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安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区)

泰安市(东平县、泰山区、新泰市、岱岳区、宁阳县、肥城市)

洛阳市(偃师区、栾川县、孟津区、嵩县、西工区、宜阳县、洛龙区、老城区、洛宁县、伊川县、瀍河回族区、涧西区、汝阳县、新安县)

北京市(朝阳区、平谷区、房山区、门头沟区、大兴区、石景山区、通州区、延庆区、昌平区、密云区、东城区、丰台区、海淀区、顺义区、西城区、怀柔区)  丽水市(庆元县、青田县、莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县、松阳县、缙云县、云和县、遂昌县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、华龙区、台前县、范县)

自贡市(富顺县、大安区、自流井区、荣县、贡井区、沿滩区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

攀枝花市(东区、米易县、盐边县、西区、仁和区)  资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

永州市(新田县、宁远县、冷水滩区、零陵区、蓝山县、江华瑶族自治县、东安县、道县、祁阳市、双牌县、江永县)

廊坊市(固安县、安次区、霸州市、大城县、三河市、永清县、文安县、广阳区、香河县、大厂回族自治县)

邢台市(南宫市、襄都区、清河县、新河县、信都区、南和区、任泽区、临西县、沙河市、内丘县、平乡县、巨鹿县、柏乡县、临城县、隆尧县、宁晋县、广宗县、威县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、红塔区、江川区、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县)

铜仁市(松桃苗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、万山区、玉屏侗族自治县、碧江区、德江县、石阡县)

临汾市(浮山县、汾西县、隰县、翼城县、永和县、乡宁县、大宁县、蒲县、霍州市、曲沃县、襄汾县、尧都区、吉县、安泽县、洪洞县、侯马市、古县)

山南市(琼结县、错那市、乃东区、曲松县、扎囊县、措美县、洛扎县、桑日县、隆子县、加查县、浪卡子县、贡嘎县)

杭州市(西湖区、淳安县、拱墅区、富阳区、余杭区、临平区、建德市、萧山区、钱塘区、滨江区、上城区、临安区、桐庐县)

辽阳市(文圣区、白塔区、太子河区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、弓长岭区)

淄博市(周村区、临淄区、博山区、张店区、沂源县、高青县、淄川区、桓台县)

普洱市(思茅区、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

宿州市(砀山县、萧县、埇桥区、灵璧县、泗县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、肃州区)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、称多县、曲麻莱县、囊谦县、杂多县)

营口市(站前区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、老边区)

扬州市(邗江区、仪征市、宝应县、江都区、高邮市、广陵区)

阿克苏地区(阿克苏市、新和县、拜城县、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、库车市、温宿县、沙雅县)

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呼伦贝尔市(额尔古纳市、鄂伦春自治旗、牙克石市、扎赉诺尔区、满洲里市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、新邱区、细河区、彰武县)

漳州市(华安县、龙海区、平和县、芗城区、东山县、漳浦县、云霄县、诏安县、龙文区、南靖县、长泰区)

开封市(尉氏县、祥符区、通许县、杞县、龙亭区、兰考县、顺河回族区、禹王台区、鼓楼区)  宝鸡市(岐山县、麟游县、凤县、扶风县、陈仓区、千阳县、太白县、陇县、渭滨区、眉县、凤翔区、金台区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、揭东区、惠来县)

滁州市(凤阳县、明光市、南谯区、天长市、琅琊区、定远县、全椒县、来安县)承德市(隆化县、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、平泉市、双桥区、双滦区、宽城满族自治县、承德县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)  三沙市(西沙区、南沙区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇滨区、淇县)

枣庄市(市中区、山亭区、峄城区、薛城区、滕州市、台儿庄区)

大同市(阳高县、天镇县、云州区、广灵县、浑源县、云冈区、左云县、新荣区、平城区、灵丘县)贵港市(平南县、港北区、桂平市、港南区、覃塘区)

淮安市(金湖县、淮安区、淮阴区、涟水县、洪泽区、清江浦区、盱眙县)

临夏回族自治州(临夏县、和政县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

南宁市(良庆区、马山县、宾阳县、江南区、上林县、隆安县、兴宁区、青秀区、武鸣区、横州市、西乡塘区、邕宁区)

宜宾市(翠屏区、江安县、高县、珙县、长宁县、南溪区、兴文县、叙州区、筠连县、屏山县)

郴州市(临武县、汝城县、宜章县、桂东县、苏仙区、嘉禾县、北湖区、安仁县、永兴县、资兴市、桂阳县)

唐山市(乐亭县、遵化市、丰润区、滦州市、路南区、丰南区、曹妃甸区、古冶区、迁西县、开平区、迁安市、路北区、滦南县、玉田县)

嘉峪关市

许昌市(襄城县、魏都区、建安区、禹州市、长葛市、鄢陵县)

焦作市(武陟县、博爱县、马村区、修武县、山阳区、解放区、中站区、沁阳市、温县、孟州市)

郑州市(管城回族区、中原区、新郑市、二七区、中牟县、上街区、惠济区、登封市、荥阳市、新密市、金水区、巩义市)

海东市(平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

宁夏回族自治区

商丘市(虞城县、夏邑县、柘城县、永城市、民权县、梁园区、睢县、宁陵县、睢阳区)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

常州市(新北区、武进区、天宁区、金坛区、钟楼区、溧阳市)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）