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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、新邱区、清河门区、海州区、细河区)
双鸭山市(饶河县、集贤县、岭东区、友谊县、宝清县、宝山区、四方台区、尖山区)
龙岩市(上杭县、武平县、连城县、永定区、长汀县、漳平市、新罗区)
武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)
武汉市(蔡甸区、江汉区、黄陂区、洪山区、武昌区、青山区、新洲区、江岸区、江夏区、汉南区、硚口区、汉阳区、东西湖区)
阜阳市(颍上县、界首市、颍东区、太和县、颍泉区、阜南县、临泉县、颍州区)
西宁市(湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城西区、城中区)
昆明市(禄劝彝族苗族自治县、宜良县、东川区、五华区、官渡区、西山区、盘龙区、晋宁区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、富民县、嵩明县、呈贡区)
青岛市(黄岛区、市北区、崂山区、即墨区、莱西市、李沧区、胶州市、平度市、城阳区、市南区)
漳州市(华安县、长泰区、东山县、龙海区、漳浦县、龙文区、南靖县、平和县、诏安县、云霄县、芗城区)
许昌市(鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区、禹州市、建安区)
沧州市(沧县、青县、海兴县、河间市、吴桥县、献县、南皮县、盐山县、新华区、任丘市、运河区、肃宁县、孟村回族自治县、泊头市、东光县、黄骅市)
呼和浩特市(土默特左旗、回民区、新城区、托克托县、赛罕区、玉泉区、武川县、清水河县、和林格尔县)
常州市(钟楼区、天宁区、金坛区、溧阳市、武进区、新北区)
宁夏回族自治区
和田地区(皮山县、策勒县、和田县、于田县、民丰县、洛浦县、和田市、墨玉县)
忻州市(忻府区、神池县、静乐县、岢岚县、宁武县、定襄县、原平市、五台县、保德县、五寨县、偏关县、代县、繁峙县、河曲县)
鸡西市(虎林市、鸡冠区、滴道区、城子河区、麻山区、密山市、鸡东县、梨树区、恒山区)
宜春市(万载县、丰城市、高安市、上高县、奉新县、樟树市、袁州区、宜丰县、靖安县、铜鼓县)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、和硕县、博湖县、库尔勒市、焉耆回族自治县、且末县、轮台县、若羌县、尉犁县)
连云港市(连云区、东海县、赣榆区、海州区、灌南县、灌云县)
邯郸市(丛台区、邯山区、涉县、馆陶县、磁县、永年区、肥乡区、武安市、成安县、临漳县、峰峰矿区、广平县、邱县、复兴区、曲周县、大名县、鸡泽县、魏县)
海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)
惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县)
庆阳市(华池县、环县、宁县、镇原县、合水县、正宁县、庆城县、西峰区)
抚州市(广昌县、东乡区、崇仁县、南丰县、金溪县、黎川县、南城县、资溪县、宜黄县、临川区、乐安县)
泰州市(海陵区、高港区、靖江市、兴化市、泰兴市、姜堰区)
白山市(抚松县、浑江区、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市)
汕头市(南澳县、濠江区、潮南区、澄海区、龙湖区、金平区、潮阳区)
周口市(西华县、郸城县、淮阳区、鹿邑县、川汇区、扶沟县、沈丘县、太康县、项城市、商水县)
广元市(昭化区、朝天区、青川县、苍溪县、利州区、旺苍县、剑阁县)
泉州市(永春县、安溪县、晋江市、洛江区、南安市、惠安县、鲤城区、金门县、石狮市、德化县、泉港区、丰泽区)
铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)
锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗、太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗)
七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)
白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)
漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县)
西藏自治区
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)
包头市(达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、东河区、九原区、青山区、固阳县、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区)
玉林市(容县、兴业县、博白县、玉州区、陆川县、福绵区、北流市)
呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、满洲里市、牙克石市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、根河市)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
南平市(建阳区、政和县、松溪县、光泽县、延平区、建瓯市、顺昌县、武夷山市、浦城县、邵武市)
雅安市(石棉县、汉源县、荥经县、宝兴县、天全县、名山区、芦山县、雨城区)
襄阳市(襄城区、宜城市、襄州区、南漳县、枣阳市、谷城县、保康县、樊城区、老河口市)
驻马店市(遂平县、新蔡县、驿城区、泌阳县、汝南县、平舆县、正阳县、上蔡县、确山县、西平县)
