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永州市(道县、江华瑶族自治县、冷水滩区、零陵区、宁远县、祁阳市、双牌县、江永县、东安县、蓝山县、新田县)

本溪市(南芬区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区)

佛山市(顺德区、南海区、高明区、禅城区、三水区)

岳阳市(湘阴县、华容县、临湘市、汨罗市、平江县、君山区、岳阳楼区、云溪区、岳阳县)  宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区)

徐州市(新沂市、沛县、丰县、邳州市、泉山区、贾汪区、鼓楼区、睢宁县、铜山区、云龙区)

台州市(黄岩区、玉环市、三门县、路桥区、温岭市、仙居县、椒江区、临海市、天台县)

阜阳市(颍州区、颍上县、界首市、临泉县、阜南县、太和县、颍泉区、颍东区)

通化市(通化县、东昌区、柳河县、集安市、辉南县、二道江区、梅河口市)  天水市(秦州区、秦安县、武山县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)

陇南市(西和县、两当县、宕昌县、武都区、礼县、康县、徽县、文县、成县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

桂林市(七星区、临桂区、兴安县、资源县、秀峰区、叠彩区、恭城瑶族自治县、雁山区、全州县、龙胜各族自治县、灌阳县、灵川县、荔浦市、永福县、平乐县、阳朔县、象山区)

呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、回民区、托克托县、玉泉区、武川县、赛罕区、新城区、清水河县)

惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县、惠城区)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、习水县、绥阳县、汇川区、湄潭县、余庆县、正安县、红花岗区、仁怀市、播州区、赤水市)

贵阳市(开阳县、息烽县、南明区、清镇市、乌当区、白云区、观山湖区、修文县、花溪区、云岩区)

吉林市(蛟河市、丰满区、龙潭区、磐石市、舒兰市、永吉县、船营区、桦甸市、昌邑区)

镇江市(润州区、丹阳市、句容市、丹徒区、扬中市、京口区)

武汉市(蔡甸区、汉阳区、江汉区、东西湖区、江岸区、新洲区、汉南区、黄陂区、江夏区、武昌区、青山区、硚口区、洪山区)

玉溪市(红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、江川区、通海县、峨山彝族自治县、澄江市)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、迭部县、玛曲县、舟曲县、卓尼县、临潭县、碌曲县)

宜宾市(屏山县、叙州区、珙县、江安县、长宁县、兴文县、南溪区、高县、翠屏区、筠连县)

漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)

滨州市(沾化区、滨城区、惠民县、阳信县、博兴县、邹平市、无棣县)

银川市(西夏区、贺兰县、兴庆区、金凤区、永宁县、灵武市)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、红原县、阿坝县、黑水县、金川县、汶川县、理县、壤塘县、马尔康市、小金县、九寨沟县、若尔盖县、松潘县)

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德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)

大理白族自治州(弥渡县、大理市、云龙县、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、剑川县、宾川县、南涧彝族自治县、永平县)

连云港市(赣榆区、灌云县、灌南县、海州区、连云区、东海县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、和静县、库尔勒市、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、且末县、博湖县)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、奇台县)

新乡市(延津县、卫辉市、新乡县、获嘉县、红旗区、封丘县、牧野区、辉县市、原阳县、凤泉区、卫滨区、长垣市)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)葫芦岛市(龙港区、南票区、建昌县、绥中县、连山区、兴城市)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、独山县、龙里县、荔波县、平塘县、长顺县、都匀市、罗甸县、三都水族自治县、福泉市、惠水县、瓮安县)  河源市(和平县、龙川县、源城区、紫金县、东源县、连平县)

南充市(西充县、顺庆区、高坪区、嘉陵区、南部县、蓬安县、阆中市、仪陇县、营山县)

郴州市(桂东县、宜章县、资兴市、北湖区、永兴县、苏仙区、临武县、桂阳县、汝城县、安仁县、嘉禾县)

临沧市(凤庆县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)赤峰市(阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、松山区、克什克腾旗、红山区、敖汉旗、林西县、巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、翁牛特旗、宁城县)

南阳市(西峡县、南召县、桐柏县、镇平县、新野县、唐河县、内乡县、邓州市、宛城区、卧龙区、社旗县、方城县、淅川县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

深圳市(龙华区、罗湖区、龙岗区、南山区、盐田区、宝安区、光明区、坪山区、福田区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

白山市(临江市、抚松县、靖宇县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县)

丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、珲春市、延吉市、和龙市、龙井市、安图县、敦化市)

佳木斯市(抚远市、同江市、桦南县、富锦市、汤原县、桦川县、向阳区、郊区、东风区、前进区)

金昌市(永昌县、金川区)

保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县)

鹤岗市(兴安区、萝北县、工农区、东山区、绥滨县、兴山区、南山区、向阳区)

青岛市(城阳区、黄岛区、崂山区、胶州市、市南区、市北区、即墨区、平度市、莱西市、李沧区)

榆林市(靖边县、横山区、佳县、神木市、定边县、子洲县、米脂县、清涧县、府谷县、榆阳区、绥德县、吴堡县)

鸡西市(鸡东县、虎林市、城子河区、恒山区、密山市、梨树区、麻山区、滴道区、鸡冠区)

南宁市(邕宁区、良庆区、隆安县、马山县、江南区、青秀区、兴宁区、武鸣区、宾阳县、西乡塘区、横州市、上林县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。