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百色市(德保县、凌云县、西林县、那坡县、隆林各族自治县、右江区、靖西市、田阳区、田林县、平果市、乐业县、田东县)

淮南市(寿县、大通区、田家庵区、谢家集区、八公山区、凤台县、潘集区)

平凉市(庄浪县、崇信县、华亭市、崆峒区、灵台县、静宁县、泾川县)

泉州市(安溪县、丰泽区、泉港区、鲤城区、德化县、南安市、惠安县、永春县、晋江市、洛江区、石狮市、金门县)  周口市(淮阳区、西华县、川汇区、沈丘县、商水县、扶沟县、郸城县、太康县、项城市、鹿邑县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗)

岳阳市(岳阳楼区、汨罗市、湘阴县、华容县、岳阳县、云溪区、平江县、临湘市、君山区)

香港特别行政区

林芝市(米林市、巴宜区、工布江达县、墨脱县、朗县、波密县、察隅县)  贵阳市(云岩区、花溪区、开阳县、观山湖区、乌当区、息烽县、清镇市、修文县、南明区、白云区)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

邯郸市(邱县、馆陶县、大名县、邯山区、复兴区、涉县、曲周县、武安市、鸡泽县、永年区、广平县、峰峰矿区、丛台区、临漳县、成安县、磁县、肥乡区、魏县)

漳州市(龙海区、龙文区、长泰区、诏安县、云霄县、华安县、平和县、南靖县、漳浦县、东山县、芗城区)

襄阳市(南漳县、枣阳市、襄城区、樊城区、保康县、谷城县、宜城市、襄州区、老河口市)

石家庄市(井陉矿区、长安区、晋州市、藁城区、新华区、行唐县、正定县、赞皇县、井陉县、无极县、赵县、桥西区、鹿泉区、裕华区、灵寿县、新乐市、高邑县、深泽县、元氏县、辛集市、平山县、栾城区)

南昌市(新建区、进贤县、青山湖区、红谷滩区、东湖区、青云谱区、南昌县、安义县、西湖区)

西藏自治区

大同市(阳高县、新荣区、云冈区、广灵县、灵丘县、浑源县、云州区、左云县、天镇县、平城区)

泸州市(合江县、古蔺县、叙永县、泸县、江阳区、纳溪区、龙马潭区)

鹤岗市(兴山区、南山区、萝北县、兴安区、东山区、绥滨县、向阳区、工农区)

临沂市(罗庄区、兰陵县、蒙阴县、兰山区、莒南县、费县、沂南县、沂水县、河东区、平邑县、郯城县、临沭县)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

上海市(闵行区、奉贤区、松江区、青浦区、虹口区、崇明区、宝山区、黄浦区、徐汇区、金山区、嘉定区、静安区、长宁区、杨浦区、浦东新区、普陀区)

临汾市(永和县、霍州市、侯马市、曲沃县、安泽县、吉县、尧都区、隰县、古县、襄汾县、乡宁县、洪洞县、浮山县、翼城县、大宁县、蒲县、汾西县)

鸡西市(鸡冠区、麻山区、城子河区、滴道区、虎林市、鸡东县、恒山区、密山市、梨树区)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、新抚区、顺城区、新宾满族自治县)

阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、清河门区、彰武县、太平区)

四平市(铁西区、梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

聊城市(茌平区、冠县、东昌府区、东阿县、莘县、阳谷县、高唐县、临清市)

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台州市(黄岩区、三门县、仙居县、天台县、椒江区、玉环市、温岭市、临海市、路桥区)

甘孜藏族自治州(石渠县、康定市、乡城县、理塘县、德格县、丹巴县、巴塘县、得荣县、炉霍县、道孚县、稻城县、九龙县、甘孜县、新龙县、色达县、泸定县、雅江县、白玉县)

黄山市(黄山区、祁门县、徽州区、歙县、休宁县、屯溪区、黟县)

和田地区(洛浦县、和田县、策勒县、皮山县、和田市、民丰县、墨玉县、于田县)  珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

营口市(西市区、老边区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、盖州市)

芜湖市(镜湖区、弋江区、湾沚区、繁昌区、鸠江区、南陵县、无为市)

菏泽市(定陶区、东明县、单县、成武县、牡丹区、曹县、郓城县、鄄城县、巨野县)内江市(市中区、威远县、东兴区、隆昌市、资中县)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、西畴县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、广南县、文山市)  曲靖市(沾益区、会泽县、罗平县、马龙区、师宗县、宣威市、陆良县、麒麟区、富源县)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、贵南县、兴海县)

喀什地区(泽普县、莎车县、麦盖提县、伽师县、叶城县、疏附县、岳普湖县、英吉沙县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏勒县)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、海盐县、嘉善县、南湖区、桐乡市、海宁市)呼和浩特市(土默特左旗、托克托县、和林格尔县、赛罕区、武川县、新城区、玉泉区、回民区、清水河县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

九江市(修水县、湖口县、濂溪区、永修县、庐山市、浔阳区、彭泽县、武宁县、都昌县、共青城市、瑞昌市、柴桑区、德安县)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、三穗县、从江县、岑巩县、麻江县、锦屏县、施秉县、剑河县、天柱县、台江县、镇远县、凯里市、榕江县、丹寨县、黎平县、黄平县)

河池市(环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、南丹县、凤山县、金城江区)

定西市(渭源县、岷县、安定区、临洮县、通渭县、陇西县、漳县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、诸暨市、柯桥区、新昌县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

庆阳市(庆城县、正宁县、环县、宁县、西峰区、镇原县、合水县、华池县)

南充市(营山县、蓬安县、仪陇县、西充县、顺庆区、阆中市、高坪区、嘉陵区、南部县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

抚州市(资溪县、黎川县、东乡区、乐安县、广昌县、南丰县、临川区、宜黄县、金溪县、崇仁县、南城县)

湛江市(徐闻县、遂溪县、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江市、赤坎区)

三明市(尤溪县、清流县、三元区、大田县、将乐县、永安市、建宁县、泰宁县、明溪县、宁化县、沙县区)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金