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塔城地区(裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、托里县、塔城市)

拉萨市(达孜区、林周县、堆龙德庆区、尼木县、当雄县、墨竹工卡县、曲水县、城关区)

银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区)  湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

湛江市(霞山区、吴川市、徐闻县、遂溪县、麻章区、雷州市、坡头区、廉江市、赤坎区)

张家口市(桥东区、下花园区、阳原县、崇礼区、蔚县、涿鹿县、桥西区、怀来县、宣化区、尚义县、万全区、赤城县、怀安县、康保县、张北县、沽源县)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、达拉特旗)

眉山市(青神县、彭山区、丹棱县、东坡区、仁寿县、洪雅县)  佛山市(顺德区、高明区、南海区、禅城区、三水区)

盐城市(东台市、射阳县、盐都区、大丰区、阜宁县、响水县、滨海县、建湖县、亭湖区)

韶关市(始兴县、翁源县、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、乐昌市、新丰县、仁化县、武江区、浈江区)

绵阳市(平武县、安州区、涪城区、游仙区、江油市、北川羌族自治县、梓潼县、盐亭县、三台县)

潍坊市(青州市、昌乐县、奎文区、临朐县、昌邑市、高密市、坊子区、寿光市、诸城市、潍城区、寒亭区、安丘市)

襄阳市(宜城市、襄城区、老河口市、南漳县、樊城区、谷城县、枣阳市、襄州区、保康县)

洛阳市(瀍河回族区、汝阳县、老城区、涧西区、偃师区、新安县、伊川县、宜阳县、洛宁县、西工区、栾川县、洛龙区、嵩县、孟津区)

儋州市

聊城市(茌平区、临清市、冠县、莘县、高唐县、阳谷县、东昌府区、东阿县)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、怀远县、禹会区、固镇县、五河县、淮上区)

锦州市(黑山县、北镇市、太和区、古塔区、凌海市、义县、凌河区)

龙岩市(永定区、新罗区、漳平市、武平县、长汀县、连城县、上杭县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

阜阳市(颍上县、太和县、临泉县、界首市、颍泉区、颍州区、阜南县、颍东区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、海州区、彰武县、细河区、太平区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

和田地区(墨玉县、洛浦县、民丰县、和田市、皮山县、策勒县、和田县、于田县)

朝阳市(北票市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、朝阳县)

阳泉市(城区、郊区、盂县、矿区、平定县)

甘孜藏族自治州(稻城县、丹巴县、道孚县、巴塘县、雅江县、理塘县、甘孜县、九龙县、炉霍县、新龙县、泸定县、白玉县、石渠县、得荣县、康定市、德格县、色达县、乡城县)

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乐山市(马边彝族自治县、五通桥区、市中区、夹江县、井研县、沙湾区、沐川县、峨眉山市、峨边彝族自治县、犍为县、金口河区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、二连浩特市、多伦县、正蓝旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、镶黄旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗)

桂林市(灌阳县、永福县、平乐县、全州县、秀峰区、资源县、龙胜各族自治县、七星区、阳朔县、灵川县、荔浦市、恭城瑶族自治县、临桂区、兴安县、叠彩区、雁山区、象山区)

阿克苏地区(拜城县、阿克苏市、柯坪县、新和县、库车市、沙雅县、乌什县、阿瓦提县、温宿县)  厦门市(翔安区、同安区、海沧区、集美区、湖里区、思明区)

宁夏回族自治区

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

青岛市(崂山区、黄岛区、莱西市、胶州市、市北区、李沧区、城阳区、平度市、市南区、即墨区)铜仁市(万山区、沿河土家族自治县、德江县、石阡县、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县、江口县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县)

哈尔滨市(宾县、通河县、道里区、五常市、巴彦县、双城区、延寿县、木兰县、平房区、香坊区、方正县、松北区、阿城区、依兰县、呼兰区、南岗区、尚志市、道外区)  五指山市(白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、陵水黎族自治县、屯昌县、澄迈县、定安县、琼中黎族苗族自治县、东方市、文昌市、临高县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

岳阳市(临湘市、岳阳县、华容县、君山区、云溪区、湘阴县、平江县、岳阳楼区、汨罗市)

广元市(朝天区、青川县、旺苍县、昭化区、剑阁县、利州区、苍溪县)武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

廊坊市(大城县、固安县、文安县、三河市、大厂回族自治县、香河县、广阳区、安次区、霸州市、永清县)

沧州市(吴桥县、海兴县、献县、盐山县、新华区、孟村回族自治县、沧县、任丘市、泊头市、南皮县、河间市、东光县、运河区、青县、黄骅市、肃宁县)

临沧市(沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、永德县、耿马傣族佤族自治县)

漳州市(东山县、诏安县、云霄县、南靖县、华安县、平和县、长泰区、漳浦县、芗城区、龙海区、龙文区)

通辽市(库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区)

平顶山市(石龙区、叶县、郏县、卫东区、汝州市、新华区、宝丰县、鲁山县、舞钢市、湛河区)

三明市(沙县区、泰宁县、尤溪县、将乐县、明溪县、清流县、宁化县、大田县、永安市、三元区、建宁县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、镇远县、黄平县、黎平县、天柱县、凯里市、台江县、雷山县、施秉县、剑河县、丹寨县、锦屏县、麻江县、三穗县、从江县、岑巩县)

抚顺市(新抚区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、东洲区)

宜宾市(南溪区、兴文县、叙州区、筠连县、高县、翠屏区、屏山县、珙县、江安县、长宁县)

南充市(营山县、南部县、西充县、高坪区、仪陇县、蓬安县、顺庆区、阆中市、嘉陵区)

内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)

衡水市(景县、安平县、桃城区、武邑县、枣强县、冀州区、阜城县、武强县、饶阳县、深州市、故城县)

东莞市

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）