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儋州市
滁州市(琅琊区、南谯区、天长市、明光市、定远县、来安县、凤阳县、全椒县)
洛阳市(老城区、嵩县、西工区、洛宁县、孟津区、瀍河回族区、栾川县、伊川县、涧西区、偃师区、宜阳县、汝阳县、洛龙区、新安县)
渭南市(白水县、华州区、澄城县、大荔县、合阳县、潼关县、临渭区、蒲城县、韩城市、华阴市、富平县)
运城市(夏县、盐湖区、平陆县、河津市、永济市、稷山县、闻喜县、万荣县、垣曲县、新绛县、绛县、临猗县、芮城县)
咸宁市(通山县、通城县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市)
烟台市(蓬莱区、莱州市、招远市、莱山区、福山区、牟平区、芝罘区、莱阳市、栖霞市、海阳市、龙口市)
衢州市(柯城区、开化县、衢江区、常山县、龙游县、江山市)
钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)
南充市(南部县、阆中市、西充县、高坪区、营山县、蓬安县、嘉陵区、顺庆区、仪陇县)
巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区)
济南市(长清区、历城区、平阴县、历下区、钢城区、市中区、章丘区、天桥区、莱芜区、商河县、济阳区、槐荫区)
四平市(梨树县、铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县)
攀枝花市(米易县、仁和区、东区、西区、盐边县)
眉山市(彭山区、丹棱县、仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县)
景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)
丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、凤城市)
毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、织金县、黔西市、大方县、纳雍县、金沙县)
舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)
宁波市(慈溪市、余姚市、象山县、鄞州区、镇海区、江北区、宁海县、奉化区、海曙区、北仑区)
朝阳市(北票市、朝阳县、建平县、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)
淄博市(周村区、高青县、桓台县、张店区、博山区、临淄区、淄川区、沂源县)
阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、福海县)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县)
衡水市(饶阳县、武邑县、景县、武强县、枣强县、桃城区、深州市、安平县、故城县、冀州区、阜城县)
深圳市(宝安区、罗湖区、南山区、龙岗区、龙华区、盐田区、坪山区、光明区、福田区)
潍坊市(昌乐县、寿光市、青州市、坊子区、昌邑市、奎文区、临朐县、寒亭区、潍城区、高密市、安丘市、诸城市)
辽阳市(太子河区、文圣区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、宏伟区、灯塔市)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、凤庆县、临翔区)
张掖市(甘州区、高台县、山丹县、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县)
遵义市(赤水市、绥阳县、汇川区、仁怀市、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、播州区、正安县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、桐梓县)
东营市(广饶县、垦利区、东营区、利津县、河口区)
山南市(加查县、扎囊县、曲松县、乃东区、错那市、贡嘎县、桑日县、琼结县、隆子县、浪卡子县、洛扎县、措美县)
濮阳市(范县、台前县、濮阳县、清丰县、南乐县、华龙区)
嘉峪关市
保定市(涞源县、高阳县、唐县、满城区、曲阳县、博野县、望都县、安国市、清苑区、竞秀区、涿州市、徐水区、莲池区、顺平县、阜平县、定州市、雄县、容城县、蠡县、安新县、易县、高碑店市、涞水县、定兴县)
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荆州市(石首市、公安县、沙市区、荆州区、松滋市、监利市、洪湖市、江陵县)
连云港市(赣榆区、连云区、灌云县、灌南县、东海县、海州区)
成都市(青羊区、大邑县、邛崃市、郫都区、新津区、蒲江县、锦江区、简阳市、双流区、龙泉驿区、金堂县、彭州市、武侯区、新都区、金牛区、青白江区、温江区、成华区、崇州市、都江堰市)
合肥市(瑶海区、肥东县、巢湖市、肥西县、蜀山区、庐江县、包河区、长丰县、庐阳区)
芜湖市(南陵县、弋江区、镜湖区、无为市、鸠江区、繁昌区、湾沚区)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、茫崖市、乌兰县、德令哈市)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、多伦县、苏尼特左旗、正蓝旗、二连浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
阳泉市(平定县、郊区、矿区、盂县、城区)
七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)
衡阳市(耒阳市、珠晖区、衡阳县、衡东县、石鼓区、常宁市、雁峰区、衡山县、南岳区、祁东县、蒸湘区、衡南县)
郴州市(资兴市、嘉禾县、桂东县、汝城县、苏仙区、宜章县、安仁县、北湖区、永兴县、临武县、桂阳县)
大庆市(大同区、肇源县、萨尔图区、红岗区、龙凤区、林甸县、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县)
海南藏族自治州(兴海县、贵德县、贵南县、共和县、同德县)
乐山市(五通桥区、犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、井研县、市中区、沙湾区、夹江县、沐川县、峨眉山市、马边彝族自治县)
西安市(阎良区、碑林区、雁塔区、高陵区、鄠邑区、莲湖区、长安区、周至县、未央区、新城区、蓝田县、灞桥区、临潼区)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、昭苏县、伊宁市、特克斯县、霍城县、霍尔果斯市、巩留县、奎屯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、新源县)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
果洛藏族自治州(班玛县、达日县、甘德县、玛多县、久治县、玛沁县)
南宁市(青秀区、良庆区、兴宁区、江南区、上林县、隆安县、武鸣区、宾阳县、邕宁区、马山县、西乡塘区、横州市)
新乡市(新乡县、红旗区、辉县市、获嘉县、延津县、卫辉市、封丘县、凤泉区、卫滨区、牧野区、原阳县、长垣市)
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长沙市(宁乡市、岳麓区、开福区、天心区、芙蓉区、浏阳市、长沙县、雨花区、望城区)
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梅州市(五华县、大埔县、丰顺县、兴宁市、平远县、蕉岭县、梅江区、梅县区)
咸阳市(彬州市、秦都区、长武县、淳化县、渭城区、礼泉县、永寿县、乾县、杨陵区、旬邑县、三原县、泾阳县、武功县、兴平市)
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玉林市(福绵区、玉州区、容县、博白县、北流市、兴业县、陆川县)
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益阳市(安化县、沅江市、桃江县、赫山区、南县、资阳区)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
厦门市(同安区、湖里区、思明区、翔安区、海沧区、集美区)
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佳木斯市(东风区、桦南县、向阳区、郊区、桦川县、同江市、抚远市、前进区、汤原县、富锦市)
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吉安市(吉水县、泰和县、吉州区、青原区、吉安县、永丰县、万安县、峡江县、新干县、井冈山市、永新县、遂川县、安福县)
六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)
葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、龙港区、兴城市、连山区)
嘉兴市(平湖市、南湖区、海盐县、秀洲区、嘉善县、桐乡市、海宁市)
防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)
转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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