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伊春市(乌翠区、伊美区、丰林县、南岔县、嘉荫县、汤旺县、铁力市、友好区、大箐山县、金林区)

九江市(濂溪区、庐山市、共青城市、武宁县、彭泽县、修水县、德安县、瑞昌市、浔阳区、柴桑区、都昌县、永修县、湖口县)

佳木斯市(东风区、同江市、抚远市、前进区、桦川县、富锦市、桦南县、郊区、向阳区、汤原县)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、会宁县、平川区)  酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、肃州区)

绵阳市(江油市、北川羌族自治县、游仙区、梓潼县、平武县、涪城区、盐亭县、三台县、安州区)

玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

东营市(利津县、广饶县、东营区、河口区、垦利区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)  南通市(崇川区、启东市、如东县、如皋市、通州区、海门区、海安市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

曲靖市(师宗县、富源县、陆良县、罗平县、宣威市、会泽县、马龙区、沾益区、麒麟区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)

绍兴市(诸暨市、新昌县、上虞区、嵊州市、越城区、柯桥区)

青岛市(即墨区、平度市、崂山区、市南区、城阳区、莱西市、李沧区、胶州市、市北区、黄岛区)

杭州市(钱塘区、淳安县、建德市、临安区、富阳区、上城区、临平区、桐庐县、西湖区、萧山区、滨江区、拱墅区、余杭区)

广元市(利州区、苍溪县、昭化区、朝天区、剑阁县、青川县、旺苍县)

阿里地区(噶尔县、改则县、措勤县、革吉县、普兰县、日土县、札达县)

宜春市(樟树市、铜鼓县、奉新县、上高县、袁州区、万载县、高安市、靖安县、宜丰县、丰城市)

莆田市(涵江区、秀屿区、荔城区、仙游县、城厢区)

岳阳市(华容县、临湘市、岳阳楼区、湘阴县、汨罗市、君山区、平江县、云溪区、岳阳县)

开封市(鼓楼区、顺河回族区、祥符区、杞县、尉氏县、兰考县、禹王台区、通许县、龙亭区)

南宁市(宾阳县、上林县、良庆区、邕宁区、马山县、江南区、青秀区、隆安县、西乡塘区、武鸣区、横州市、兴宁区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗)

汕头市(南澳县、金平区、澄海区、潮阳区、濠江区、潮南区、龙湖区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁县、霍城县、尼勒克县、伊宁市、特克斯县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、新源县)

张掖市(临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、高台县)

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石家庄市(高邑县、晋州市、灵寿县、深泽县、长安区、正定县、赵县、平山县、新华区、行唐县、鹿泉区、无极县、元氏县、赞皇县、藁城区、井陉县、井陉矿区、桥西区、裕华区、栾城区、辛集市、新乐市)

临汾市(曲沃县、安泽县、永和县、霍州市、洪洞县、尧都区、蒲县、侯马市、乡宁县、吉县、汾西县、古县、大宁县、翼城县、隰县、襄汾县、浮山县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、萨尔图区、肇源县、让胡路区、肇州县、龙凤区、大同区)

洛阳市(嵩县、西工区、新安县、汝阳县、偃师区、涧西区、洛宁县、伊川县、孟津区、栾川县、老城区、瀍河回族区、洛龙区、宜阳县)  漳州市(龙海区、东山县、龙文区、漳浦县、平和县、华安县、云霄县、芗城区、南靖县、长泰区、诏安县)

湛江市(廉江市、坡头区、赤坎区、吴川市、雷州市、麻章区、徐闻县、霞山区、遂溪县)

长春市(九台区、二道区、榆树市、农安县、德惠市、朝阳区、绿园区、宽城区、双阳区、南关区、公主岭市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、兴海县、共和县)

抚州市(南城县、宜黄县、资溪县、南丰县、临川区、乐安县、广昌县、东乡区、崇仁县、金溪县、黎川县)  资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

济源市

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

赣州市(宁都县、石城县、寻乌县、安远县、上犹县、大余县、全南县、赣县区、瑞金市、信丰县、于都县、章贡区、定南县、南康区、兴国县、会昌县、崇义县、龙南市)内蒙古自治区

陇南市(礼县、宕昌县、成县、两当县、武都区、徽县、康县、西和县、文县)

自贡市(大安区、沿滩区、自流井区、荣县、富顺县、贡井区)

三沙市(南沙区、西沙区)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

济宁市(微山县、邹城市、汶上县、任城区、嘉祥县、梁山县、曲阜市、鱼台县、泗水县、兖州区、金乡县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

龙岩市(漳平市、新罗区、连城县、长汀县、永定区、上杭县、武平县)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、和龙市、汪清县、延吉市、图们市、敦化市、珲春市)

儋州市

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

澳门特别行政区

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

阜阳市(颍州区、颍泉区、太和县、颍东区、界首市、临泉县、颍上县、阜南县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、蒙自市、石屏县、建水县、屏边苗族自治县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、个旧市、弥勒市、红河县、河口瑶族自治县、绿春县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。