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宁夏回族自治区

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、贞丰县、兴义市、册亨县、望谟县、安龙县、兴仁市)

无锡市(江阴市、新吴区、宜兴市、锡山区、滨湖区、惠山区、梁溪区)

保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县)  运城市(河津市、万荣县、垣曲县、夏县、临猗县、绛县、新绛县、芮城县、永济市、闻喜县、盐湖区、稷山县、平陆县)

唐山市(迁西县、曹妃甸区、古冶区、滦州市、迁安市、滦南县、玉田县、乐亭县、遵化市、丰南区、路南区、丰润区、开平区、路北区)

河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、金城江区、南丹县、宜州区、天峨县、凤山县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

辽阳市(辽阳县、文圣区、太子河区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、宏伟区)  黄冈市(黄梅县、麻城市、黄州区、武穴市、浠水县、罗田县、团风县、蕲春县、红安县、英山县)

开封市(祥符区、尉氏县、龙亭区、兰考县、通许县、杞县、禹王台区、鼓楼区、顺河回族区)

周口市(淮阳区、商水县、郸城县、川汇区、鹿邑县、沈丘县、西华县、太康县、扶沟县、项城市)

襄阳市(樊城区、襄城区、谷城县、宜城市、枣阳市、老河口市、南漳县、襄州区、保康县)

汉中市(汉台区、西乡县、南郑区、洋县、略阳县、镇巴县、留坝县、勉县、城固县、佛坪县、宁强县)

永州市(祁阳市、零陵区、东安县、江永县、宁远县、冷水滩区、双牌县、蓝山县、江华瑶族自治县、新田县、道县)

黄石市(下陆区、黄石港区、西塞山区、大冶市、铁山区、阳新县)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、武山县、秦州区、麦积区、秦安县、清水县)

南充市(顺庆区、仪陇县、西充县、营山县、南部县、阆中市、高坪区、嘉陵区、蓬安县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、黎平县、台江县、凯里市、岑巩县、施秉县、三穗县、从江县、黄平县、雷山县、剑河县、天柱县、镇远县、锦屏县、榕江县、麻江县)

来宾市(合山市、兴宾区、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县)

绵阳市(三台县、江油市、北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、安州区、游仙区、平武县、涪城区)

商洛市(洛南县、山阳县、商南县、丹凤县、镇安县、商州区、柞水县)

沧州市(孟村回族自治县、泊头市、吴桥县、黄骅市、任丘市、献县、盐山县、青县、东光县、新华区、海兴县、肃宁县、运河区、沧县、南皮县、河间市)

抚州市(崇仁县、南城县、临川区、资溪县、广昌县、东乡区、南丰县、宜黄县、金溪县、乐安县、黎川县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

福州市(平潭县、鼓楼区、闽清县、连江县、仓山区、台江区、晋安区、闽侯县、福清市、永泰县、长乐区、马尾区、罗源县)

武汉市(江岸区、蔡甸区、青山区、东西湖区、汉阳区、武昌区、汉南区、江夏区、硚口区、新洲区、洪山区、江汉区、黄陂区)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城中区、城东区、湟中区、城西区、城北区)

铁岭市(开原市、铁岭县、调兵山市、银州区、昌图县、西丰县、清河区)

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昭通市(绥江县、盐津县、镇雄县、昭阳区、鲁甸县、水富市、巧家县、威信县、大关县、彝良县、永善县)

安康市(平利县、汉阴县、宁陕县、汉滨区、岚皋县、紫阳县、镇坪县、白河县、石泉县、旬阳市)

洛阳市(栾川县、汝阳县、伊川县、宜阳县、瀍河回族区、涧西区、偃师区、新安县、老城区、嵩县、孟津区、西工区、洛龙区、洛宁县)

孝感市(孝昌县、应城市、云梦县、安陆市、孝南区、汉川市、大悟县)  滁州市(来安县、定远县、凤阳县、明光市、全椒县、天长市、南谯区、琅琊区)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、东乡族自治县、临夏县、康乐县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

牡丹江市(绥芬河市、穆棱市、东安区、爱民区、海林市、阳明区、东宁市、林口县、西安区、宁安市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、德令哈市、都兰县、茫崖市)固原市(原州区、泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县)

郴州市(临武县、永兴县、嘉禾县、资兴市、宜章县、安仁县、汝城县、北湖区、桂东县、桂阳县、苏仙区)  自贡市(富顺县、贡井区、大安区、沿滩区、自流井区、荣县)

嘉峪关市

日喀则市(萨嘎县、南木林县、仁布县、定日县、亚东县、吉隆县、昂仁县、桑珠孜区、定结县、岗巴县、康马县、江孜县、拉孜县、萨迦县、仲巴县、谢通门县、白朗县、聂拉木县)

宜春市(万载县、丰城市、樟树市、宜丰县、袁州区、铜鼓县、奉新县、高安市、上高县、靖安县)包头市(白云鄂博矿区、固阳县、东河区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、青山区、土默特右旗、石拐区)

盐城市(建湖县、响水县、大丰区、盐都区、东台市、射阳县、阜宁县、滨海县、亭湖区)

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防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

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扬州市(宝应县、仪征市、邗江区、高邮市、广陵区、江都区)

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松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区、扶余市)

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中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

宁波市(海曙区、北仑区、鄞州区、奉化区、镇海区、慈溪市、象山县、余姚市、宁海县、江北区)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