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六安市(叶集区、裕安区、舒城县、霍山县、金安区、金寨县、霍邱县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

长沙市(岳麓区、天心区、长沙县、宁乡市、开福区、雨花区、芙蓉区、望城区、浏阳市)

广安市(广安区、华蓥市、岳池县、前锋区、邻水县、武胜县)  四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

黑河市(五大连池市、孙吴县、北安市、爱辉区、逊克县、嫩江市)

朔州市(怀仁市、右玉县、山阴县、平鲁区、朔城区、应县)

广州市(番禺区、黄埔区、增城区、天河区、南沙区、越秀区、白云区、花都区、荔湾区、海珠区、从化区)

滁州市(定远县、全椒县、南谯区、琅琊区、凤阳县、明光市、来安县、天长市)  乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、卓资县、化德县、四子王旗、兴和县)

厦门市(集美区、同安区、湖里区、翔安区、海沧区、思明区)

福州市(罗源县、长乐区、晋安区、永泰县、平潭县、仓山区、连江县、闽清县、马尾区、福清市、闽侯县、鼓楼区、台江区)

晋城市(阳城县、陵川县、高平市、泽州县、沁水县、城区)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

阿里地区(措勤县、札达县、改则县、革吉县、日土县、噶尔县、普兰县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

哈尔滨市(阿城区、双城区、呼兰区、道外区、通河县、南岗区、平房区、方正县、宾县、香坊区、木兰县、延寿县、道里区、松北区、巴彦县、五常市、尚志市、依兰县)

河池市(巴马瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、东兰县、都安瑶族自治县、金城江区、南丹县、凤山县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

韶关市(翁源县、南雄市、乐昌市、武江区、浈江区、新丰县、仁化县、曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、明山区)

自贡市(富顺县、贡井区、大安区、自流井区、荣县、沿滩区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗、杭锦旗、乌审旗)

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忻州市(五台县、原平市、保德县、宁武县、代县、定襄县、神池县、五寨县、偏关县、河曲县、岢岚县、繁峙县、忻府区、静乐县)

白城市(镇赉县、洮北区、大安市、洮南市、通榆县)

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内江市(资中县、东兴区、市中区、威远县、隆昌市)

平顶山市(石龙区、叶县、宝丰县、汝州市、新华区、鲁山县、郏县、舞钢市、卫东区、湛河区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)  海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

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温州市(鹿城区、龙港市、洞头区、文成县、平阳县、龙湾区、永嘉县、泰顺县、瑞安市、苍南县、瓯海区、乐清市)

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信阳市(光山县、商城县、固始县、新县、浉河区、罗山县、平桥区、息县、淮滨县、潢川县)  赤峰市(克什克腾旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林左旗、敖汉旗、巴林右旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、红山区、元宝山区、松山区)

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合肥市(庐阳区、包河区、肥东县、肥西县、巢湖市、长丰县、瑶海区、蜀山区、庐江县)阜阳市(颍州区、颍上县、颍泉区、太和县、界首市、颍东区、阜南县、临泉县)

东莞市

赣州市(全南县、定南县、赣县区、石城县、龙南市、大余县、上犹县、瑞金市、崇义县、寻乌县、兴国县、宁都县、信丰县、于都县、南康区、会昌县、安远县、章贡区)

金华市(东阳市、婺城区、义乌市、兰溪市、浦江县、磐安县、永康市、金东区、武义县)

临汾市(汾西县、曲沃县、襄汾县、翼城县、吉县、侯马市、尧都区、浮山县、蒲县、古县、乡宁县、隰县、大宁县、安泽县、永和县、洪洞县、霍州市)

锦州市(义县、北镇市、凌河区、古塔区、凌海市、黑山县、太和区)

凉山彝族自治州(德昌县、冕宁县、甘洛县、普格县、木里藏族自治县、越西县、美姑县、金阳县、昭觉县、喜德县、会理市、宁南县、西昌市、会东县、布拖县、雷波县、盐源县)

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欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

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（转自：欧陆通投资者关系）