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七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

长沙市(岳麓区、宁乡市、天心区、雨花区、芙蓉区、望城区、长沙县、开福区、浏阳市)

西宁市(湟中区、城东区、城北区、城西区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县)

吕梁市(交城县、汾阳市、柳林县、岚县、中阳县、兴县、离石区、交口县、文水县、方山县、临县、孝义市、石楼县)  四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、铁西区、双辽市)

太原市(古交市、尖草坪区、晋源区、娄烦县、万柏林区、迎泽区、杏花岭区、小店区、清徐县、阳曲县)

伊春市(大箐山县、嘉荫县、丰林县、金林区、乌翠区、汤旺县、南岔县、铁力市、友好区、伊美区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、云安区、郁南县)  鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县)

安阳市(林州市、殷都区、滑县、汤阴县、内黄县、北关区、文峰区、龙安区、安阳县)

安康市(石泉县、平利县、旬阳市、镇坪县、汉阴县、汉滨区、宁陕县、紫阳县、岚皋县、白河县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特左旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗)

锦州市(义县、古塔区、黑山县、太和区、凌河区、北镇市、凌海市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县、扶余市)

山南市(桑日县、扎囊县、隆子县、洛扎县、错那市、加查县、琼结县、曲松县、贡嘎县、措美县、浪卡子县、乃东区)

淮南市(潘集区、谢家集区、大通区、寿县、凤台县、田家庵区、八公山区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、抚宁区、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区)

新乡市(牧野区、凤泉区、长垣市、封丘县、新乡县、原阳县、辉县市、卫滨区、红旗区、卫辉市、获嘉县、延津县)

北京市(昌平区、密云区、朝阳区、石景山区、门头沟区、怀柔区、延庆区、顺义区、大兴区、平谷区、房山区、丰台区、西城区、东城区、通州区、海淀区)

长春市(双阳区、榆树市、农安县、德惠市、公主岭市、宽城区、朝阳区、南关区、绿园区、二道区、九台区)

朝阳市(双塔区、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、龙城区、朝阳县)

梅州市(五华县、大埔县、平远县、蕉岭县、兴宁市、梅江区、梅县区、丰顺县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、濮阳县、范县、清丰县)

鞍山市(立山区、台安县、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、千山区、铁西区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县、格尔木市、都兰县)

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重庆市(北碚区、巫溪县、沙坪坝区、黔江区、丰都县、渝北区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、綦江区、江北区、石柱土家族自治县、城口县、巫山县、开州区、大足区、渝中区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、大渡口区、巴南区、潼南区、荣昌区、璧山区、永川区、铜梁区、南岸区、南川区、云阳县、合川区、九龙坡区、长寿区、武隆区、彭水苗族土家族自治县、万州区、涪陵区、奉节县、垫江县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

临汾市(襄汾县、翼城县、大宁县、浮山县、永和县、乡宁县、洪洞县、侯马市、蒲县、吉县、汾西县、古县、安泽县、霍州市、尧都区、曲沃县、隰县)

菏泽市(东明县、成武县、定陶区、巨野县、单县、鄄城县、曹县、郓城县、牡丹区)  延安市(宜川县、安塞区、吴起县、黄龙县、洛川县、宝塔区、黄陵县、甘泉县、延川县、子长市、志丹县、富县、延长县)

玉溪市(易门县、红塔区、华宁县、新平彝族傣族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、澄江市)

南通市(海安市、海门区、启东市、如皋市、通州区、如东县、崇川区)

临沂市(平邑县、郯城县、临沭县、兰山区、兰陵县、罗庄区、费县、蒙阴县、沂水县、沂南县、河东区、莒南县)丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、振安区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)  昆明市(盘龙区、寻甸回族彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、东川区、呈贡区、宜良县、石林彝族自治县、嵩明县、安宁市、晋宁区、西山区、五华区)

喀什地区(莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、英吉沙县、岳普湖县、叶城县、喀什市、泽普县、疏勒县、疏附县、麦盖提县、伽师县)

朔州市(山阴县、平鲁区、应县、朔城区、右玉县、怀仁市)

日喀则市(定结县、亚东县、仁布县、桑珠孜区、吉隆县、萨嘎县、谢通门县、定日县、昂仁县、仲巴县、萨迦县、南木林县、康马县、岗巴县、聂拉木县、白朗县、拉孜县、江孜县)哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

德阳市(罗江区、广汉市、绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县)

丽水市(庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、青田县、遂昌县、云和县、莲都区、龙泉市)

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临沧市(临翔区、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、彰武县、细河区、海州区)

沧州市(南皮县、海兴县、肃宁县、泊头市、新华区、黄骅市、任丘市、东光县、献县、青县、吴桥县、盐山县、孟村回族自治县、河间市、沧县、运河区)

六安市(金寨县、舒城县、金安区、霍山县、叶集区、裕安区、霍邱县)

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舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

岳阳市(临湘市、平江县、君山区、岳阳县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区、湘阴县、华容县)

通化市(二道江区、集安市、柳河县、东昌区、辉南县、梅河口市、通化县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？