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南昌市(西湖区、新建区、南昌县、青山湖区、青云谱区、红谷滩区、安义县、进贤县、东湖区)

怀化市(会同县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、洪江市、鹤城区、溆浦县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县)

开封市(顺河回族区、鼓楼区、杞县、尉氏县、通许县、龙亭区、兰考县、祥符区、禹王台区)

黄石市(黄石港区、铁山区、西塞山区、下陆区、阳新县、大冶市)  内蒙古自治区

绍兴市(诸暨市、新昌县、柯桥区、嵊州市、越城区、上虞区)

海东市(民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)

宁德市(福鼎市、柘荣县、寿宁县、福安市、屏南县、蕉城区、霞浦县、周宁县、古田县)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、龙陵县、昌宁县)  商丘市(柘城县、睢县、永城市、宁陵县、虞城县、梁园区、民权县、睢阳区、夏邑县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、同德县、贵南县)

石河子市(阿拉尔市、可克达拉市、双河市、胡杨河市、昆玉市、铁门关市、北屯市、白杨市、新星市、图木舒克市、五家渠市)

营口市(老边区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区)

平凉市(崇信县、灵台县、泾川县、华亭市、静宁县、庄浪县、崆峒区)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区、宿豫区)

白银市(平川区、白银区、景泰县、靖远县、会宁县)

佳木斯市(汤原县、东风区、郊区、同江市、富锦市、桦川县、向阳区、桦南县、抚远市、前进区)

襄阳市(老河口市、襄州区、樊城区、保康县、谷城县、南漳县、宜城市、襄城区、枣阳市)

德州市(陵城区、齐河县、禹城市、平原县、乐陵市、临邑县、宁津县、德城区、庆云县、夏津县、武城县)

宜宾市(江安县、珙县、高县、筠连县、长宁县、兴文县、翠屏区、叙州区、屏山县、南溪区)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

梧州市(苍梧县、龙圩区、蒙山县、岑溪市、藤县、万秀区、长洲区)

江门市(开平市、江海区、新会区、鹤山市、蓬江区、台山市、恩平市)

铁岭市(开原市、调兵山市、铁岭县、昌图县、银州区、清河区、西丰县)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、湟源县、城中区、湟中区、城东区、城北区)

渭南市(蒲城县、韩城市、合阳县、富平县、澄城县、华阴市、临渭区、大荔县、潼关县、白水县、华州区)

许昌市(鄢陵县、襄城县、禹州市、长葛市、建安区、魏都区)

上海市(浦东新区、嘉定区、闵行区、崇明区、徐汇区、杨浦区、虹口区、长宁区、奉贤区、金山区、普陀区、松江区、静安区、青浦区、宝山区、黄浦区)

新乡市(封丘县、卫滨区、新乡县、牧野区、卫辉市、获嘉县、辉县市、原阳县、红旗区、长垣市、凤泉区、延津县)

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济源市

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

扬州市(仪征市、江都区、高邮市、邗江区、宝应县、广陵区)

儋州市  南京市(秦淮区、栖霞区、鼓楼区、溧水区、六合区、高淳区、江宁区、建邺区、浦口区、雨花台区、玄武区)

朔州市(应县、怀仁市、右玉县、朔城区、山阴县、平鲁区)

贵阳市(息烽县、云岩区、观山湖区、南明区、花溪区、开阳县、清镇市、乌当区、修文县、白云区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、文山市、丘北县、马关县、麻栗坡县、西畴县、砚山县)

湛江市(雷州市、吴川市、赤坎区、徐闻县、麻章区、廉江市、坡头区、霞山区、遂溪县)  盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

邯郸市(磁县、临漳县、邯山区、肥乡区、武安市、鸡泽县、邱县、丛台区、馆陶县、涉县、峰峰矿区、复兴区、永年区、魏县、曲周县、大名县、广平县、成安县)

肇庆市(鼎湖区、封开县、端州区、怀集县、高要区、四会市、广宁县、德庆县)

天津市(蓟州区、滨海新区、河东区、西青区、和平区、宝坻区、南开区、武清区、红桥区、津南区、北辰区、宁河区、河北区、静海区、河西区、东丽区)陇南市(武都区、徽县、两当县、宕昌县、文县、成县、礼县、西和县、康县)

沈阳市(苏家屯区、和平区、沈北新区、浑南区、铁西区、沈河区、康平县、于洪区、法库县、皇姑区、大东区、新民市、辽中区)

攀枝花市(仁和区、米易县、东区、西区、盐边县)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县、抚宁区、卢龙县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

长治市(沁源县、平顺县、潞城区、上党区、屯留区、黎城县、武乡县、襄垣县、潞州区、壶关县、沁县、长子县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、阿坝县、金川县、九寨沟县、理县、马尔康市、若尔盖县、壤塘县、小金县、红原县、松潘县、黑水县、汶川县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

北京市(顺义区、门头沟区、朝阳区、通州区、怀柔区、西城区、石景山区、海淀区、东城区、延庆区、丰台区、密云区、昌平区、大兴区、平谷区、房山区)

德阳市(旌阳区、中江县、什邡市、罗江区、绵竹市、广汉市)

绵阳市(安州区、游仙区、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、三台县、平武县、盐亭县、江油市)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

榆林市(定边县、府谷县、靖边县、吴堡县、佳县、横山区、绥德县、米脂县、子洲县、榆阳区、神木市、清涧县)

银川市(西夏区、兴庆区、金凤区、永宁县、贺兰县、灵武市)

牡丹江市(东安区、林口县、爱民区、穆棱市、宁安市、海林市、东宁市、绥芬河市、西安区、阳明区)

佛山市(禅城区、顺德区、三水区、高明区、南海区)

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、平南县、桂平市)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。