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凉山彝族自治州(宁南县、越西县、普格县、雷波县、昭觉县、会理市、盐源县、喜德县、冕宁县、金阳县、木里藏族自治县、会东县、西昌市、甘洛县、德昌县、布拖县、美姑县)

宁德市(屏南县、寿宁县、福安市、霞浦县、柘荣县、古田县、蕉城区、福鼎市、周宁县)

鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇滨区、淇县)

湖州市(南浔区、德清县、长兴县、吴兴区、安吉县)  晋城市(沁水县、城区、陵川县、阳城县、泽州县、高平市)

嘉峪关市

保定市(涿州市、安国市、定州市、唐县、阜平县、雄县、蠡县、易县、涞水县、安新县、定兴县、顺平县、清苑区、容城县、高阳县、满城区、莲池区、望都县、涞源县、博野县、竞秀区、高碑店市、徐水区、曲阳县)

江门市(台山市、鹤山市、恩平市、开平市、新会区、江海区、蓬江区)

永州市(零陵区、江华瑶族自治县、江永县、东安县、新田县、道县、冷水滩区、双牌县、祁阳市、蓝山县、宁远县)  阳泉市(矿区、平定县、盂县、城区、郊区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

哈尔滨市(木兰县、阿城区、平房区、五常市、呼兰区、松北区、延寿县、南岗区、道外区、尚志市、道里区、通河县、香坊区、宾县、双城区、依兰县、方正县、巴彦县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、元宝区、东港市)

青岛市(崂山区、城阳区、平度市、莱西市、李沧区、黄岛区、胶州市、即墨区、市南区、市北区)

滨州市(滨城区、沾化区、博兴县、邹平市、无棣县、惠民县、阳信县)

赣州市(龙南市、瑞金市、宁都县、安远县、寻乌县、定南县、信丰县、全南县、会昌县、石城县、赣县区、于都县、南康区、兴国县、崇义县、上犹县、章贡区、大余县)

新余市(分宜县、渝水区)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、甘南县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、克东县、克山县、富裕县、拜泉县、建华区、讷河市、龙江县、泰来县、碾子山区、龙沙区、富拉尔基区、依安县)

绵阳市(涪城区、盐亭县、江油市、安州区、平武县、梓潼县、三台县、游仙区、北川羌族自治县)

常州市(武进区、溧阳市、新北区、天宁区、钟楼区、金坛区)

廊坊市(香河县、大城县、大厂回族自治县、安次区、文安县、永清县、固安县、广阳区、霸州市、三河市)

甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、卓尼县、临潭县、舟曲县、迭部县、合作市、玛曲县)

淮安市(淮安区、盱眙县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、金湖县、涟水县)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、安源区、芦溪县)

三沙市(西沙区、南沙区)

西藏自治区

广元市(青川县、朝天区、旺苍县、昭化区、利州区、苍溪县、剑阁县)

上饶市(鄱阳县、横峰县、德兴市、弋阳县、玉山县、婺源县、广丰区、广信区、万年县、铅山县、余干县、信州区)

新乡市(卫滨区、封丘县、获嘉县、原阳县、延津县、长垣市、辉县市、凤泉区、新乡县、卫辉市、红旗区、牧野区)

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大庆市(林甸县、萨尔图区、肇源县、让胡路区、龙凤区、肇州县、大同区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)

绥化市(明水县、兰西县、绥棱县、青冈县、肇东市、北林区、庆安县、海伦市、望奎县、安达市)

牡丹江市(穆棱市、宁安市、东安区、爱民区、林口县、东宁市、海林市、绥芬河市、阳明区、西安区)

黄冈市(蕲春县、罗田县、麻城市、团风县、黄梅县、英山县、红安县、黄州区、浠水县、武穴市)  泸州市(古蔺县、合江县、泸县、江阳区、纳溪区、叙永县、龙马潭区)

崇左市(扶绥县、龙州县、江州区、凭祥市、宁明县、大新县、天等县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

平顶山市(叶县、湛河区、宝丰县、郏县、舞钢市、卫东区、汝州市、鲁山县、石龙区、新华区)宁波市(奉化区、海曙区、慈溪市、北仑区、鄞州区、象山县、余姚市、宁海县、镇海区、江北区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)  东莞市

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)

宝鸡市(太白县、麟游县、岐山县、金台区、眉县、陇县、凤县、千阳县、凤翔区、陈仓区、扶风县、渭滨区)

三明市(尤溪县、将乐县、清流县、三元区、建宁县、泰宁县、明溪县、永安市、沙县区、宁化县、大田县)烟台市(蓬莱区、牟平区、海阳市、福山区、栖霞市、莱州市、莱阳市、龙口市、芝罘区、莱山区、招远市)

楚雄彝族自治州(大姚县、牟定县、武定县、南华县、禄丰市、双柏县、元谋县、姚安县、楚雄市、永仁县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、平塘县、惠水县、独山县、三都水族自治县、瓮安县、贵定县、长顺县、荔波县、福泉市、龙里县、罗甸县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

忻州市(代县、五寨县、静乐县、繁峙县、神池县、河曲县、忻府区、宁武县、五台县、原平市、定襄县、保德县、偏关县、岢岚县)

白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)

盐城市(亭湖区、建湖县、阜宁县、盐都区、东台市、射阳县、响水县、滨海县、大丰区)

宁夏回族自治区

延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、珲春市、龙井市、汪清县、敦化市、和龙市、图们市)

张掖市(民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、甘州区)

唐山市(路南区、遵化市、丰南区、开平区、丰润区、古冶区、乐亭县、迁西县、路北区、玉田县、滦州市、滦南县、曹妃甸区、迁安市)

拉萨市(林周县、尼木县、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、城关区)

玉溪市(通海县、华宁县、易门县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、澄江市、峨山彝族自治县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区)

金华市(婺城区、永康市、浦江县、兰溪市、金东区、武义县、东阳市、义乌市、磐安县)

达州市(通川区、万源市、渠县、开江县、达川区、大竹县、宣汉县)

内江市(资中县、东兴区、威远县、隆昌市、市中区)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。