兰州市(七里河区、永登县、榆中县、城关区、安宁区、红古区、西固区、皋兰县)
陇南市(西和县、武都区、康县、宕昌县、礼县、徽县、两当县、成县、文县)
聊城市(临清市、东昌府区、冠县、莘县、东阿县、阳谷县、茌平区、高唐县)
无锡市(滨湖区、江阴市、新吴区、梁溪区、惠山区、宜兴市、锡山区)
大连市(长海县、沙河口区、旅顺口区、金州区、瓦房店市、甘井子区、普兰店区、庄河市、西岗区、中山区)
景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)
湖州市(安吉县、长兴县、德清县、吴兴区、南浔区)
邵阳市(北塔区、邵阳县、新邵县、城步苗族自治县、邵东市、洞口县、大祥区、双清区、武冈市、新宁县、绥宁县、隆回县)
贵港市(桂平市、港南区、平南县、港北区、覃塘区)
山南市(扎囊县、浪卡子县、贡嘎县、桑日县、琼结县、措美县、错那市、洛扎县、曲松县、加查县、隆子县、乃东区)
黔南布依族苗族自治州(长顺县、平塘县、都匀市、惠水县、罗甸县、龙里县、荔波县、三都水族自治县、福泉市、贵定县、瓮安县、独山县)
郴州市(永兴县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、桂东县、苏仙区、资兴市、临武县、宜章县、汝城县、安仁县)
延安市(宝塔区、黄龙县、吴起县、延川县、安塞区、黄陵县、志丹县、宜川县、甘泉县、洛川县、子长市、富县、延长县)
来宾市(忻城县、武宣县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)
铜仁市(德江县、碧江区、万山区、印江土家族苗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区)
福州市(马尾区、平潭县、福清市、台江区、长乐区、仓山区、鼓楼区、闽清县、晋安区、闽侯县、连江县、永泰县、罗源县)
宿迁市(沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县)
上海市(黄浦区、徐汇区、宝山区、崇明区、金山区、静安区、长宁区、杨浦区、闵行区、普陀区、虹口区、奉贤区、松江区、浦东新区、嘉定区、青浦区)
吉林市(昌邑区、龙潭区、蛟河市、舒兰市、丰满区、船营区、磐石市、桦甸市、永吉县)
内蒙古自治区
普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)
六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)
通化市(二道江区、通化县、集安市、东昌区、辉南县、梅河口市、柳河县)
佳木斯市(同江市、郊区、向阳区、汤原县、前进区、东风区、桦川县、富锦市、桦南县、抚远市)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
南阳市(南召县、内乡县、社旗县、卧龙区、方城县、邓州市、淅川县、宛城区、桐柏县、西峡县、唐河县、镇平县、新野县)
丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县)
舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)
萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、莲花县、湘东区)
凉山彝族自治州(金阳县、喜德县、美姑县、德昌县、越西县、雷波县、普格县、昭觉县、木里藏族自治县、会理市、冕宁县、会东县、盐源县、宁南县、甘洛县、布拖县、西昌市)
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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县)
揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、揭西县、普宁市)
广安市(广安区、邻水县、岳池县、武胜县、前锋区、华蓥市)
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摘要
H20贸易受限，英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元。实际上，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
投资要点
①H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
②关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
③半导体产业链哪些环节空间大？
H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
经过多轮的市场传言猜测与情绪反转，美国政府最终对英伟达的H20芯片升级了出口管制。
据媒体近日报道，英伟达当地时间15日发布8-K文件称，公司日前收到美国政府通知，H20芯片和达到H20内存带宽、互连带宽等的芯片向中国等国家和地区出口需要获得许可证。英伟达预计，第一季度业绩中，与H20产品相关的库存、采购承诺及相关准备金费用将高达约55亿美元。
在此背景下，投资机构已经下调英伟达目标价。同时，当地时间4月16日，英伟达放量下跌6.87%，一夜总市值“蒸发”近1900亿美元。
这已经不是第一次美国政府限制英伟达芯片出口。
万联证券指出，早在2022年8月，美国政府就向英伟达下达通知，要求对A100、H100进行新的出口管制许可，而该管制许可导致后续实际影响是A100、H100以及更高端芯片在中国的禁售。此次美国政府对H20进行许可证管理，表明贸易管制力度加大，我们认为H20在中国市场的销售或将面临较大限制。同时，英伟达预计第一季度业绩包括与H20产品相关的库存、采购承诺及相关储备费用约55亿美元，贸易管制或导致英伟达在中国市场份额有所流失，国内AI芯片厂商有望承接更多市场份额。
