溪县、旌德县、宣州区)

黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县、五大连池市、北安市)

商洛市(商南县、洛南县、镇安县、商州区、柞水县、山阳县、丹凤县)

黄石市(西塞山区、下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、大冶市)

黄冈市(麻城市、罗田县、团风县、英山县、武穴市、黄梅县、红安县、黄州区、蕲春县、浠水县)

德州市(临邑县、齐河县、德城区、平原县、庆云县、武城县、宁津县、禹城市、乐陵市、夏津县、陵城区)

宁德市(蕉城区、福鼎市、寿宁县、霞浦县、福安市、古田县、屏南县、柘荣县、周宁县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、平南县、港北区)

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海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、广河县、永靖县、临夏县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)  承德市(滦平县、双滦区、双桥区、平泉市、兴隆县、隆化县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、承德县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县)

鞍山市(千山区、海城市、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、台安县、铁西区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、青铜峡市、同心县)濮阳市(华龙区、濮阳县、南乐县、范县、清丰县、台前县)

上饶市(婺源县、弋阳县、德兴市、鄱阳县、玉山县、铅山县、余干县、信州区、广信区、横峰县、万年县、广丰区)  池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

郑州市(中牟县、上街区、新郑市、惠济区、巩义市、中原区、登封市、荥阳市、二七区、新密市、金水区、管城回族区)

邢台市(宁晋县、清河县、沙河市、威县、柏乡县、广宗县、临西县、襄都区、临城县、平乡县、隆尧县、内丘县、南宫市、巨鹿县、信都区、新河县、任泽区、南和区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)淮安市(洪泽区、盱眙县、淮阴区、涟水县、清江浦区、淮安区、金湖县)

保定市(容城县、涞源县、曲阳县、定州市、徐水区、易县、安新县、安国市、雄县、涞水县、蠡县、高阳县、涿州市、阜平县、满城区、望都县、高碑店市、定兴县、顺平县、莲池区、竞秀区、清苑区、唐县、博野县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

运城市(夏县、稷山县、盐湖区、永济市、芮城县、河津市、闻喜县、平陆县、绛县、万荣县、垣曲县、临猗县、新绛县)

晋城市(阳城县、城区、沁水县、陵川县、高平市、泽州县)

贵阳市(花溪区、清镇市、观山湖区、云岩区、开阳县、息烽县、修文县、白云区、乌当区、南明区)

宝鸡市(麟游县、扶风县、金台区、岐山县、陇县、眉县、太白县、陈仓区、千阳县、渭滨区、凤翔区、凤县)

绵阳市(涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、三台县、平武县、盐亭县、江油市、游仙区、安州区)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、临潭县、合作市、碌曲县、夏河县、迭部县、玛曲县)

广元市(苍溪县、朝天区、旺苍县、昭化区、剑阁县、青川县、利州区)

昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县)

朔州市(平鲁区、朔城区、怀仁市、应县、右玉县、山阴县)

阿克苏地区(拜城县、温宿县、新和县、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市、沙雅县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、弥勒市、红河县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、蒙自市、元阳县、石屏县、绿春县、开远市、建水县)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、云县、凤庆县、沧源佤族自治县)

伊春市(南岔县、金林区、铁力市、友好区、伊美区、丰林县、乌翠区、嘉荫县、大箐山县、汤旺县)

三明市(永安市、将乐县、建宁县、三元区、尤溪县、泰宁县、大田县、沙县区、明溪县、宁化县、清流县)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