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无锡市(新吴区、滨湖区、锡山区、梁溪区、江阴市、宜兴市、惠山区)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城中区、湟中区、城西区、城北区)

成都市(新都区、郫都区、双流区、金牛区、大邑县、锦江区、龙泉驿区、成华区、武侯区、青白江区、崇州市、新津区、蒲江县、邛崃市、彭州市、青羊区、简阳市、温江区、金堂县、都江堰市)

嘉峪关市  海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

乌兰察布市(丰镇市、兴和县、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、化德县、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县)

徐州市(泉山区、贾汪区、睢宁县、鼓楼区、新沂市、铜山区、丰县、邳州市、沛县、云龙区)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、玛曲县、舟曲县、迭部县、夏河县、卓尼县、临潭县)本溪市(平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、通海县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县)  六安市(金寨县、霍邱县、舒城县、金安区、霍山县、裕安区、叶集区)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、工农区、东山区、兴山区、向阳区、兴安区、南山区)

承德市(滦平县、平泉市、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、隆化县、宽城满族自治县、双桥区、兴隆县、承德县)

长沙市(岳麓区、望城区、浏阳市、开福区、雨花区、长沙县、宁乡市、天心区、芙蓉区)

伊春市(丰林县、大箐山县、嘉荫县、铁力市、南岔县、金林区、伊美区、汤旺县、友好区、乌翠区)

怀化市(洪江市、鹤城区、麻阳苗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、沅陵县、溆浦县、芷江侗族自治县)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、甘德县、班玛县、玛多县、达日县)

岳阳市(汨罗市、云溪区、华容县、湘阴县、岳阳楼区、平江县、岳阳县、临湘市、君山区)

济宁市(泗水县、邹城市、曲阜市、微山县、任城区、汶上县、金乡县、兖州区、梁山县、嘉祥县、鱼台县)

五指山市(乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、文昌市、东方市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、万宁市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、定安县)

苏州市(太仓市、张家港市、吴中区、常熟市、相城区、姑苏区、吴江区、昆山市、虎丘区)

淄博市(周村区、淄川区、临淄区、博山区、高青县、沂源县、桓台县、张店区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

黑河市(北安市、嫩江市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、逊克县)

滨州市(惠民县、阳信县、邹平市、沾化区、滨城区、无棣县、博兴县)

临汾市(霍州市、汾西县、侯马市、安泽县、襄汾县、曲沃县、洪洞县、吉县、尧都区、永和县、乡宁县、翼城县、古县、浮山县、大宁县、蒲县、隰县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

济源市

滁州市(来安县、琅琊区、天长市、凤阳县、定远县、全椒县、南谯区、明光市)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县、通城县、崇阳县)

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南充市(蓬安县、高坪区、嘉陵区、西充县、南部县、营山县、阆中市、顺庆区、仪陇县)

许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、禹州市、建安区、鄢陵县)

武汉市(黄陂区、江岸区、武昌区、洪山区、新洲区、东西湖区、江汉区、硚口区、汉阳区、汉南区、江夏区、蔡甸区、青山区)

三门峡市(陕州区、义马市、灵宝市、湖滨区、卢氏县、渑池县)  十堰市(张湾区、茅箭区、竹山县、竹溪县、郧阳区、郧西县、丹江口市、房县)

沧州市(孟村回族自治县、新华区、运河区、献县、沧县、河间市、盐山县、南皮县、青县、黄骅市、吴桥县、泊头市、海兴县、肃宁县、东光县、任丘市)

常德市(安乡县、武陵区、津市市、汉寿县、澧县、鼎城区、桃源县、临澧县、石门县)

雅安市(天全县、荥经县、石棉县、汉源县、芦山县、名山区、宝兴县、雨城区)新乡市(卫滨区、红旗区、封丘县、获嘉县、凤泉区、辉县市、长垣市、原阳县、延津县、新乡县、卫辉市、牧野区)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)  遵义市(道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、赤水市、凤冈县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、仁怀市、余庆县、播州区、正安县、汇川区、习水县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、英德市)

乐山市(市中区、犍为县、金口河区、沙湾区、五通桥区、马边彝族自治县、井研县、沐川县、夹江县、峨眉山市、峨边彝族自治县)

南阳市(邓州市、新野县、西峡县、唐河县、桐柏县、淅川县、镇平县、卧龙区、方城县、社旗县、内乡县、南召县、宛城区)随州市(曾都区、广水市、随县)

哈尔滨市(平房区、方正县、呼兰区、尚志市、延寿县、松北区、阿城区、南岗区、道外区、木兰县、五常市、香坊区、双城区、依兰县、通河县、道里区、宾县、巴彦县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区)

大连市(长海县、金州区、西岗区、瓦房店市、沙河口区、中山区、庄河市、普兰店区、旅顺口区、甘井子区)

漳州市(长泰区、东山县、华安县、芗城区、龙文区、龙海区、南靖县、云霄县、平和县、漳浦县、诏安县)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、钟山县)

宣城市(旌德县、宣州区、宁国市、绩溪县、广德市、郎溪县、泾县)

兰州市(城关区、西固区、皋兰县、七里河区、安宁区、永登县、榆中县、红古区)

抚州市(宜黄县、临川区、乐安县、广昌县、黎川县、东乡区、崇仁县、南丰县、南城县、金溪县、资溪县)

昭通市(鲁甸县、大关县、绥江县、水富市、巧家县、彝良县、镇雄县、威信县、永善县、盐津县、昭阳区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

南通市(崇川区、如东县、海安市、海门区、通州区、如皋市、启东市)

南宁市(良庆区、马山县、上林县、横州市、西乡塘区、武鸣区、邕宁区、青秀区、兴宁区、江南区、宾阳县、隆安县)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

广西壮族自治区

河池市(宜州区、金城江区、天峨县、东兰县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、凤山县)

宜昌市(长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、西陵区、枝江市、秭归县、兴山县、夷陵区、当阳市、宜都市、点军区、远安县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。