除了限制英伟达部分芯片出口外，2022年以来，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。据证券时报梳理：
2022年10月限制先进制程下的高算力、人工智能芯片出口；
2023年10月，对先进计算芯片和半导体制造设备等物项收紧管制措施；
2024年12月，对24种半导体制造设备和3种关键软件工具实施出口限制。
近期，美国对多个国家和地区加征所谓“对等关税”，全球半导体产业的进出口将受到影响，高度全球化的半导体供应链面临重构风险。
万联证券进一步指出，关税博弈未定，全球贸易摩擦或加剧半导体产业国产化进程有望进一步加速，国产算力亦迎来发展机遇。建议关注：（1）半导体自主可控逻辑加强，关注先进制程突破带来的国产份额提升，以及半导体行业各细分领域的龙头企业；（2）H20贸易管制力度加大，或推动国内AI芯片厂商份额提升，关注国内AI芯片龙头企业；（3）由于国产芯片与英伟达芯片在单卡性能方面仍有一定差距，需通过超节点部署弥补整体算力水平，对互联组件、功耗控制等提出更高要求，有望提升光模块、液冷等细分领域需求。
关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
从产业发展状况来看，中国已连续多年成为全球最大的半导体消费市场，占据全球市场份额近三分之一。
据报道，根据美国半导体行业协会数据，2016至2024年，我国半导体产业销售额稳步上升，2021年达到历史巅峰，接近1900亿美元，2022至2024年持续超过1800亿美元（2023年因行业低迷除外）。从全球看，中国半导体产业对全球贡献度维持三成左右，2021年创历史新高，接近35%；2024年为29.45%，较上一年小幅上升。
东莞证券表示，美国对华科技封锁倒逼自主可控，叠加贸易摩擦推升进口成本，有助于加速相关领域的国产化进程。以半导体设备为例，应用材料、泛林半导体等企业在全球半导体设备制造领域占有重要地位，我国当前自给率相对较低，未来国产化进程有望加速。
据证券时报，中国半导体产业凭借自身产业基础，以及政策支持、周期反转、增量创新等因素驱动，在自主可控之路上展现独特竞争力，进口依赖度呈下降态势。
据海关总署数据，中国集成电路进出口贸易持续向好，其中集成电路出口额持续增长，2019年起出口额持续超过千亿美元。2024年迎来重要转折点，芯片成为中国第一大出口商品，出口金额折合人民币约1.2万亿元。
与此同时，我国集成电路进口金额虽然仍呈现增长趋势，但增速放缓。自2019至2024年，我国集成电路进口金额复合增速为4.77%，较2013至2018年的复合增速下降1.4个百分点。以集成电路进出口贸易比值来看（进口金额/出口金额），该比值自2018年以来逐年下降，2024年该比值为2.42倍，较2007年峰值下降超一半。
从半导体设备不同地区的进口金额来看，我国半导体设备对单一地区的依赖度正在下降，进口地区逐渐多元化。
数据显示，2024年，来自美国的进口金额占比低于20%，较2021年下降超1.6个百分点；来自日本的进口金额占比约23%，较2021年下降超1个百分点；来自韩国的进口金额占比下降近3.5个百分点；而来自新加坡、马来西亚的进口金额占比，较2021年均上升超3.5个百分点。
万联证券表示，关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升自主可控份额。
申港证券认为，中国企业从美国进口集成电路产品、半导体设备及零部件或面临一定关税压力。从具体产品看，中国芯片产品进出口结构类似，主要为处理器及控制器、存储器、模拟/功率半导体，对美进口加征关税或将推高国内部分PC厂商、服务器厂商的采购成本，加快国产CPU及MCU产品的自主替代。另外，我国半导体设备及零部件的进口以前道制造设备为主，从美国进口的比例达12.7%，因此关税增加或将影响部分设备采购成本。2024年我国半导体设备进口金额超过420亿元，进口关税增加预计将推动市场份额更多向国产设备厂商转移，加快设备的国产化进程。
中信证券表示，中国半导体行业的内需市场和自主可控成为明确的发展方向。中原证券等机构也认为，“对等关税”政策将对全球贸易格局变化产生重要影响，国内半导体产业自主可控要求再次提升，且进程有望加速推进。
半导体产业链哪些环节国产化空间大？
半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
首先，模拟芯片迎来广阔市场空间。目前，全球前两大模拟芯片企业TI与ADI均为美国厂商，据测算中国区销售额可能超过23亿美元，这至少是本土厂商的约四倍以上，即模拟芯片国内市场需求远高于国产厂商供给量。TI与ADI主要晶圆生产均在美国本土，因此加征关税后其产品在中国的价格会显著上涨，而国内模拟芯片厂商产品价格竞争力增长，应用领域拓宽，迎来替代海外市场广阔机遇。
与此同时，作为芯片的底座，国产设备、材料、零部件进入自主可控历史性窗口期。半导体设备方面，其仍具有较高集中性，2024年全球前五大设备厂商占全球市场份额超85%，但当前国产设备厂商已处于突破替代的加速期，北方华创近期推出首款离子注入机，技术对标国际竞品；新凯来近期发布31款高端装备，完成几乎全产业链覆盖。半导体材料方面，我国已具备较好的国产化基础，在部分细分领域已跻身全球第一梯队，如江丰电子的高纯度溅射靶材市占率位列全球第二。但同时我国在光刻胶、电子特气、前驱体等高端材料领域仍存在结构性短板。截至2024年，中国主要晶圆制造材料国产化率仍普遍在40%以下，光刻胶仅13%。而在关税政策影响下，我国在高端材料领域的国产化突破也势必加速推进。半导体零部件方面，其常年被美日欧高度垄断，阀门、泵类、密封圈基本依赖进口。而当前，我国企业已在部分零部件细分赛道相继取得突破，半导体零部件已进入了产品拓展、客户导入的快车道，该趋势也必将在关税紧张格局下进一步深化。
新闻结尾
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