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郑州市(二七区、新郑市、管城回族区、中原区、中牟县、惠济区、荥阳市、巩义市、登封市、新密市、上街区、金水区)

德州市(禹城市、武城县、平原县、夏津县、德城区、乐陵市、齐河县、宁津县、陵城区、庆云县、临邑县)

澳门特别行政区

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、开远市、河口瑶族自治县、石屏县、绿春县、弥勒市、建水县、红河县、屏边苗族自治县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、泸西县)  十堰市(郧阳区、竹溪县、郧西县、丹江口市、房县、茅箭区、竹山县、张湾区)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、会宁县、白银区)

安庆市(怀宁县、潜山市、桐城市、迎江区、太湖县、望江县、宿松县、宜秀区、大观区、岳西县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁县、特克斯县、霍城县、霍尔果斯市、伊宁市、昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、新源县、巩留县)

清远市(清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市、阳山县、清新区)  山南市(桑日县、乃东区、措美县、扎囊县、琼结县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、洛扎县、曲松县、加查县、错那市)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、甘德县、达日县、久治县、玛沁县)

连云港市(灌云县、灌南县、连云区、海州区、东海县、赣榆区)

枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区)

荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市)

扬州市(邗江区、高邮市、仪征市、江都区、宝应县、广陵区)

驻马店市(确山县、西平县、平舆县、遂平县、驿城区、汝南县、新蔡县、泌阳县、正阳县、上蔡县)

眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特左旗、正镶白旗、多伦县、二连浩特市、锡林浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗)

保定市(定兴县、清苑区、容城县、安新县、蠡县、唐县、竞秀区、顺平县、涞水县、满城区、阜平县、涞源县、易县、涿州市、雄县、定州市、高阳县、望都县、莲池区、徐水区、博野县、曲阳县、高碑店市、安国市)

嘉峪关市

宣城市(宁国市、广德市、郎溪县、宣州区、泾县、绩溪县、旌德县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县)

马鞍山市(和县、含山县、当涂县、博望区、花山区、雨山区)

佳木斯市(同江市、郊区、桦川县、汤原县、向阳区、桦南县、东风区、抚远市、前进区、富锦市)

内蒙古自治区

阜新市(清河门区、新邱区、海州区、太平区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县)

天水市(清水县、张家川回族自治县、甘谷县、武山县、麦积区、秦州区、秦安县)

漯河市(召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

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武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

三沙市(西沙区、南沙区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

自贡市(贡井区、富顺县、荣县、大安区、自流井区、沿滩区)  南阳市(淅川县、社旗县、卧龙区、镇平县、宛城区、内乡县、邓州市、南召县、唐河县、桐柏县、方城县、西峡县、新野县)

昆明市(东川区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、晋宁区、呈贡区、五华区、宜良县、西山区、盘龙区、嵩明县、富民县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

长治市(潞城区、壶关县、沁县、武乡县、襄垣县、平顺县、潞州区、黎城县、上党区、沁源县、长子县、屯留区)萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、湘东区、安源区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)  宁德市(柘荣县、古田县、周宁县、福安市、霞浦县、寿宁县、福鼎市、蕉城区、屏南县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

广西壮族自治区

五指山市(保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、文昌市、定安县、东方市、澄迈县、乐东黎族自治县、万宁市、琼海市)临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县、永德县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

毕节市(纳雍县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、金沙县、大方县)

雅安市(雨城区、名山区、荥经县、宝兴县、天全县、芦山县、石棉县、汉源县)

吉安市(万安县、安福县、泰和县、永丰县、新干县、吉水县、吉州区、吉安县、永新县、井冈山市、峡江县、遂川县、青原区)

梧州市(长洲区、龙圩区、藤县、岑溪市、万秀区、蒙山县、苍梧县)

牡丹江市(西安区、林口县、爱民区、海林市、穆棱市、东宁市、宁安市、绥芬河市、东安区、阳明区)

株洲市(石峰区、芦淞区、醴陵市、渌口区、炎陵县、茶陵县、荷塘区、天元区、攸县)

聊城市(冠县、临清市、阳谷县、高唐县、茌平区、东昌府区、莘县、东阿县)

儋州市

佛山市(禅城区、顺德区、南海区、高明区、三水区)

塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、额敏县、裕民县、塔城市)

兰州市(皋兰县、红古区、西固区、安宁区、七里河区、永登县、榆中县、城关区)

宜宾市(江安县、叙州区、屏山县、兴文县、长宁县、高县、南溪区、珙县、翠屏区、筠连县)

玉林市(玉州区、博白县、容县、北流市、福绵区、兴业县、陆川县)

凉山彝族自治州(雷波县、布拖县、会东县、甘洛县、金阳县、喜德县、西昌市、盐源县、美姑县、会理市、木里藏族自治县、越西县、宁南县、普格县、昭觉县、冕宁县、德昌县)

廊坊市(安次区、永清县、大城县、香河县、广阳区、霸州市、三河市、大厂回族自治县、固安县、文安县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。