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中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、山城区、鹤山区)

齐齐哈尔市(铁锋区、建华区、克东县、富拉尔基区、昂昂溪区、泰来县、龙沙区、拜泉县、讷河市、龙江县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、依安县、碾子山区、克山县、富裕县)  石河子市(可克达拉市、新星市、白杨市、铁门关市、图木舒克市、双河市、五家渠市、胡杨河市、阿拉尔市、北屯市、昆玉市)

茂名市(电白区、化州市、高州市、信宜市、茂南区)

惠州市(惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县)

阿克苏地区(库车市、阿克苏市、拜城县、温宿县、沙雅县、柯坪县、阿瓦提县、新和县、乌什县)临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县)

许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区、襄城县)  常州市(天宁区、溧阳市、新北区、武进区、钟楼区、金坛区)

内蒙古自治区

咸阳市(武功县、渭城区、旬邑县、三原县、泾阳县、兴平市、长武县、永寿县、彬州市、秦都区、礼泉县、淳化县、杨陵区、乾县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、定安县、乐东黎族自治县、东方市、琼海市、澄迈县、临高县、陵水黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、文昌市)

百色市(那坡县、田东县、右江区、田阳区、德保县、平果市、隆林各族自治县、凌云县、西林县、乐业县、靖西市、田林县)

湛江市(赤坎区、徐闻县、坡头区、雷州市、霞山区、麻章区、吴川市、遂溪县、廉江市)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、河口区、利津县)

南充市(南部县、仪陇县、西充县、蓬安县、阆中市、营山县、嘉陵区、高坪区、顺庆区)

塔城地区(裕民县、托里县、沙湾市、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

丽水市(缙云县、松阳县、龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、莲都区、云和县)

新余市(分宜县、渝水区)

温州市(平阳县、苍南县、瓯海区、龙港市、文成县、乐清市、泰顺县、鹿城区、洞头区、瑞安市、龙湾区、永嘉县)

黑河市(北安市、五大连池市、嫩江市、逊克县、孙吴县、爱辉区)

郴州市(苏仙区、安仁县、桂阳县、桂东县、嘉禾县、资兴市、汝城县、临武县、北湖区、宜章县、永兴县)

青岛市(即墨区、市南区、市北区、莱西市、城阳区、胶州市、平度市、崂山区、黄岛区、李沧区)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

赤峰市(林西县、红山区、克什克腾旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、宁城县、敖汉旗、巴林右旗、翁牛特旗、元宝山区、喀喇沁旗、巴林左旗)

泰安市(东平县、新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县)

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益阳市(桃江县、资阳区、赫山区、沅江市、南县、安化县)

马鞍山市(当涂县、博望区、花山区、和县、含山县、雨山区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、连山区、兴城市、龙港区)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)  南京市(秦淮区、建邺区、六合区、栖霞区、高淳区、玄武区、浦口区、雨花台区、溧水区、江宁区、鼓楼区)

自贡市(荣县、大安区、富顺县、贡井区、沿滩区、自流井区)

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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市、都兰县、格尔木市)潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

桂林市(七星区、龙胜各族自治县、兴安县、阳朔县、雁山区、荔浦市、临桂区、资源县、叠彩区、全州县、灌阳县、永福县、恭城瑶族自治县、秀峰区、灵川县、平乐县、象山区)  通化市(通化县、梅河口市、柳河县、集安市、二道江区、辉南县、东昌区)

呼和浩特市(玉泉区、武川县、清水河县、托克托县、赛罕区、和林格尔县、新城区、回民区、土默特左旗)

滨州市(惠民县、博兴县、阳信县、沾化区、滨城区、邹平市、无棣县)

黄冈市(浠水县、麻城市、团风县、蕲春县、黄州区、武穴市、红安县、罗田县、黄梅县、英山县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、普安县、兴义市、册亨县、安龙县、晴隆县、望谟县)

忻州市(五寨县、原平市、定襄县、宁武县、代县、繁峙县、偏关县、河曲县、五台县、岢岚县、保德县、忻府区、神池县、静乐县)

盐城市(响水县、盐都区、射阳县、阜宁县、滨海县、建湖县、亭湖区、大丰区、东台市)

邯郸市(峰峰矿区、涉县、馆陶县、曲周县、广平县、成安县、肥乡区、邯山区、丛台区、磁县、大名县、永年区、魏县、复兴区、临漳县、武安市、邱县、鸡泽县)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、新市区、水磨沟区)

广元市(青川县、昭化区、旺苍县、利州区、剑阁县、苍溪县、朝天区)

信阳市(固始县、淮滨县、潢川县、息县、浉河区、平桥区、新县、光山县、罗山县、商城县)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

那曲市(安多县、申扎县、索县、双湖县、聂荣县、巴青县、色尼区、尼玛县、班戈县、比如县、嘉黎县)

保定市(涞水县、博野县、定州市、定兴县、安国市、望都县、涿州市、涞源县、竞秀区、易县、雄县、顺平县、曲阳县、安新县、高阳县、高碑店市、徐水区、蠡县、莲池区、满城区、阜平县、清苑区、容城县、唐县)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、象州县、合山市)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、丘北县、文山市、西畴县、麻栗坡县、砚山县、富宁县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁区)

阳泉市(矿区、城区、平定县、郊区、盂县)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。